(Bloomberg) — Akciju investori, kas krājuši finanšu krājumus, lai pārvarētu pēdējo četru gadu desmitu skarbāko Federālo rezervju sistēmas stingrības ciklu, saņem atgādinājumu, ka procentu likmju kāpums ne vienmēr ir svētība.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Aizdevēju īpašums, kad ienesīgums palielinās, ir Volstrītas standarta cena — augstākas likmes bieži vien nozīmē lielākus procentu ienākumus, kas labvēlīgi ietekmē finanšu uzņēmumu ienākumus. Taču aprēķins tiek apgāzts, jo pieaugošās likmes naudas tirgū liek noguldītājiem meklēt labākus darījumus citur, vienlaikus apgrūtinot bankas ar zaudējumiem par obligāciju turējumiem, ko investori tagad uztrauc, ka viņiem varētu būt nepieciešams pārdot.
Rezultāts: finanšu uzņēmumi, kas nodrošināja nelielu patvērumu 2022. gada lāču tirgū, ASV akciju pieauguma gadā piedzīvo nopietnus kāpumus. Kaskādes zaudējumi ceturtdien pazemināja grupu, kas kopfondu pārvaldniekiem bija viens no visizdevīgākajiem darījumiem šogad.
Bankas ceturtdien kritās visur, samazinot S&P 500 kohortu par vairāk nekā 4%, kas ir sliktākais kritums kopš 2020. gada jūnija. Zaudējumi mainījās no lieliem līdz maziem, JPMorgan Chase & Co. saruka par 5.4%, savukārt SVB Financial Group, kuras vērtspapīri izpārdošana, lai palielinātu likviditāti, izraisīja paranoju — kritās par 60%.
"Šodienas ziņas izceļ risku, kas, visticamāk, nebija lielākā daļa investoru," sacīja Ādams Filipss, EP Wealth Advisors portfeļa stratēģijas rīkotājdirektors. "Tas varētu būt atsevišķs notikums, taču bažas rada tas, ka tas pavērs iespēju citām bankām ziņot par līdzīgām problēmām."
Ceturtdienas asiņošana, visticamāk, bija trieciens ieguldījumu fondu pārvaldniekiem, kuriem saskaņā ar Goldman Sachs Group Inc. pētījumu finanšu akcijas piederēja par 138 bāzes punktiem vairāk, nekā to nosaka etalonindeksa svērumi šā gada sākumā. Lai gan riska ieguldījumu fondi kopumā bija nepietiekami svēruši nozari, Wells Fargo & Co joprojām tika uzskatīti par labākajiem, liecina dati, ko apkopojuši Goldman stratēģi Deivida Kostina vadībā. Wells Fargo akcijas kritās ceturto dienu, noslīdot vairāk nekā par 6%.
Sliktas ziņas no diviem maziem aizdevējiem bija divas reizes. SVB Financial, Silīcija ielejā bāzēta banka, veica pasākumus, lai stiprinātu likviditāti, pārdodot vērtspapīrus un piesaistot kapitālu. Tikmēr Silvergate Capital Corp. paziņoja par plāniem izbeigt darbību un likvidēt pēc tam, kad kriptogrāfijas nozares sabrukums mazināja uzņēmuma finansiālo spēku.
Lai gan finanšu izpārdošana atspoguļo tektoniskos spēkus, kas ekonomikā ir bijuši jau vairākus mēnešus, tās atnākšana bija satriecoša savā pēkšņumā. Grupas gada rādītājs vēl pagājušajā nedēļā bija zināms, jo komerciālie noguldījumi 2022. gadā ir samazinājušies pirmo reizi kopš 1948. gada.
Šī kreditēšana, visticamāk, palēnināsies, jo Fed inflācijas apkarošanas kampaņa ietekmēja ekonomiku, kas bija redzama arī pirms šīs nedēļas lejupslīdes. Investori arī ir bijuši noskaņoti ar piektdienas februāra darba ziņojumu, kas paredzēts, lai informētu amatpersonas par centrālās bankas nākamo politikas lēmumu. Problēmas pie mazākiem aizdevējiem nekādi nenomierināja nervus.
"Jūs saņemat divus no tiem viens otram ar pietiekamu satraukumu par to, cik agresīvs Fed varētu kļūt ar rītdienas darba vietu skaitu vidē, kurā tirgi tik un tā ir nemierīgi, bija diezgan labs attaisnojums brīvai dienai," sacīja Arts. Hogans, B. Riley Wealth galvenais tirgus stratēģis. "Neviens negrasījās stāties tam kravas vilcienam priekšā."
Diez vai pēkšņa finanšu akciju izpārdošana pēc 2008. gada finanšu krīzes būs labvēlīga investoriem kopumā. Tā kā banku akcijas ir kapitāla nodrošinātājas, bieži tiek uzskatīts, ka tās ir signāls plašākam tirgum, un šīs nedēļas drāma, kas mudinās lejupslīdes sludinātājus, kuri kopš novembra ir brīdinājuši par S&P 500 kāpumu, varētu piekāpties.
Banku gravitācijas spēks bija acīmredzams ceturtdienas tirdzniecībā, kad reģionālo banku spirāli pieaugošie zaudējumi akciju sesijas pirmajā pusē lielākoties tika ignorēti, lai palielinātu galvenos etalonus līdz lielākajam kritumam mēneša laikā, pieaugot nervozitātei par nozari.
"Es nedomāju, ka šis ir kanārijputniņu ogļu raktuvju brīdis, bet es noteikti jūtu, ka tirgus to tā uztver," sacīja Hogans.
Arī ASV banku obligācijas ceturtdien saruka pēc tam, kad SVB pārdeva kapitālu, lai nostiprinātu savu kapitāla pozīciju. Kustības parasti bija asākās dažu mēnešu laikā, taču tās vēl nebija pietiekami lielas, lai liecinātu par nopietnām bailēm. Spreads jeb papildu ienesīgums, ko maksā obligācijas salīdzinājumā ar valsts kasēm, palielinājās par 0.08 procentu punktiem jeb 8 bāzes punktiem Bank of America Corp. 5.015% obligācijām, kuru termiņš ir 2033. gada jūlijs.
Investoru optimisms, ka bankas varētu nodrošināt procentu ienākumu pieaugumu, ir redzams, cerot uz nozares peļņu. Bloomberg izsekotie analītiķi prognozē, ka S&P 500 finanšu indeksā iekļautajiem uzņēmumiem 9.4. gadā pieaugs par 2023%, kas ir otrais augstākais rādītājs no jebkuras nozares grupas. Tas ir redzams arī viņu novērtējumos, un grupas cenas un uzskaites attiecība svārstās ap augstāko līmeni pēdējo divu desmitgažu laikā.
Šis optimisms tagad ir pārbaudīts, norāda Maikls O'Rurks, JonesTrading galvenais tirgus stratēģis.
"Plašā diapazonā ir konsekventi ignorēta realitāte, ka augstāku procentu likmju vide radīs šķēršļus uzņēmumiem, kas turpinās darboties," viņš teica. "Es teiktu, ka tas parāda, ka pieaugošajām procentu likmēm ir nozīme."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-favorite-trade-hammered-230508681.html