Vai vēlaties ieguldīt līdzekļu pārvaldītājos, kas pieder un kuru vada sievietes un minoritātes? #MeToo 1. daļa: DEI pārvaldība

Gandrīz sešdesmit gadus vēlāk pirmie divi soļi ceļā uz rasu taisnīgumu, ko Dr. Martins Luters Kings Juniors izklāstījis vēstulē no Birmingemas cietuma — dažādības datu pārbaude un daudzu ieinteresēto pušu diskusija — joprojām attiecas uz ieguldījumiem. 

Šis raksts — pirmais sērijā par dažādību, vienlīdzību un iekļaušanu investīcijās — pārbauda, ​​kā ieguldījumu portfeļos iekļaut dažādību, ņemot vērā sieviešu un mazākumtautību uzņēmumus, kas kontrolē tikai 1.4% no vairāk nekā 82 triljoniem ASV dolāru. aktīvu pārvaldības nozare. Tajā arī tiek pētīts, kā investīciju komitejas un padomes var pārraudzīt dažādības, pašu kapitāla un iekļaušanas iekļaušanu ieguldījumu komandās un ieguldījumu portfeļos. Šī rakstu sērija ir daudzu ieinteresēto personu diskusiju rezultāts daudzu bezpeļņas organizāciju vadībā, kuras koncentrējas uz daudzveidību, vienlīdzību un iekļaušanu investīcijās, ko veicina Institucionālie piešķīrēji dažādībai, vienlīdzībai un iekļaušanai (IADEI). 

Saruna ar investīciju komitejām par DEI

Daudzveidības, vienlīdzības un iekļaušanas (DEI) pārvaldība sākas ar apņemšanos apspriest DEI investīciju komitejas sanāksmēs. Saskaņā ar lielas Vidusrietumu valsts investīciju padomes teikto, lai atbilstu juridiskajiem piesardzības standartiem, tas ir, finanšu lēmumu pieņemšana, izmantojot saprātīga riska un veselā saprāta principus, ir jāapsver DEI. 

Saskaņā ar Ņujorkas Universitātes Biznesa un cilvēktiesību centra vecākās asociētās direktores Kerin McCauley teikto, nodrošinot, ka ieguldījumu komitejās ir talantīgas sievietes un krāsaini cilvēki un ka viņu balsis tiek uzklausītas, tiek stiprināta lēmumu pieņemšana un spēja noteikt augstu veiktspēju dažādos tīklos. Parasti divu vai vairāku dažādu ieguldījumu komitejas locekļu klātbūtne ir ļoti svarīga, lai pastiprinātu viņu balsis un kompensētu plašāku pretestību DEI. [BM1] Ir arī svarīgi, lai komitejas locekļi, kas nav dažādi, izvirzītu dažādības jautājumus, jo tas kopumā sniedz ieguldījumu komitejas darbu.   

Daudzveidības noteikšana un mērīšana. Robežvērtības, ko izmanto aktīvu īpašnieki, svārstās no 25% līdz 51%, un tendence, ka aktīvu īpašnieki pāriet no 51% sliekšņa uz plašāku definīciju, kas ir būtiski dažāds, ko Hārvardas Biznesa skolas profesors Džošs Lerners definē kā 25–49% dažādu īpašumtiesību un daudzi investori definē kā 33%+ dažādu īpašumā. Patiešām, vadītāju skaits, kuriem 50% pieder dažādi, ir daudzkārtējs to vadītāju skaitam, kuriem 51% pieder dažādi. Ir arī svarīgi, lai portfeļa procentuālais daudzums ir daudzveidīgs, ņemot vērā dolāra vērtību — dažādība ir biežāk sastopama riska kapitāla pārvaldītāju vidū, kas mēdz būt mazāki, tāpēc nav tik jēgpilni izsekot to pārvaldnieku procentuālajai daļai, kuriem pieder dažādi vai dažādi vadītāji. nekā izsekot to aktīvu daļai, ko pārvalda dažādi īpašnieki vai dažādi vadīti vadītāji. 

Aktīvu īpašnieki arī novērtē dažādus dzimumus un rases un etniskās grupas dažādos līmeņos un dažādās aktīvu pārvaldītāju funkcijās. Daži aktīvu īpašnieki ietver pārvaldniekus ar invaliditāti un tos, kuri ir veterāni savā dažādībā. Lai atvieglotu līdzekļu pārvaldītāju slogu un atvieglotu salīdzināšanu, Institucionālo ierobežoto partneru asociācija (ILPA) uztur standartizētu dažādības pārskatu ietvaru institucionālajiem ieguldītājiem, ko izmantot kopā ar aktīvu pārvaldītājiem savos portfeļos. 

Kopīgas daudzveidības definīcijas izstrāde atvieglo dažādības progresa mērīšanu laika gaitā, kā arī salīdzinājumus. 

Daži aktīvu īpašnieki aktīvu pārvaldnieku dažādības datu iegūšanu raksturo kā lielāko cīņu, lai paplašinātu savu ieguldījumu portfeļu daudzveidību. Vismaz viens liels aktīvu īpašnieks apsver iespēju atlaist pārvaldniekus, jo viņi atsakās atbildēt uz dažādības apsekojumiem, un vairāki aktīvu īpašnieki plāno būt pārliecinošāki, aicinot līdzekļu pārvaldītājus pievienot dažādību savām ieguldījumu komandām noteiktā laika posmā. 

Publiskā izpaušana un mērķi

Nākamās darbības bieži ietver daudzveidības un iekļaušanas datu publisku izpaušanu un mērķu noteikšanu to aktīvu procentuālajai daļai, kurus pārvalda dažādi īpašumā esoši un dažādi pārvaldīti līdzekļu pārvaldītāji. Izpilddirektors un Diverse Asset Managers Initiative dibinātājs Roberts Rābens skaidro: "Analizējot informāciju par universitāšu fondiem, atklājas, ka praktiski visi tie grupē rasu, etnisko un dzimumu identitāti "dažādībā", padarot to par izaicinājumu zināt rasi, etnisko un dzimumu. pārvaldnieku sadalījums viņu ieguldījumu portfeļos vai pat tas, vai pārvaldnieki atrodas Amerikas Savienotajās Valstīs. Kalifornijas Universitāte un Džordžtaunas izceļas, savā klasē vislabāk atklājot dažādības informāciju par pārvaldītājiem savos portfeļos. UC Investments otrais gada pārskats, kas tika izdots pagājušajā vasarā, ir līdz šim detalizētākais koledžas vai universitātes fonda dzimuma, rases un etniskais sastāvs. Protams, ziņošana ne vienmēr ir vienāda ar portfeļa daudzveidību, bet tas nozīmē vēlmi būt publiski atbildīgam. 

Paraugprakse no diviem DEI līderiem. Attiecībā uz mērķiem Kresge fonds 2019. gadā apņēmās līdz 25. gadam ieguldīt 2025% no saviem pārvaldīšanā esošajiem ASV aktīviem sieviešu un dažādu īpašumtiesību uzņēmumos. Šobrīd 16.6% no Kresge 4.3 miljardu dolāru portfeļa pieder dažādiem uzņēmumiem. Tikmēr vairāk nekā 26% no ASV pārvaldītajiem aktīviem, kas tiek pārvaldīti WK Kellogg Foundation Trust diversificētajā portfelī (4.4 miljardi ASV dolāru 2021. gada septembrī), ir ieguldīti vairākums dažādu īpašumtiesību uzņēmumos. Plaši mērķi un informācijas atklāšana laika gaitā var radīt spēcīgus rezultātus. 

DEI pievienošana ieguldījumu politikas paziņojumiem

Vairāki aktīvu īpašnieki ir kodificējuši savu pieeju DEI, iekļaujot to savos ieguldījumu politikas pārskatos (IPS). Saskaņā ar Intentional Endowments Network pētījumiem tas var būt no Rockefeller Brothers Fund, kas pielīdzina daudzveidības veicināšanu aktīvu pārvaldībā ar fiduciāru pienākumu, lai saglabātu savu ieguldījumu uz visiem laikiem, līdz Vorena Vilsona koledžai, kas raksturo portfeļa uzņēmumu vadības un valdes dažādību kā pozitīvu aspektu. IADEI un Intentional Endowments Network sadarbojas, lai apkopotu un koplietotu IPS DEI valodu ar fondu un fondu kopienu. Šādai publiskai izpaušanai vajadzētu palīdzēt aktīvu īpašniekiem veikt salīdzinošo analīzi, lai precīzi noteiktu pareizo līdzsvaru, aizstāvot DEI un neierobežojot peļņu ar pārmērīgiem ierobežojumiem. 

Investīciju komitejām un investīciju komandām, kas vēl nav gatavas iekļaut DEI savā ieguldījumu politikas paziņojumā, DEI investīciju komandas misijas paziņojums ir solis uz priekšu. 

DEI ķīlas un kodi

Daži institucionālie investori izveido vai paraksta DEI solījumus vai kodus. Piemēram, CFA institūts 2022. gada sākumā ievieš savu jauno Daudzveidības, kapitāla un iekļaušanas kodeksu. Kodeksa parakstītāji apņemas (i) veicināt DEI un uzlabot DEI rezultātus un (ii) palielināt izmērāmus DEI rezultātus ieguldījumu nozarē; (iii) progresa mērīšana un ziņošana augstākajai vadībai, padomei un CFA institūtam, lai sasniegtu labākus DEI rezultātus; iv) dažādo talantu klāsta paplašināšana; (v) iekļaujošas un taisnīgas pieņemšanas darbā, uzņemšanas prakses izstrāde un īstenošana, (vi) paaugstināšana amatā; un saglabāšanas prakse. CFA institūta DEI kodu izstrādāja un izstrādāja daudzveidīga investīciju līderu komanda, lai apmierinātu ieguldījumu nozari DEI izteiksmē un paātrinātu kultūras pārmaiņas.

ILPA iniciatīva Daudzveidība darbībā, kas tika uzsākta 2020. gada decembrī, ir vēl viena investoru virzīta iniciatīva. Visiem parakstītājiem ir (i) jābūt publiskai DEI stratēģijai vai paziņojumam un/vai DEI politikai, kas tiek paziņota darbiniekiem un ieguldījumu partneriem, kas attiecas uz darbā pieņemšanu un saglabāšanu, (ii) jāizseko iekšējai darbā pieņemšanas un paaugstināšanas statistikai pēc dzimuma un rases/etniskās piederības, ( iii) noteikt organizatoriskus mērķus iekļaujošākai personāla atlasei un saglabāšanai, un (iv) pieprasīt, lai VP un ģimenes ārsti sniedz DEI demogrāfiskos datus par jebkādām jaunām saistībām vai līdzekļu piesaisti. Ir arī saraksts ar deviņām izvēles aktivitātēm, kuras iesaistītās organizācijas var izvēlēties pieņemt. 

Attiecībā uz rasu vienlīdzību ievērības cienīgi ir divi investoru kodi no 2020. gada. Pirmkārt, Confluence Philanthropy piederības solījuma parakstītāji apņemas apspriest rasu vienlīdzību savā nākamajā investīciju komitejas sanāksmē un dalīties ar nākamajiem soļiem un rezultātiem, lai noteiktu nozares mēroga šķēršļus un tehniskos resursus, kas nepieciešami, lai veicinātu ieguldījumu praksi, izmantojot rasu kapitāla objektīvu. Otrkārt, Ieguldītāju paziņojuma par solidaritāti sistēmiskā rasisma apkarošanai un aicinājuma rīkoties parakstītāji apņemas aktīvi iesaistīties, pastiprināt un iekļaut melnādaino balsis investoru telpās un uzņēmumu iesaistē; rasu vienlīdzības un taisnīguma objektīva iestrādāšana savās organizācijās; rasu taisnīguma integrēšana investīciju lēmumu pieņemšanas un iesaistīšanās stratēģijās; reinvestēšana kopienās; un izmantojot investoru balsis, lai veicinātu pretrasistisko sabiedrisko politiku. 

DEI komandītsabiedrības līgumi (LPA) un blakus vēstules

Ierobežotie partneri (LP) arvien vairāk ievieto DEI klauzulas LPA un sānu burtos. Turklāt sānu vēstules, kurās tiek uzdots dažādiem valdes locekļiem, kļūst arvien izplatītākas, un līdzekļu pārvaldnieku pretestība šiem blakus burtiem samazinās. Dažādi līdzekļu pārvaldītāji un līdzekļu pārvaldītāji, kas atbild uz lielu LP pieprasījumiem, parasti ir atsaucīgāki. Piemēram, saskaņā ar bijušā investīciju direktora Rodrigo Garsijas teikto Ilinoisas štats kopš 2017. gada ir ievietojis DEI principus LPA un blakus vēstulēs, jo īpaši, ja tā ieguldījumu apjoms pārsniedz 10% no AUM. īpašuma īpašnieks ietver noteikumu par pārnesto procentu atgūšanu seksuālas uzmākšanās gadījumā. Ja VP vienojas par kopīgu valodu, viņu svirām sarunās ar līdzekļu pārvaldītājiem vajadzētu palielināties. 

VP arī jānodrošina konsultanta un fonda stimulu saskaņošana ar DEI. Papildu vēstules, kurās konsultanti un fondu fonds pieprasa maksas pārtraukumus vai bez maksas vai bezpārnesuma līdzieguldījumus, sadarbojoties ar dažādiem un topošiem vadītājiem, var atturēt dažus no spēcīgākajiem topošajiem vadītājiem un radīt nesaskaņas ar DEI meklēšanu.   

Paziņojums par ieguldījumiem topošajos pārvaldniekos

Lieli fondi un fondi, kas publiski paziņo par topošajiem pārvaldnieku ieguldījumiem, būtu ļoti noderīgi topošajiem pārvaldniekiem. Pastāv ierobežojumi valsts pensiju iespējām to darīt, bet dāvinājumiem un fondiem šāda veida ierobežojumu nav. Ļaujot topošajiem vadītājiem atklāt lielus ieguldījumus un fondus kā komandītiem partneriem, iespējams, tiks arī katalizēta kapitāla plūsma uz topošajiem vadītājiem. 

Ceļā uz Amerikas likteni

Daudzveidīgas, vienlīdzīgas un iekļaujošas ieguldījumu vērtības ķēdes sasniegšana būs garš ceļš. Soļi, ko Dr. Martins Luters Kings Juniors izklāsta daudzveidības datu pārbaudē un daudzu ieinteresēto personu diskusijās, liecina par progresu. Birmingemas cietuma vēstules vārdi šodien ir tikpat aktuāli kā pirms sešdesmit gadiem: daudzveidības, vienlīdzības un iekļaušanas liktenis patiešām ir saistīts ar Amerikas likteni. 

Pateicības: Institucionālie piešķīrēji daudzveidības kapitālam un iekļaušanai (IADEI) vēlas pateikties vadītājiem no CFA institūta, Diverse Asset Managers Initiative (DAMI), IDIF, Institucionālo ierobežoto partneru asociācijas (ILPA), Intentional Endowments Network (IEN), Milken Institute, New Jorkas Universitātes Biznesa un cilvēktiesību centram un Cambridge Associates par darbu, lai palielinātu daudzveidību, vienlīdzību un iekļaušanu ieguldījumu vērtību ķēdē, kā arī dāsni daloties savās atziņās un zināšanās.

Piezīme: 18. janvārī, dienu pēc Mārtiņa Lutera Kinga jaunākā dienas, sestā gadadiena Nacionālā rasu dziedināšanas diena pieminēs WK Kellogg fonds un kopienas visā ASV ar īpašu virtuālu pasākumu un aktivitātēm, kas notiek visur.