Vai vēlaties saņemt labās ziņas par Federālo rezervju sistēmu un tās priekšsēdētāju Džeromu Pauelu, citas labas ziņas… vai sliktās ziņas?
Sāksim ar pirmajām labajām ziņām. Pauels un viņa kolēģi Fed komitejas locekļi tikko paaugstināja īstermiņa procentu likmes vēl par 0.25 procentpunktiem līdz 4.75%, kas nozīmē, ka pensionāri un citi noguldītāji saņem labākās uzkrājumu likmes paaudzes laikā. Jūs pat varat fiksēt šo 4.75% procentu likmi uz pieciem gadiem, izmantojot dažus banku kompaktdiskus. Varbūt pat labāk, izmantojot pret inflāciju aizsargātas valsts obligācijas, jūs varat fiksēt inflācijas procentu likmes (lai kāda tā būtu) plus 1.6% gadā uz trīs gadiem un inflāciju (tāpat) plus gandrīz 1.5% gadā 25 gadus. . (Jūsu korespondentam pieder dažas no šīm ilgtermiņa TIPS obligācijām — vairāk par to tālāk.)
Otrā labā ziņa ir tā, ka saskaņā ar Volstrītu Pauels tikko paziņoja, ka atkal ir klāt laimīgās dienas.
S&P 500
SPX,
+ 1.05%
uzlēca par 1%, pateicoties Fed paziņojumam un Pauela preses konferencei. Nepastāvīgāks Russell 2000
riests,
+ 1.49%
maza apjoma indekss un tehnoloģiski smags Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.00%
abi uzlēca par 2%. Pat bitcoin
BTCUSD,
+ 0.89%
pieauga par 2%. Tirgotāji sāka cerēt uz Federālo rezervju sistēmas procentu likmju paaugstināšanas un pat samazināšanas beigām. Naudas tirgi tagad dod 60% iespēju, ka līdz rudenim Fed likmes būs zemākas nekā pašlaik.
Šķiet, ka atkal ir 2019. gads.
Tagad nedaudz mazāk labas ziņas. Šķita, ka neviena no šīs Volstrītas eiforijas neatspoguļoja to, ko Pauels patiesībā teica savas preses konferences laikā.
Pauels prognozēja, ka nākotnē būs vēl lielākas sāpes, brīdināja, ka viņš drīzāk paaugstinās procentu likmes pārāk ilgi, nevis riskēs tās pārāk ātri samazināt, un teica, ka ir maz ticams, ka šogad procentu likmes tiks samazinātas. Viņš ļoti skaidri pateica, ka kļūdīsies, būdams pārāk vanags, nekā riskēs būt pārāk nekaunīgs.
Aktuāls citāts, atbildot uz preses jautājumu: “Es joprojām uzskatu, ka to ir ļoti grūti pārvaldīt risks, ka darīsim pārāk maz un 6 vai 12 mēnešu laikā uzzināsim, ka mēs patiešām bijām tuvu, bet nepaveicām darbu, inflācija atgriežas, un mums ir jāatgriežas, un tagad jums patiešām ir jāuztraucas par cerību piepildīšanos. nenoenkurots un tamlīdzīgi. Tas ir ļoti grūti pārvaldāms risks. Tā kā… protams, mums nav stimula un nav vēlēšanās pārspīlēt, bet ja mums liekas, ka esam aizgājuši pārāk tālu un inflācija samazinās ātrāk, nekā mēs ceram, mums ir instrumenti, kas varētu to atrisināt”. (Mans slīpraksts.)
Ja tas nav “Es labprātāk paaugstinātu pārāk daudz pārāk ilgi, nevis riskētu pārāk agri nogriezt”, tas noteikti izklausījās tā.
Pauels piebilda: "Cenu stabilitātes atjaunošana ir būtiska... mūsu uzdevums ir atjaunot cenu stabilitāti un panākt 2% inflāciju Amerikas sabiedrības labā... un mēs esam stingri apņēmušies šo uzdevumu paveikt."
Tikmēr Pauels sacīja, ka līdz šim inflācija patiešām sākusi samazināties tikai preču sektorā. Tas pat nebija sācies “nepakalpojumu jomā”, un tie veidoja aptuveni pusi no visa viņa skatītā patēriņa cenu groza. Viņš prognozē "pastāvīgu procentu likmju pieaugumu" pat no pašreizējā līmeņa.
Un tikmēr, kamēr ekonomikas darbība pārējā gada laikā atbilst pašreizējām prognozēm, viņš sacīja: "Šogad nebūs lietderīgi samazināt likmes, šogad mīkstināt politiku."
Vērojot Volstrītas reakciju uz Pauela komentāriem, es paliku kasīt galvu un domāju par brāļiem Marksiem. Atvainojos Čiko: Kam tu ticēsi, man vai savām ausīm?
Tikmēr par ilgtermiņa PADOMIEM: tie no mums, kas pērk ar 20 vai 30 gadu inflāciju aizsargātas Valsts kases obligācijas, pašlaik nodrošina garantētu ilgtermiņa procentu likmi no 1.4% līdz 1.5% gadā plus inflācija, lai kas arī izdotos. Dažkārt pagātnē jūs varējāt iegūt daudz labāku ilgtermiņa atdevi, pat no TIPS obligācijām. Bet pēc pēdējās desmitgades standartiem šīs likmes ir triks. Vēl pirms gada šīs likmes faktiski bija negatīvas.
Izmantojot datus no Ņujorkas Universitātes Stern biznesa skolas, es izmantoju dažus skaitļus. Īsumā: pamatojoties uz vidējām Valsts kases obligāciju likmēm un inflāciju kopš Otrā pasaules kara, pašreizējās TIPS ienesīgums izskatās saprātīgs, ja ne iespaidīgs. TIPS obligācijas pašas pastāv tikai kopš 1990. gadu beigām, bet parastās (bez inflācijas) valsts kases obligācijas, protams, ir daudz senākas. Kopš 1945. gada kāds, kuram pieder regulāras 10 gadu kases, ir nopelnījis vidēji, aptuveni inflācija plus 1.5% līdz 1.6% gadā.
Taču Joahims Klements, CFA institūta pētniecības fonda pilnvarnieks un investīciju kompānijas Liberum stratēģis, saka, ka pasaule mainās. Ilgtermiņa procentu likmes samazinās, viņš apgalvo. Šī nav nesena lieta: Saskaņā ar Anglijas Bankas pētījumu, tas notiek jau astoņus gadsimtus.
"Patiesā peļņa 1.5% šodien ir ļoti pievilcīga," viņš man saka. “Mēs zinām, ka reālās ienesīgums ir gadsimtiem ilgā laicīgajā lejupslīdē, jo tirgi kļūst efektīvāki un reālā izaugsme samazinās demogrāfijas un citu faktoru dēļ. Tas nozīmē, ka katru gadu reālās ienesīgums krītas nedaudz vairāk un vidējais nākamajos 10 vai 30 gados, visticamāk, būs zemāks par 1.5%. Raugoties nākotnē, TIPS cena šobrīd ir izdevīga, un tie nodrošina drošus ienākumus, kas ir 100% aizsargāti pret inflāciju un ir pilnībā atbalstīti ar Amerikas Savienoto Valstu valdības ticību un kredītiem.
Tikmēr obligāciju tirgi vienlaikus liek derības, ka Džeroms Pauels uzvarēs cīņā pret inflāciju, vienlaikus atsakoties ticēt viņam, kad viņš saka, ka darīs visu, kas nepieciešams.
Padariet to par to, ko vēlaties. Tas, ka nav pārāk daudz jārūpējas par to, ko saka obligāciju tirgus, ir vēl viens iemesls, kāpēc es parasti dodu priekšroku pret inflāciju aizsargātām Valsts kases obligācijām, nevis parastajām obligācijām.
Volstrīta Džeromam Pauelam: Mēs jums neticam
Vai vēlaties saņemt labās ziņas par Federālo rezervju sistēmu un tās priekšsēdētāju Džeromu Pauelu, citas labas ziņas… vai sliktās ziņas?
Sāksim ar pirmajām labajām ziņām. Pauels un viņa kolēģi Fed komitejas locekļi tikko paaugstināja īstermiņa procentu likmes vēl par 0.25 procentpunktiem līdz 4.75%, kas nozīmē, ka pensionāri un citi noguldītāji saņem labākās uzkrājumu likmes paaudzes laikā. Jūs pat varat fiksēt šo 4.75% procentu likmi uz pieciem gadiem, izmantojot dažus banku kompaktdiskus. Varbūt pat labāk, izmantojot pret inflāciju aizsargātas valsts obligācijas, jūs varat fiksēt inflācijas procentu likmes (lai kāda tā būtu) plus 1.6% gadā uz trīs gadiem un inflāciju (tāpat) plus gandrīz 1.5% gadā 25 gadus. . (Jūsu korespondentam pieder dažas no šīm ilgtermiņa TIPS obligācijām — vairāk par to tālāk.)
Otrā labā ziņa ir tā, ka saskaņā ar Volstrītu Pauels tikko paziņoja, ka atkal ir klāt laimīgās dienas.
S&P 500
+ 1.05%
+ 1.49%
+ 2.00%
+ 0.89%
SPX,
uzlēca par 1%, pateicoties Fed paziņojumam un Pauela preses konferencei. Nepastāvīgāks Russell 2000
riests,
maza apjoma indekss un tehnoloģiski smags Nasdaq Composite
COMP,
abi uzlēca par 2%. Pat bitcoin
BTCUSD,
pieauga par 2%. Tirgotāji sāka cerēt uz Federālo rezervju sistēmas procentu likmju paaugstināšanas un pat samazināšanas beigām. Naudas tirgi tagad dod 60% iespēju, ka līdz rudenim Fed likmes būs zemākas nekā pašlaik.
Šķiet, ka atkal ir 2019. gads.
Tagad nedaudz mazāk labas ziņas. Šķita, ka neviena no šīs Volstrītas eiforijas neatspoguļoja to, ko Pauels patiesībā teica savas preses konferences laikā.
Pauels prognozēja, ka nākotnē būs vēl lielākas sāpes, brīdināja, ka viņš drīzāk paaugstinās procentu likmes pārāk ilgi, nevis riskēs tās pārāk ātri samazināt, un teica, ka ir maz ticams, ka šogad procentu likmes tiks samazinātas. Viņš ļoti skaidri pateica, ka kļūdīsies, būdams pārāk vanags, nekā riskēs būt pārāk nekaunīgs.
Aktuāls citāts, atbildot uz preses jautājumu: “Es joprojām uzskatu, ka to ir ļoti grūti pārvaldīt risks, ka darīsim pārāk maz un 6 vai 12 mēnešu laikā uzzināsim, ka mēs patiešām bijām tuvu, bet nepaveicām darbu, inflācija atgriežas, un mums ir jāatgriežas, un tagad jums patiešām ir jāuztraucas par cerību piepildīšanos. nenoenkurots un tamlīdzīgi. Tas ir ļoti grūti pārvaldāms risks. Tā kā… protams, mums nav stimula un nav vēlēšanās pārspīlēt, bet ja mums liekas, ka esam aizgājuši pārāk tālu un inflācija samazinās ātrāk, nekā mēs ceram, mums ir instrumenti, kas varētu to atrisināt”. (Mans slīpraksts.)
Ja tas nav “Es labprātāk paaugstinātu pārāk daudz pārāk ilgi, nevis riskētu pārāk agri nogriezt”, tas noteikti izklausījās tā.
Pauels piebilda: "Cenu stabilitātes atjaunošana ir būtiska... mūsu uzdevums ir atjaunot cenu stabilitāti un panākt 2% inflāciju Amerikas sabiedrības labā... un mēs esam stingri apņēmušies šo uzdevumu paveikt."
Tikmēr Pauels sacīja, ka līdz šim inflācija patiešām sākusi samazināties tikai preču sektorā. Tas pat nebija sācies “nepakalpojumu jomā”, un tie veidoja aptuveni pusi no visa viņa skatītā patēriņa cenu groza. Viņš prognozē "pastāvīgu procentu likmju pieaugumu" pat no pašreizējā līmeņa.
Un tikmēr, kamēr ekonomikas darbība pārējā gada laikā atbilst pašreizējām prognozēm, viņš sacīja: "Šogad nebūs lietderīgi samazināt likmes, šogad mīkstināt politiku."
Vērojot Volstrītas reakciju uz Pauela komentāriem, es paliku kasīt galvu un domāju par brāļiem Marksiem. Atvainojos Čiko: Kam tu ticēsi, man vai savām ausīm?
Tikmēr par ilgtermiņa PADOMIEM: tie no mums, kas pērk ar 20 vai 30 gadu inflāciju aizsargātas Valsts kases obligācijas, pašlaik nodrošina garantētu ilgtermiņa procentu likmi no 1.4% līdz 1.5% gadā plus inflācija, lai kas arī izdotos. Dažkārt pagātnē jūs varējāt iegūt daudz labāku ilgtermiņa atdevi, pat no TIPS obligācijām. Bet pēc pēdējās desmitgades standartiem šīs likmes ir triks. Vēl pirms gada šīs likmes faktiski bija negatīvas.
Izmantojot datus no Ņujorkas Universitātes Stern biznesa skolas, es izmantoju dažus skaitļus. Īsumā: pamatojoties uz vidējām Valsts kases obligāciju likmēm un inflāciju kopš Otrā pasaules kara, pašreizējās TIPS ienesīgums izskatās saprātīgs, ja ne iespaidīgs. TIPS obligācijas pašas pastāv tikai kopš 1990. gadu beigām, bet parastās (bez inflācijas) valsts kases obligācijas, protams, ir daudz senākas. Kopš 1945. gada kāds, kuram pieder regulāras 10 gadu kases, ir nopelnījis vidēji, aptuveni inflācija plus 1.5% līdz 1.6% gadā.
Taču Joahims Klements, CFA institūta pētniecības fonda pilnvarnieks un investīciju kompānijas Liberum stratēģis, saka, ka pasaule mainās. Ilgtermiņa procentu likmes samazinās, viņš apgalvo. Šī nav nesena lieta: Saskaņā ar Anglijas Bankas pētījumu, tas notiek jau astoņus gadsimtus.
"Patiesā peļņa 1.5% šodien ir ļoti pievilcīga," viņš man saka. “Mēs zinām, ka reālās ienesīgums ir gadsimtiem ilgā laicīgajā lejupslīdē, jo tirgi kļūst efektīvāki un reālā izaugsme samazinās demogrāfijas un citu faktoru dēļ. Tas nozīmē, ka katru gadu reālās ienesīgums krītas nedaudz vairāk un vidējais nākamajos 10 vai 30 gados, visticamāk, būs zemāks par 1.5%. Raugoties nākotnē, TIPS cena šobrīd ir izdevīga, un tie nodrošina drošus ienākumus, kas ir 100% aizsargāti pret inflāciju un ir pilnībā atbalstīti ar Amerikas Savienoto Valstu valdības ticību un kredītiem.
Tikmēr obligāciju tirgi vienlaikus liek derības, ka Džeroms Pauels uzvarēs cīņā pret inflāciju, vienlaikus atsakoties ticēt viņam, kad viņš saka, ka darīs visu, kas nepieciešams.
Padariet to par to, ko vēlaties. Tas, ka nav pārāk daudz jārūpējas par to, ko saka obligāciju tirgus, ir vēl viens iemesls, kāpēc es parasti dodu priekšroku pret inflāciju aizsargātām Valsts kases obligācijām, nevis parastajām obligācijām.
Avots: https://www.marketwatch.com/story/wall-street-to-jerome-powell-we-dont-believe-you-11675298311?siteid=yhoof2&yptr=yahoo