Bagātības pārvaldības uzņēmumi neglītajā lāču tirgū domā priecīgas domas

"ASV ekonomika būs kārtībā," apliecina Džefs Erdmans, 37 gadus vecs Merrill Lynch veterāns un Forbes/Shook Top Advisor ar 12 miljardu dolāru pārvaldību. “Mēs labosim piegādes ķēdes situāciju, un mēs panāksim, ka enerģijas cenas kādā brīdī stabilizēsies. Neviens nezina, kad šīs lietas izlabosies pašas no sevis, bet es nedomāju, ka šis lāču tirgus cikls ilgst tik ilgi, cik citi to darījuši.

Erdmana pozitīvisms izpaužas, jo S&P 500 indekss ir samazinājies par 23%, Nasdaq Composite ir samazinājies par 32%, inflācija plosās pie 8.6% un bažas par recesiju ir niknas. Vakar Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājs Džeroms Pauels paaugstināja federālo fondu likmi par 75 bāzes punktiem līdz 1.75%, un vienas nakts laikā Apvienotās Karalistes un Zviedrijas centrālā banka paaugstināja arī savas bāzes procentu likmes.

"Pandēmijas sākumā, finanšu krīzes laikā un "dot com" burbuļa laikā es biju daudz vairāk nobijies. Tie bija radikāli pārmērības tirgos,” saka Erdmans.

Erdmans, kurš pagājušajā gadā bija visaugstāk novērtētais padomnieks valstī, kā arī daudzi ekonomisti un padomdevēji no lielākajām Volstrītas firmām, neskatoties uz neseno samazinājumu, uztver pozitīvu toni.

Ketlīna Malone, Forbes/Shook galvenā padomniece ar Wells FargoWFC
stāsta klientiem, ka, lai gan šis tirgus kritums ir bijis lielāks nekā paredzēts, korekcija bija gaidāma un ir dabiska ekonomikas cikla sastāvdaļa. Viņai arī patīk norādīt saviem klientiem 2019., 2020. un 2021. gada nelielo peļņu, lai parādītu, ka daļa no pārpalikuma tiks atdota neizbēgami.

Šo satricinājumu vidū investori domā, vai nav gaidāma lejupslīde. Lai gan Erdmans nav apņēmīgs, viņš uzsver, ka nekad nav bijusi lejupslīde ar S&P 500 peļņas pieaugumu vai tik zemu bezdarba līmeni kā pašreizējais 3.6% līmenis.

Saskaņā ar Bank of America datiem, šī nesenā izpārdošana ir 20. lāču tirgus pēdējo 140 gadu laikāBAC
datus. Iepriekšējos lāčos S&P 500 vidējais kritums no maksimuma līdz minimumam bija 37.3%, un vidējais ilgums bija 289 dienas. Ja to piemērotu pašreizējam tirgum, tas nozīmētu, ka šodienas lāču tirgus beigtos 19. oktobrī un S&P 500 nokristos līdz 3000.

“Mēs atrodamies ļoti mācību grāmatu, cikliskā lāču tirgus astotās kārtas apakšā,” saka Līza Šaleta, Morgan Stanley galvenā investīciju vadītāja.MS
bagātības pārvaldība. "Tas notiek, kad politika mainās tik strauji un radikāli, kā tas ir bijis, procentu likmes paaugstinās un cenas un peļņas attiecība samazinās."

Šalets sagaida, ka likmju un vērtējumu pārcenošana izraisīs ekonomikas palēnināšanos un peļņas gaidu samazināšanos, turpinoties lāču tirgum. Tā kā inflācija, karš Ukrainā un vanags Fed jau ir iekļuvuši tirgos, viņa pieļauj, ka tirgus turpina kristies, jo pastāv bažas par korporatīvo peļņu, ko viņa raksturo kā nākamo kritumu. Kad cerības ir samazinātas un tā rezultātā notiks kritums, Šaleta domā, ka tas iezīmēs zemāko punktu un ļaus tirgum atgriezties pie tā, ko viņa raksturo kā “laicīgo buļļu tirgu”.

Kas attiecas uz laiku, Shalett uzskata, ka peļņas prognozes tiek mainītas pēc 2. un 3. ceturkšņa ziņojumiem jūlijā un oktobrī, kam sekos gada beigu mītiņš zemākas inflācijas apstākļos un, iespējams, ka vidustermiņa vēlēšanas mainīs spēku līdzsvaru Kongresā. Apvienojumā ar labākiem ekonomikas datiem no Ķīnas un globāli 2023. gadā, Šalets paredz, ka gads beigsies daudz augstāk nekā pašreizējā nenoteiktība.

Neskatoties uz piesardzīgo optimismu Volstrītā, Mičiganas Universitātes patērētāju noskaņojuma indekss šī mēneša sākumā sasniedza rekordzemu līmeni.

"Katrā sporta zālē un delikatešu veikalā ir ieslēgts CNBC, un tik daudz uzmanības tiek pievērsts īstermiņam," piebilst Erdmans. "Ir daudz par ko uztraukties, kas tirgū ienesīs pretvēju, taču šī nav milzīga atslodze."

Erdmans norādīja, ka, lai gan investori izjūt sāpes, tirgū nav notikusi liela mēroga kapitulācija, investoriem skrienot pēc durvīm, kas būtu draudoša zīme un, iespējams, izvilktu vēju no viņa burām. Un otrādi, Erdmans uzskata, ka liela mēroga lācīgs noskaņojums investoru vidū ir zīme, kas liecina par kāpumu.

Bils Kerols, kurš pārrauga 3,000 finanšu konsultantu kā UBS bagātības pārvaldības rīkotājdirektors austrumu divīzijā, atkārtoja šo noskaņojumu, sakot, ka viņš nav redzējis masu paniku, kādu viņš redzēja citu finanšu krīžu laikā. Kerols saka, ka tas ir pārliecinoši tirgiem, bet arī parāda, ka investori ir daudz izsmalcinātāki nekā jebkad viņa 37 gadus ilgās karjeras laikā.

"Cilvēki ļoti negatīvi uztver finanšu aktīvu piederību šobrīd, un vēsturiski tā ir bijusi ļoti vēsa zīme," piebilst Erdmans. "Es nesaku cilvēkiem, ka šodien jākļūst vēsiem, bet, runājot par to, kā cilvēki jūtas, tas jau ir noteikts tirgū."

Wells Fargo Wealth and Investment Management CIO Darrell Cronk nav tik optimistisks par īstermiņa perspektīvām, sludinot investoru aizsardzības nostāju gada otrajā pusē, līdz apstākļi mainīsies. Viņš sagaida, ka ASV ekonomika sāks sarukt ceturtajā ceturksnī un turpināsies divus līdz trīs ceturkšņus laikā, ko viņš raksturo kā "vieglu un salīdzinoši īsu" recesiju.

Lai gan tirgus perspektīvas īstermiņā joprojām ir neskaidras, Bank of America Private Bank CIO Džozefs Kvinlans norāda, ka katra ASV lejupslīde ir devusi spēcīgu ekonomiku pēc tam, kā liecina Bank of America dati, kas liecina, ka vidējais buļļu tirgus seko lāču tirgum. kalpo 64 mēnešus un dod 198% atdevi.