(Bloomberg) — Volstrītas lielākās bankas vienojas, ka Federālo rezervju sistēma nākamgad paaugstinās ASV procentu likmes, taču ir domstarpības par to, cik augstas tās prasīs un vai tās tiks samazinātas līdz 2023. gada beigām.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Atspoguļojot to, cik grūts kļūst priekšsēdētāja Džeroma Pauela darbs, vadošo ekonomistu viedokļi dalās jautājumā par to, vai centrālajai bankai būs jāturpina uzbrukt spītīgi augstajai inflācijai, vai arī recesijas un bezdarba pieauguma riski kļūs par lielākām bažām.
Lai gan pastāv plaša vienprātība par prognozēm, ka Fed paaugstinās savu etalonlikmi par 50 bāzes punktiem līdz diapazonam no 4.25% līdz 4.5% decembrī un pēc tam līdz aptuveni 5% līdz martam, ar to arī beidzas vienošanās par perspektīvu:
UBS Group AG ekonomisti nākamajā gadā saskata samazinājumus par 175 bāzes punktiem, un Deutsche Bank AG prognozē samazinājumu par procentu punktu 2023. gada beigās.
Nomura Holdings Inc. prognozē kāpumu līdz 5.75% pirms atkāpšanās līdz 5%, savukārt Barclays Plc saskata 75 bāzes punktu samazinājumu gada pēdējos četros mēnešos
Morgan Stanley, kuras maksimums ir 4.75%, un Bank of America meklē ceturtdaļas punktu samazinājumu decembrī
Goldman Sachs Group Inc. un Wells Fargo & Co prognozē, ka likmes sasniegs 5.25% un saglabāsies tur visu atlikušo gadu, savukārt JPMorgan Chase & Co lēš, ka likmes sasniegs 5% un saglabāsies līdz 2024. gadam.
Citigroup Inc. uzskata, ka maksimālais diapazons no 5.25% līdz 5.5% sasniedz 2023. gada vidu un saglabās tur visu atlikušo gadu
Ko saka Bloomberg Economics ...
"Priekšsēdētājs Pauels savā saziņā ir diezgan skaidri norādījis, ka komiteja ir guvusi vienu galveno 70. gadu mācību, proti, nedrīkst priekšlaicīgi pazemināt likmes pat recesijas laikā. Pārliecinošākais iemesls Fed samazināt likmes 2023. gadā ir tad, ja inflācija nokrītas zem 3%. Tā nav mūsu modālā prognoze. Patiešām, mūsu inflācijas prognoze paredz 68% iespēju, ka nākamajā gadā inflācija būs no 3% līdz -5%.
— Anna Vonga, ASV galvenā ekonomiste
"Ņemot vērā nenoteiktību, ir saprotams, ka prognožu diapazons ir tik plašs," sacīja Džonatans Milārs, Ņujorkas Barclays vecākais ekonomists.
Lai gan Pauels un viņa kolēģi tagad izklausās apņēmīgi, norādot, ka viņi turpinās stingru monetāro politiku, lai atgrieztu inflāciju līdz 2% mērķim no 6.2% septembrī un 7% jūnijā, Millārs sacīja, ka viņš "neuzskata šo nodomu par ticamu mūsu bāzes līmenī scenārijs, kurā inflācija strauji samazinās un ekonomika nonāk recesijā.
Tirgos tiek novērots, ka Fed decembrī paaugstina likmes par puspunktu, saskaņā ar ekonomistu viedokli, likmēm sasniedzot gandrīz 5% maksimumu līdz martam, un līdz 2023. gada decembrim likmes tiek samazinātas par pusprocenta punktu.
Nomura saskata augstāko virsotni, paredzot nepieciešamību cīnīties ar inflāciju, kas maijā piespiedīs etalonu līdz 5.75%, kas būtu augstākais kopš 2001. gada.
UBS meklē visstraujāko politikas virzienu, jo tā liks, ka ekonomika piedzīvos "grūto piezemēšanos", bezdarbam pieaugot virs 5% 2024. gadā.
Tās ekonomisti atzīmē, ka vēsturiski Fed ir diezgan ātri mainījusi taktiku, tiklīdz ir reģistrēts tiešs darbavietu zaudējums, un vidējā atšķirība starp likmēm sasniedz maksimumu un samazinājumu, kas ir tikai 4.5 mēneši.
Piemēram, 1984. gadā priekšsēdētāja Pola Volkera Fed sešu nedēļu laikā pagriezās atpakaļ, no straujas stingrākas likmes samazinājuma līdz vairāk nekā 500 bāzes punktiem. 1989. gadā priekšsēdētājs Alans Grīnspens saglabāja federālo fondu likmi augstā līmenī tikai trīs nedēļas, pirms sāka samazinājuma ciklu par gandrīz 700 bāzes punktiem, kamēr viņš gaidīja 23 nedēļas, lai 1995. gadā pazeminātu.
Daudz kas ir atkarīgs no darba tirgus čīkstēšanas. Bank of America Corp. analītiķi saka, ka pēdējos 16 likmju paaugstināšanas ciklos kopš 1954. gada vidējais bezdarba līmenis, kad Fed paaugstināja pēdējo reizi, bija 5.7%. Oktobrī tas bija 3.7%.
Deutsche Bank, viena no pirmajām, kas prognozēja recesiju, arī meklē pāreju, ņemot vērā samazināšanos, kurā bezdarbs sasniedz 5.5% un inflācija samazinās līdz nedaudz vairāk par 3%.
Protams, prognozēšana ir neveiksmīgs darbs. Vēl janvārī lielākā daļa ekonomistu domāja, ka Fed būs daudz mazāk agresīvs, nekā tas ir bijis, liecina aptauja.
Daži Fed novērotāji tagad ir pārliecināti, ka Fed neprātība saglabāsies līdztekus inflācijai, lai gan daļēji tāpēc, ka viņi uzskata, ka ekonomika var noturēties pārsteidzoši labi, neskatoties uz centrālo banku ierobežojumiem.
Goldman Sachs ekonomisti Jan Hatzius vadībā šonedēļ paziņoja, ka tagad viņi uzskata, ka Fed pacels savu etalonu līdz 5.25% un paliks tajā līdz nākamā gada beigām. Wells Fargo ir tāda pati perspektīva.
"Pārāk liela atvieglošana pārāk ātri varētu traucēt Fed centieniem noturēt izaugsmi zem potenciāla, līdz inflācija nepārprotami atgriezīsies pie mērķa," sacīja Goldman Sachs ekonomisti.
Viņi iepriekš teica, ka viņi redz "ļoti ticamu" ceļu ekonomikai, lai izvairītos no recesijas, kas arī nozīmē, ka inflācija varētu būt stabilāka, nekā vēlas Fed. Viņi saskata 35% iespējamību, ka 2023. gadā notiks lejupslīde, salīdzinot ar 65% varbūtību, kas noteikta Bloomberg aptaujāto ekonomistu vienprātībā.
Morgan Stanley sagaida, ka Fed tikai decembrī sāks samazināties par ceturtdaļpunktu pēc gada, kad ekonomika vienkārši palaida garām lejupslīdi.
"Joprojām augstā inflācija Fed aiztur uz ilgāku laiku," šonedēļ publicētajā ziņojumā sacīja Elenas Zentneres vadītie ekonomisti.
Inflācijas kāpuma dēļ Fed vadītāji sāka paaugstināt likmes no gandrīz nulles līmeņa un pēdējās četrās sanāksmēs paaugstināja likmes par 75 bāzes punktiem, nodrošinot agresīvāko politikas ierobežojumu kopš 1980. gadiem.
Viņi tagad konsekventi apgalvo, ka uzskata, ka stabilas cenas ir priekšnoteikums darba tirgus aizsardzībai nākotnē, pat ja tas nozīmē darbavietu zaudēšanu un vājāku izaugsmi īstermiņā.
"Ieraksti liecina, ka, ja jūs to atliksit, aizkavēšanās, visticamāk, izraisīs tikai lielākas sāpes," 21. septembrī sacīja Pauels.
Piper Sandler & Co analītiķi šonedēļ sacīja klientiem, ka Fed būs jāredz lielākā daļa piecu notikumu, pirms tas varētu pagriezties:
Inflācija, izņemot pārtiku un enerģiju, ticami virzās uz 2%
Cenu gaidu samazināšanās
Stingrāki finanšu nosacījumi
Būtiska darba tirgus vājināšanās
Vairāk laika, lai politika iedarbotos
"Šis cikls sākās šī gada martā - tikai pirms astoņiem mēnešiem," ziņojumā teica Pipera Sandlera Roberto Perli un Bensons Durems. "Visticamāk, tas nebūs daudz ātrāk par 2023. gada martu, kad Fed būs labs priekšstats par to, vai nesenie stingrāki pasākumi ir bijuši pietiekami, lai ierobežotu inflāciju."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html