(Bloomberg) — Kā pulkstenis, dažas pienācīgas dienas paaugstina akcijas, un iznāk topi. Vai akcijas ir sasniegušas zemāko līmeni? Ir apkopoti pierādījumi, kas liecina, ka šoreiz ir savādāk, ka šī ir atlēciens, kas ilgs. Lai to ievērotu, tagad ir vajadzīga pārliecība, kas robežojas ar lētticību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Buļļu nometnes dati ir šādi: trešā lielā nedēļa no piecām mazajām kapitālsabiedrībām liecina, ka biržā tirgoto fondu pircēji ir kļuvuši veselīgi demoralizēti, un tirgus plašuma rādītāji paplašinās tādā veidā, kas liecina par turpmākiem ieguvumiem pagātnē. Lai gan aptuveni tikpat daudz jaunākā rallija iezīmju bija tajos, kas izskanēja gada sākumā, šis tagad ir pārspējis visas šīs, pat ar piektdienas āmuru.
Tirgotāju apspriestākais temats joprojām ir uzņēmumu peļņas situācija, par kuru nenoteiktība visu gadu rada cenu neprātu. Patiešām, šonedēļ ziņas bija sliktas, un nākotnes peļņas aplēses kļuva vienreizējas, jo uzņēmumi atklāja rezultātus. Bet pat šo tendenci var uzskatīt par uzvaru noteikta veida buļļiem, kuri ir uzskatījuši pārāk optimistiskas prognozes par šķērsli nestabilitātes izbeigšanai.
"Es joprojām guļu ar vienu aci vaļā, jo tikai viens vai divi lieli izpārdošanas var viegli noliegt to visu un novest mūs atpakaļ uz vardarbīgu pārdošanu lāču tirgū," sacīja Adams Sarhans, 50 Park Investments dibinātājs un izpilddirektors. tomēr raksturo sevi kā arvien bullish. "Šis joprojām ir trausls rallijs."
Šonedēļ akcijas pārdzīvoja satriecošu pēdējo sesiju, lai virzītos uz priekšu, pārvarot virkni neapmierinošu korporatīvo ieņēmumu un vājos datus par uzņēmējdarbības aktivitāti visā pasaulē. Otrdien tika atzīmēta otrā sesija trijās, kad pieaugošo akciju tirgus apjoms pārsniedza kritušos ar attiecību vismaz 10 pret 1. Šāda plašuma virzienu kopa pēdējo reizi tika izšauta 2021. gada maijā.
Dubultā platuma virzieni, kā šo fenomenu aprakstījis Neds Deiviss Research, mēdz vēstīt par lieliem ieguvumiem. Kopš 1950. gada S&P 500 indekss pēc šādiem signāliem ir palielinājies vairāk nekā divas reizes salīdzinājumā ar vēsturisko tempu, sešus mēnešus vēlāk palielinoties par 10%.
"Dubultā 10:1 pieauguma diena apstiprina argumentu, ka notiek otrās puses rallijs," sacīja Eds Klisolds, Neda Deivisa galvenais ASV stratēģis, kurš prognozē, ka S&P 500 gadu beigs pie 4,400, kas ir aptuveni par 11% augstāks nekā tas ir. tagad. "Mītiņa ilgtspējīgums, visticamāk, būs atkarīgs no monetārās politikas un ienākumiem, taču tehniskie rādītāji, iespējams, sniegs informāciju Fed amatpersonām vai vadības komandām."
Kopš 2022. gada zemākā līmeņa sasniegšanas jūnija vidū S&P 500 ir pieaudzis par 8%, atgūstot savu 50 dienu slīdošo vidējo līmeni – līmeni, ko tirgotāji plaši vēro, lai redzētu impulsu. Pēc 36 dienām šis atlēciens ir pirmais šogad, kas ilga vairāk nekā mēnesi.
Kā tas notika ar pēdējiem trim atgūšanas mēģinājumiem, ekonomiski jutīgi krājumi, piemēram, autoražotāji, mazumtirgotāji un mikroshēmu ražotāji, šoreiz ir izvirzījušies vadībā. Protams, pagātnes centieni nebeidzās labi, visi pakļāvās svaigiem tirgus kritumiem.
Viena no ievērojamām atšķirībām ir maza kapitāla akciju veiktspēja. Kamēr Russell 2000 tirgū bija agrāk, tagad tas virzās uz priekšu. Kopš 1978. gada mazie kapitalizācijas uzņēmumi vienmēr ir bijuši labāki par iznākšanu no lāču tirgos, uzskata Sems Stovals, investīciju izpētes uzņēmuma CFRA galvenais investīciju stratēģis.
“Tirgi vienmēr tirgojas vismaz sešus mēnešus uz priekšu. Tātad, ja mazie kapitālieguldījumi ir zemāki, tas vēsturiski liecina par labu plašākiem ASV tirgiem, jo, ekonomikai nostiprinoties, tie mēdz virzīties uz augšu,” sacīja Advisors Asset Management izpilddirektors Skots Koljers. "Taču investoriem joprojām ir jābūt piesardzīgiem, jo tas viņus var viegli izvilt. Es joprojām neredzu neko, kas mani sajūsmina šobrīd uzņemties risku.
Šajā pārskata sezonā noskaņojums par ieņēmumiem ir slikts. Turējušies pie savām rožainām perspektīvām, kamēr akcijas pirmajā pusgadā krita lāču tirgū, analītiķi tagad steidzas pārskatīt skaitļus. Prognozētie ienākumi 2023. gadam ir samazinājušies piecas nedēļas pēc kārtas, lai gan ne daudz. Tie ir samazinājušies par 2% līdz 244 USD par akciju, liecina Bloomberg Intelligence apkopotie dati.
Peļņas gaidu atiestatīšana patiesībā ir laba, jo tā liecina par kapitulāciju, ko JPMorgan stratēģi, tostarp Marko Kolanovičs, var mudināt investorus meklēt pagrieziena punktu tirgū.
Iemeslu piesardzībai ir daudz. Galvenā no tām: agresīvā Federālo rezervju sistēma, kas ir apņēmusies cīnīties ar spirālveida inflāciju, riskējot ievest ekonomiku recesijā.
Tomēr ir pieaugušas spekulācijas, ka ar Fed priekšlaicīgu likmju paaugstināšanu šis stingrāku likmju cikls varētu beigties agrāk, nekā bija paredzēts iepriekš. Kā zīme, ka Fed politika varētu darboties, kā plānots, cerības uz turpmāko cenu spiedienu obligāciju tirgū ir mazinājušās.
Tādējādi akcijām tiek izveidots atšķirīgs likmju fons. Katrā no pēdējiem trim gadījumiem šogad, kad akcijas piedzīvoja atlēcienu, 10 gadu Valsts kases ienesīgums vai nu pieauga, vai tik tikko mainījās. Šoreiz ienesīgums sasniedza 3.5% maksimumu 14. jūnijā, divas dienas apsteidzot S&P 500 zemāko līmeni, un kopš tā laika ir nokrities zem 2.8%.
Toms Hainlins, ASV bankas Wealth Management nacionālais investīciju stratēģis, nav pārliecināts, ka ļaunākais ir beidzies.
"Paši tirgi virzās, pamatojoties uz viedokļiem, ka varbūt inflācija tiek kontrolēta vai varbūt Federālo rezervju sistēma apturēs procentu likmju paaugstināšanu," viņš teica. "Taču nav īstas redzamības par to, ko viņi drīkst vai nedrīkst darīt septembrī."
Investoru vidū noskaņojums ir neapšaubāmi negatīvāks. Visu gadu profesionāli investori ir samazinājuši risku, un Bank of America Corp. jaunākajā naudas pārvaldītāju aptaujā norādīts uz zemāko akciju sadalījumu kopš 2008. gada oktobra.
Tagad pat stingrākie buļļi izrāda satraukuma pazīmes. ETF investori, kas šogad akcijās ir ieguldījuši vairāk nekā 200 miljardus dolāru, atkāpjas. Kopš jūnija vidus tie ir pievienojuši tikai 1 miljardu ASV dolāru akciju ETF, liecina Bloomberg apkopotie dati. Tā ir daļa no vidējiem USD 26 miljardiem, kas novēroti pēdējo trīs tirgus atveseļošanās laikā.
Kvinsijs Krosbijs, LPL Financial galvenais globālais stratēģis, skepse ir viens no iemesliem, kāpēc tirgu var uzskatīt par tuvu zemākajam līmenim.
"Jūs redzat, ka portfeļu pārvaldnieki izlēmīgi izvairās no riska, un, iespējams, viņi tika pakļauti spiedienam ienākt un izmantot šo tirgus darbību," viņa teica. "Lāču tirgū zemākais process ir tieši tāds, tas ir process."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/broken-bulls-big-breadth-weighing-203000661.html