Meklēju saldējuma karotes — 23 ASV dolāri stundā — jā, pakalpojumu ekonomika plaukst

Iedomājieties manu pārsteigumu, ieraugot šo zīmi pie sava vietējā JP Licks saldējuma veikala Bostonas apgabalā. Lai gan tas noteikti ir anekdotisks, šķiet, ka tā joprojām ir problēma, ar kuru Fed tagad saskaras, cenšoties atgriezt inflāciju līdz 2%. Pakalpojumu ekonomika uzplaukst, darba tirgus ir saspringts, un pamatinflācijas pasākumi ir sākuši atkal pieaugt. Manā 3. janvārī^rd kolonna (The Monkees bija liels hits 1966-67. Tāda bija inflācija (forbes.com)) mans secinājums bija tāds, ka lejupslīde nebija acīmredzama, un tāpēc jums ir jāsedz sava kapitāla riska ierobežošana. Toreiz tā bija laba ideja. Vai mums drīzumā vajadzētu sagaidīt lejupslīdi? Izpētīsim makro perspektīvu.

Priekšskatījumā ir grūti redzēt smagu lejupslīdi nākamo 6–9 mēnešu laikā. Pavisam nesen 2 gadu parādzīmju ienesīgums atkal pārsniedza Fed Funds līmeni. Tas ir "neapgriezts". Tas nav bezprecedenta gadījums, bet tas, iespējams, nozīmē, ka ekonomika ir spēcīgāka, nekā gaidīts. Un ir daudz pazīmju, piemēram, privātā sektora darbaspēka ienākumu pieaugums par 8% (3 mēnešu gadā) un paātrinājums. Tātad, mēs nonākam pie 23 USD/h saldējuma karotes. Un mēs, saldējuma ēdāji, esam apmierināti ar maksājumu, jo mājsaimniecību bilancē esošā nauda joprojām ir aptuveni 8 triljoni USD, kas ir vairāk nekā divas reizes vairāk nekā 2019. gadā. Citur Ķīna atkal aug, un Japānas Banka joprojām drukā triljoniem jenu, lai atbalstītu. to ienesīguma līknes kontrole. Jūs saņemat attēlu; nominālais pieaugums joprojām ir spēcīgs.

Fed arī iegūst attēlu. Klīvlendas Fed Median un Trimmed vidējās inflācijas ziņojumi janvārī liecināja par pamatinflācijas atkārtotu paātrināšanos. Mēs zinām, ka priekšsēdētājs Pauels uzmanīgi vēro šos divus pasākumus. Tikmēr 3. gadā varētu būt par 6–2019 miljoniem mazāk strādnieku, nekā jūs varētu būt prognozējis. Šķiet, ka viņi vēl nav iekārdināti ienākt darba tirgū. Uzņēmumi nevar gaidīt, tāpēc pakalpojumu darbaspēka izmaksas pieaug, un līdz ar to pieaug arī cenas. Sekojiet līdzi Fed dot-plot prognozēm, kas gaidāmas marta sanāksmē. Ja diagrammās bezdarba līmenis ir 4.5–5%, Fed locekļi skaidri saka, ka viņiem ir nepieciešama lejupslīde, lai mazinātu cenas. Aizmirstiet pārtraukt vai pagriezt, Fed joprojām dzenas pēc darbaspēka inflācijas.

Mūsu vadošā monetārā iestāde galu galā saņem to, ko viņi vēlas, un jums nevajadzētu ar viņiem cīnīties. Tāpēc es domāju, ka 9–18 mēnešu laika posmā Fed izstrādā lejupslīdi, lai apslāpētu inflāciju. Šajā laika posmā ir daudz rādītāju, kas norāda uz šo virzienu. 3 mēnešu parādzīmju ienesīgums apvērsa (paaugstinājās) valdības 10 gadu ienesīgumu oktobrī un visbiežāk 12-18 mēnešus vēlāk mēs iegūstam recesiju. Vadošie ekonomiskie rādītāji (konferenču padome un ESAO) norāda uz leju, un tiem ir labi rezultāti. Arī patērētāju noskaņojuma nākotnes cerības pastāvīgi ir bijušas sliktākas nekā pašreizējie apstākļi, kas liecina par sabiedrības satraukumu un vēsturiski ir bijis labs nākamās lejupslīdes rādītājs.

Šajos nākamajos 6 mēnešos, ja ekonomika saglabāsies spēcīga, iespējamais ceļš uz augstāku obligāciju ienesīgumu un, jā, potenciāli augstākām akciju cenām. Mēs pat varētu apstrīdēt 2022. gada augusta maksimumus pie 4300. Novērtējuma un augstāku procentu likmju dēļ nav daudz skābekļa virs šī līmeņa. Un gandrīz tad, kad visi paziņo, ka nenosēžas un ir bullish, var trāpīt Fed lejupslīdes āmurs.

Vai lejupslīde ir iekļauta? Pat ne tuvu. Peļņa lejupslīdes laikā varētu viegli samazināties par 25-30%. Kredīta starpības kļūtu daudz augstākas un līdz ar to finansiālie nosacījumi ievērojami pasliktinātos. Tā nav skaista aina, kas satricinātu pašreizējo investoru mieru. Bet no mana viedokļa, ja varat atļauties cenu un kalorijas, turpiniet ēst saldējumu visu vasaru.

Visi dati citēti no Bloomberg LP un Ned Davis Research.