Ko jūs nopelnāt no mana nevēlamās naudas tirgus?

Palieliniet savu ienesīgumu, un jūsu pamatsumma tiks nozagta. Lūk, kā novērtēt kompromisu.

“2017. gadā iegādājos Invesco Senior Loan ETF, kura simbols ir BKLN, un kopš tā laika neesmu redzējis dienasgaismu. Es to nopirku, kad uzzināju, ka tā ir mainīga likme un, ja procentu likmes palielinās, tas nedrīkst zaudēt vērtību. Kāds padoms, ņemot vērā iespējamību, ka likmes pieaugs aiz stūra? Domāju pārdot. Vai man vajadzētu?"

Saed, Arābija

Mana atbilde:

Jūs esat vīlušies. Jūs domājāt, ka jūsu fiksētā ienākuma ieguldījums apvienos augstu ienesīgumu ar zemu pamatsummas risku. Ar nožēlu paziņoju, ka šī kombinācija nav iespējama.

Šo punktu var pārfrāzēt: ​​Investīcijās nav brīvpusdienu.

Pēdējo desmit gadu laikā jūsu fonds ir apvienojis augstu ienesīgumu ar nelielu pamatsummas zaudējumu. Apakšējā līnija ir pienācīga kopējā atdeve. Ja nākamajā desmitgadē mums būs stabili pieaugošas likmes, fonds varētu pārspēt alternatīvus procentu iekasēšanas veidus.

Īsā atbilde uz jūsu jautājumu ir tāda, ka jums nevajadzētu steigties ar pārdošanu. Garākā atbilde:

Kāds, kurš aizdod naudu, ko jūs darāt, kad jums pieder šis fonds, iespējams, uzņemas divus riskus. Viens no tiem ir tas, ka procentu likmes varētu pieaugt, kas pazeminātu fiksētā ienākuma plūsmas vērtību. Otrs risks ir tas, ka jūs nesaņemsiet savu naudu atpakaļ.

Vecāko kredītu fondi gandrīz pilnībā novērš pirmo risku, jo šiem aizdevumiem ir mainīgas procentu likmes. Tie nenovērš otro risku. Patiešām, aizdevumi pārsvarā tiek izsniegti neefektīviem uzņēmumiem ar augstu aizņemto līdzekļu īpatsvaru, un dažreiz neveiksmīgi uzņēmumi bankrotē. Jūs varat zaudēt pamatsummu.

Invesco fonds iznāca pirms 11 gadiem ar vienas akcijas sākuma cenu 25 USD. 2020. gada pandēmijas avārijā akcijas nokrita, gandrīz sasniedzot 17 $. Viņi ir atguvuši līdz 21 USD. Tā kā jūs, iespējams, samaksājāt kaut ko gandrīz 23 $, jūs sāpināt.

Nenosodiet Invesco. Tas ir izpildījis tieši to, ko solīja saviem klientiem: mainīgas likmes fondu, kas maksā labākus procentus, nekā jūs varētu saņemt naudas tirgus fondā, bet šad un tad cieš no pamatsummas samazināšanās.

“Senior aizdevums” ir Volstrītas žargons, kas apzīmē vērtspapīru, kas izskatās un darbojas kā korporatīva obligācija, izņemot to, ka tam parasti ir procentu likme, kas tiek atiestatīta katru mēnesi vai vairāk, parasti to izsniedz korporācija ar vāju bilanci. nelikvīds un bieži vien ir nodrošināts ar īpašu nodrošinājumu. Nodrošinājums nozīmē, ka tad, kad emitents nogrimst zem viļņiem, aizdevumam ir zināma glābšanas vērtība. Tomēr galvenais tiek sabojāts.

Faktiski tas, kas jums ir, ir nelietderīgs naudas tirgus fonds. Vai tas ir slikts darījums?

Šis biržā tirgotais fonds ir jāiekļauj kontekstā ar citiem ETF, kuriem ir fiksēta ienākuma aktīvi. Kā minēts iepriekš, ir divas riska dimensijas – kredītrisks un procentu risks. Jūs varat pakļaut sevi vienam vai abiem no šiem riskiem. Tie, kas uzņemas risku, tiek apbalvoti ar paaugstinātu ienesīgumu. Viņi arī dažkārt tiek apgrūtināti ar cenu kritumu.

Attēlojiet 2 × 2 masīvu. Drošajā stūrī, apakšējā kreisajā pusē, ir fonds, kuram ir mazs kredītrisks vai procentu likmes risks: Vanguard Short-Term Treasury ETF (VGSH). Kredīta kvalitāte ir AAA. Likmes risks, mērot pēc ilguma, ir 1.9 gadi, kas nozīmē, ka fonda daļu cena ir tikpat jutīga pret mainīgajām procentu likmēm kā nulles kupona obligācija, kuras termiņš ir 1.9 gadi.

Augšējā kreisajā stūrī: Vanguard Total Bond Market ETF (BND). Tam galvenokārt pieder valdības vērtspapīri, tāpēc tā kredīta kvalitāte, kā ziņo Morningstar, ir AA, gandrīz tikpat laba kā Valsts kases fonda kvalitāte. Bet ar 6.8 gadu ilgumu tam ir vairāk nekā trīskāršs likmes risks.

Apakšējā labajā stūrī: jūsu vecākais aizdevumu fonds. Tā ilgums 0.1 gads nozīmē, ka tas ir imūns pret likmju paaugstināšanu, tāpat kā jums tika teikts, iegādājoties kredītu. Taču kredīta kvalitāte ir diezgan šausmīga. Morningstar piešķir tai B atzīmi, divus soļus līdz junkdom.

Augšējā labajā stūrī: SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK). Jūs saņemat dubultu riska devu no nevēlamām obligācijām. Fonda portfelim ir B kredīta kategorija un 3.8 gadu ilgums.

Pēdējo desmit gadu laikā visi četri fondi ir piedzīvojuši zināmu pamatsummas eroziju. Akciju cenas kritums svārstījās no 1.6% drošākajiem, kas ieguldīti īstermiņa valsts kasēs, līdz 15% nevēlamo obligāciju fondam.

Bet pamatsummas zaudēšana ir pieļaujama, ja tam ir pievienots liels kupons. Pēdējo desmit gadu laikā šim nevēlamo obligāciju fondam bija vislabākā kopējā atdeve (kuponi mīnus cenu erozija) – 4.2% gadā. Kopējā peļņa no īstermiņa valsts kases bija spektra otrā galā – 0.9% gadā.

Divu citu līdzekļu atdeve bija pa vidu. BND (augsta kredīta kvalitāte, ilgs ilgums) vidēji bija 2.3% gadā. Jūsu fonds (zemas kvalitātes, īss ilgums) bija vidēji 2.9%.

Kā ar šodienas ražu? Varat tos meklēt, taču tie nesniedz skaidru priekšstatu par paredzamo peļņu. Saskaņā ar Vērtspapīru un biržu komisijas noteikto nevēlamo obligāciju fonda ienesīgums ir 5.6%. Bet šajā ienesīguma rādītājā nav iekļauts uzkrājums kredītu zaudējumiem. Ja tā notiktu, ienesīgums, iespējams, saruktu līdz skaitlim zem 3%.

Jūsu nevēlamā naudas tirgus piedāvā SEC ienesīgumu 3.1%. Ļaujiet kredīta zaudējumiem, un jūs patiešām nopelnīsit 2% vai mazāk.

Papildus kredītu zaudējumiem uzņēmumu kredītiem ir slēptas izvēles izmaksas. Emitentam parasti ir tiesības priekšapmaksāt parādu. Tā izmantos šo iespēju, ja likmes samazināsies vai uzlabosies finanses. Ja likmes pieaug un tās finansiālais stāvoklis pasliktinās, jūs esat iestrēdzis ar sliktu papīru. Astes jūs zaudējat, galvas jūs salaužat. Ir grūti novērtēt netiešo iespēju, kas ietverta uzņēmuma parādos, taču tas, iespējams, samazina jūsu paredzamo atdevi par ceturtdaļu vai vairāk.

Ja jūs zinātu, ka nākamajā desmitgadē, tāpat kā iepriekšējā, būs spēcīga ekonomika un mērena inflācija, vislabākais būtu JNK risks. Vāja ekonomika ar zemu inflāciju padarītu BND par uzvarētāju. Jūsu BKLN būtu jauki, ja ekonomika izturētu un Fed turpinātu drukāt naudu ar pamešanu. Īstermiņa valsts kases ir vajadzīgas, ja mūsu liktenis ir stagflācija.

Ja nezināt, ko sagaida nākotne, sadaliet savas likmes. Mans padoms ir paturēt daļu no aizdevuma fonda akcijām, bet daļu naudas pārvietot uz cita veida fiksētiem ienākumiem.

Vai jums ir personīgo finanšu puzle, kas varētu būt apskates vērta? Tas varētu ietvert, piemēram, vienreizējus pensiju maksājumus, īpašuma plānošanu, darbinieku iespējas vai mūža rentes. Nosūtiet aprakstu uz williambaldwinfinance—at—gmail—dot—com. Tēmas laukā ievietojiet “Vaicājums”. Iekļaujiet vārdu un dzīvesvietas valsti. Iekļaujiet pietiekami daudz informācijas, lai izveidotu noderīgu analīzi.

Vēstules tiks rediģētas skaidrības un īsuma labad; tiks atlasīti tikai daži; atbildes ir paredzētas kā izglītojošas un neaizstāj profesionālus padomus.

Vairāk sērijā Lasītājs jautā:

Kāds ir risks, ka būšu divkāršs, ja aizkavēšu sociālo nodrošinājumu?

Vai man vajadzētu nomaksāt savu hipotēku?

Vai man jāiegulda visa obligāciju nauda PADOMIEM?

Reader Ask kolonnu direktorijs