Kas ir Volmageddons? Kāpēc ierakstu opciju tirdzniecība var apdraudēt vēl vienu 20% akciju avāriju

Augšējā līnija

Nesenais nulles dienas opciju līgumu popularitātes pieaugums varētu radīt lielus zaudējumus S&P 500, JPMorgan analītiķi brīdina, jo riskantās īstermiņa likmes atkal kļūst arvien populārākas no investoriem, kuri vēlas gūt peļņu no akciju tirgus nestabilitātes.

galvenie fakti

Opcijas no nulles dienām līdz derīguma termiņa beigām, ko bieži dēvē par nulles dienas opcijām vai 0DTE, ir pārdošanas vai izsaukumi, kuru derīguma termiņš beidzas 24 stundu laikā pēc iegādes, bieži vien paļaujoties uz milzīgu dienas laikā veikto svārstību, lai gūtu peļņu.

Saskaņā ar JPMorgan pētījumu katru dienu tiek nopirktas 1DTE opcijas aptuveni USD 0 triljona vērtībā.

JPMorgan stratēģis Marko Kolanovičs pagājušajā mēnesī sacīja, ka šo darījumu popularitāte varētu radīt “Volmageddon 2.0”, nepastāvības un Armageddon apvienošanos, atsaucoties uz šādu īstermiņa opciju darījumu pieaugumu 2018. gada februārī, kas izraisa S&P noslīdēs par 4%, tas ir sliktākais mēnesis pēdējo divu gadu laikā.

Šoreiz ietekme varētu būt vēl sliktāka: S&P dienas kritums par 5% varētu izraisīt 30 miljardu dolāru 0DTE opciju pārdošanas apjomu un vēl 20% indeksa kritumu, pirmdienas piezīmē rakstīja JPMorgan Peng Cheng.

Svarīgs citāts

“Lai gan vēsture neatkārtojas, tā bieži atskan,” Kolanovičs brīdināja par 0DTE opciju pieaugumu, kas veicināja akciju sabrukumu, kas salīdzināms ar 2018. gadu.

Pretēji

Bank of America analītiķi atteicās no 0DTE opciju potenciālās ietekmes, pagājušajā nedēļā ierakstot piezīmē, ka darījumi ir “līdzsvarotāki [un] sarežģītāki” nekā tirgus, kas ir vienkārši vienvirziena likmes uz retām vienas dienas svārstībām.

Pamatinformācija

Neatkarīgi no vienas dienas opciju priekšrocībām, tirgus nenoliedzami ir kļuvis daudz vairāk pakļauts ievērojamām dienas gaitām: S&P ir zaudējis vai palielinājies par 1% vai vairāk 20 reizes gadā, salīdzinot ar tikai septiņiem gadījumiem tajā pašā laika posmā. pirms desmit gadiem. Lai gan privātie investori palīdzēja degviela ilgtermiņa opciju likmju popularitāte, tas lielā mērā ir Wall Street aiz 0DTE opciju trakuma: saskaņā ar Cheng teikto, institucionālie investori veido aptuveni 95% no vienas dienas S&P opciju darījumiem.

Pārsteidzošs fakts

Vispopulārākā diena vienas dienas opciju darījumiem trīs mēnešu periodā, kas beidzās pagājušajā pirmdienā, bija 3. februāris, kad Darba departaments atbrīvots saskaņā ar Goldman Sachs analīzi tā ikmēneša darba pārskatā, kas parasti maina akcijas.

Vēl lasu

Volmageddons un īsas nepastāvības produktu neveiksme (Finanšu analītiķu žurnāls)

Kas ir nulles dienas akciju opcijas? Kāpēc tiem ir nozīme? (Washington Post)

Pētījumi liecina, ka privātie investori ievērojami zaudē iespēju tirgos (MIT Sloans)