(Bloomberg) — globāla obligāciju izjaukšana. Lielākais vērtību stratēģijas laimests kopš marta. Asinspirts dārgos tehnoloģiju uzņēmumos.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Jaunais gads iesākās ar mežonīgu akciju rotāciju, kas līdzīga tai, kas tirgus pārņēma pirms gada — tikai šoreiz Federālo rezervju sistēma centās samazināt ātrāko inflāciju pēdējo četru gadu desmitu laikā.
Centrālajai bankai paziņojot par savu plānu paātrināt monetāro politiku šonedēļ, obligāciju ienesīgums, kas koriģēts ar inflāciju, pieauga visvairāk kopš 2020. gada marta. Akcijās tas nozīmē, ka tehnoloģija ir beigusies un vecās skolas atpalicēji no bankām līdz naftas ražotājiem ir ienākuši, nododot Nasdaq. 100 — 4.5% maršruts, kas bija lielākais kopš februāra. Dow Jones Industrial Average zaudēja tikai 0.3%, un ilgtermiņa īstermiņa vērtības stratēģija lepojās ar savu lielāko kāpumu pēdējo 14 mēnešu laikā.
Šīs precīzās tirgus izmaiņas tika īstenotas 2021. gada sākumā, taču tās izzuda, jo pandēmijas atdzimšana samazināja obligāciju ienesīgumu un no jauna veicināja Big Tech. Un vēsturiski zemās inflācijas koriģētās ienesīgums, izplatošais omikronu variants un tehnoloģiju vīziju pievilcība, sākot no elektriskajām automašīnām un beidzot ar robotiem, var likt vilties lētu akciju atbalstītājiem.
Taču šoreiz pieaug pārliecība, ka rotācija ir šeit, lai paliktu. Akciju riska ieguldījumu fondi ir palielinājuši savu vērtību līdz augstākajai vērtībai vismaz četru gadu laikā, savukārt Pictet Asset Management un 22V Research pievienojas Morgan Stanley, Wells Fargo un citiem, reklamējot akcijas, kas pārspēj likmju kāpumu.
"Tā nav vienas dienas rotācija, tas ir sākums potenciālai sešu līdz 12 mēnešu rotācijai no pieauguma līdz vērtībai," sacīja Pictet Asset Management galvenais stratēģis Luka Paolīni. "Tirgus ir atkārtoti novērtējis monetārās stingrākas politikas risku, un es domāju, ka tirgum tagad ir taisnība."
Likmju kāpums — spēcīgas ekonomikas izaugsmes rezultāts — virza investorus uz vērtīgām akcijām, kas mēdz būt cikliskākas un piedāvā īstermiņa naudas plūsmas. Tādējādi pircēji vēlas iegūt izaugsmes akcijas. Tādu nosaukumu kā Tesla Inc. un Peloton Interactive Inc. ilgtermiņa peļņas potenciāls kļūst mazāk pievilcīgs, jo inflācija sāk iekost.
Pagājušajā gadā reālās ienesīgums saglabājās spītīgi zems pat tad, kad Fed sāka paziņot par saviem stingrākšanas plāniem, taču šonedēļ tie pieauga katru dienu. Šis solis tika pagarināts piektdien, jo dati liecina, ka ASV vidējā stundas samaksa decembrī pieauga vairāk, nekā gaidīts, palielinot bažas par inflāciju.
Tāpēc riska ieguldījumu fondi ir ielādējuši lētas akcijas un dempinga izaugsmi. To vērtība kopumā joprojām ir zema, taču ilgtermiņa akciju fondu neto pakļautība šim faktoram ir augstākā vismaz četru gadu laikā, ceturtdien liecina JPMorgan Chase & Co galvenās brokeru kompānijas dati. Quants ir palielinājuši savu vērtību likmi līdz augstākajai pēdējo mēnešu laikā.
"Fed vēlas augstāku reālo ienesīgumu, un tai ir instrumenti, lai tas notiktu, tāpēc investoriem ir jācenšas sasniegt šo rezultātu," raksta Denisa Debusšere vadītā komanda no 22V Research, piebilstot, ka vērtība, kvalitāte un mazs izmērs ir viens no faktoriem, no kuriem vajadzētu gūt labumu. .
Tikai pirms mēneša globālās vērtības akcijas bija lētākās salīdzinājumā ar pieaugumu kopš 2000. gada, un kopš tā laika starpība ir tikai nedaudz samazinājusies. Pēdējos gados pieaugošā vērtēšanas atšķirība starp abiem ir padarījusi akciju tirgus iekšējās svārstības arvien jutīgākas pret obligāciju izmaiņām.
Tomēr pagājušā gada apvērsums piedāvā brīdinošu stāstu. Vērtību stratēģija iekrita lejupslīdē uz aptuveni pieciem mēnešiem, kad obligācijas atkal pieauga pastāvīgo vīrusu bažu apstākļos. Lielā daļā pēckrīzes laikmeta investori arī diskutēja par to, vai vērtību strukturāli mazināja tehnoloģiskās pārmaiņas, kas pēc būtības veicina izaugsmes stilu.
Atkāpjoties no vērtības un izaugsmes faktoriem, aina ir dažādāka. Impulsa stratēģijai bija sliktākā nedēļa kopš marta. Nepastāvīgās akcijas zaudēja. Goldman Sachs akciju grozs ar vājām bilancēm pārspēj tos ar spēcīgām datos, kas reģistrēti līdz 2006. gadam.
Kopumā pamazām pieaug pārliecība, ka vērtības akcijas beidzot var izlauzties cauri pēc dažiem mirstošiem gadiem, kad ir bijuši tikai īslaicīgi atlēcieni. Lai gan izaugsmes akcijas var atgūties, tiklīdz obligācijas stabilizējas, mīlestība pret ieguldījumu stilu var palikt vājāka, ņemot vērā Fed stingrāku virzību un izzūdošās bailes no pandēmijas, rakstīja Džona Šlēgela vadītie analītiķi no JPMorgan galvenās brokeru kompānijas.
"Pagājušā gada vērtība tikai nedaudz pārspēja pieaugumu, bet pagājušajā gadā tā nebija īsti rotācija, jo reālās obligāciju ienesīgums bija visu laiku zemākajā līmenī," sacīja Pictet's Paolini. "Tagad līdz ar Fed stingrību un, iespējams, inflācijas maksimumu, mēs varbūt mazākā mērogā redzēsim to, ko mēs redzējām iepriekšējā ciklā, kad obligāciju ienesīgums pieauga."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-hails-great-stock-211014679.html