Akciju tirgus nākamajā desmitgadē tik tikko turēsies līdzi inflācijai.
Tas ir saskaņā ar astoņu vērtēšanas rādītāju 10 gadu prognozēm, kuras es katru mēnesi izceļu šajā vietā. Es koncentrējos uz šiem astoņiem, jo viņiem ir labāki sasniegumi nekā citiem, par kuriem es zinu. Precīzāk sakot, viņi vidēji prognozē kopējo atdevi no šī brīža līdz 2033. gadam, kas ir mīnus 0.1% gadā.
Šī prognoze palielina izredzes uz tirgu, kas daudzus gadus pēc inflācijas koriģētā izteiksmē saglabāsies relatīvi nemainīgs — ne Heave vai Hell, ja vēlaties, bet Purgatorija. Lai orientētos šādā vidē, mūsu domāšanā būs ļoti jāpielāgojas, jo mēs esam pieraduši aplūkot tirgus bināros terminos — esam vai nu buļļu, vai lāču tirgū. Bet ja mēs neesam nevienā?
Šīs prognozes varētu arī prasīt lielas korekcijas mūsu stratēģijās. Tie, pie kuriem mēs esam vairāk pieraduši, kas ir paredzēti, lai pelnītu lielu buļļu vai lāču tirgu laikā, parasti darbojas slikti vidē ar zemu atdevi un zemu nepastāvību. Tas ir tāpēc, ka daudzi no viņiem cieš no laika pagrimuma, kas nozīmē, ka viņi var zaudēt naudu pat tad, ja tirgus galu galā virzīsies paredzētajā virzienā — ja tas aizņem pārāk ilgu laiku.
Vismaz mēs neesam ellē
Ja nākotne izskatās pēc Šķīstītavas, mēs, iespējams, varam gūt mierinājumu, neatrodoties ellē, ar kuru saskārāmies pagājušajā gadā. 2022. gada sākumā mani astoņi vērtēšanas rādītāji vidēji prognozēja desmit gadu inflācijas koriģēto atdevi mīnus 3.8% gadā. Tas nozīmē, ka desmit gadu laikā tiek zaudēta trešdaļa pirktspējas.
Pārcelšanās no elles uz Šķīstītavu ir liela problēma, vismaz tad, ja vēlaties redzēt, ka glāze ir puspilna, nevis pustukša. Tikai 12 mēnešu laikā akciju tirgus ir cietis zaudējumus, kas 2022. gada sākumā tika prognozēti desmit gadu garumā. Tā rezultātā mēs tagad saskaramies ar salīdzinoši labākas izredzes noturēties pret inflāciju desmit gadus.
Protams, tikai tāpēc, ka akciju tirgus pēc desmitgades var nebūt ne augstāks, ne zemāks par pašreizējo stāvokli, mēs nezinām ceļu, pa kuru tirgus var iet, lai tur nokļūtu. Tā vietā, lai gadu no gada slīdētu prom, ne iegūstot, nedz zaudējot vairāk par dažiem procentiem, iespējams, ka tirgus piedzīvo spēcīgu ralliju, kam seko tikpat spēcīgs kritums vai otrādi. Bet, ja vērtēšanas modeļi ir precīzi, mēs galu galā būsim neapmierināti.
Tādu apsvērumu dēļ kā šie, ilggadējais lācis Džeremijs Grantems, Bostonā bāzētā ĢMO līdzdibinātājs, nesen paziņoja, ka Akciju tirgus burbuļa plīšanas “vieglākais posms” ir beidzies. "Liela daļa no kopējiem zaudējumiem tirgos, ko mēs gaidījām pirms gada, jau ir notikuši," viņš rakstīja pagājušajā nedēļā. Lai gan tirgus sagaidāmā atdeve nākamajos gados relatīvi ir daudz labāka nekā pirms gada, “salīdzinot ar pēdējo 20 gadu Goldilocks modeli, [tas joprojām ir] diezgan brutāls”.
Kā pašlaik darbojas šie astoņi vērtēšanas modeļi
Zemāk esošajā tabulā ir uzskaitīti astoņi vērtēšanas rādītāji, kurus es katru mēnesi izceļu šajā vietā. Īpaši ņemiet vērā, kur katrs no tiem atrodas attiecībā pret tā peļņas sadalījumu pēdējo desmitgažu laikā. Šādi izskatās Purgatorija Volstrītā.
| Latest | Mēneša vecums | Gada sākums | Procentile kopš 2000. gada (100% vislētākā) | Procentile kopš 1970. gada (100% vislētākā) | Procentile kopš 1950. gada (100% vislētākā) | |
| P / E attiecība | 22.55 | 21.32 | 21.32 | 57% | 72% | 80% |
| CAPE attiecība | 29.09 | 28.46 | 28.46 | 74% | 82% | 87% |
| P/dividenžu attiecība | 1.65% | 1.74% | 1.74% | 80% | 85% | 89% |
| P/Pārdošanas koeficients | 2.37 | 2.24 | 2.24 | 91% | 96% | 97% |
| P/Book attiecība | 4.08 | 3.85 | 3.85 | 94% | 93% | 100% |
| Q attiecība | 1.73 | 1.63 | 1.63 | 89% | 94% | 96% |
| Bufeta attiecība (tirgus vāciņš/IKP) | 1.58 | 1.49 | 1.49 | 89% | 94% | 94% |
| Vidējais mājsaimniecību kapitāla sadalījums | 43.6% | 43.6% | 43.6% | 75% | 84% | 88% |
Marks Hulberts ir regulārs MarketWatch līdzstrādnieks. Viņa Hulbert Ratings izseko ieguldījumu biļetenus, kas maksā fiksētu maksu, lai tos pārbaudītu. Viņu var sasniegt plkst [e-pasts aizsargāts].
Avots: https://www.marketwatch.com/story/welcome-to-purgatory-on-wall-street-11674847923?siteid=yhoof2&yptr=yahoo