Kādas mazumtirdzniecības problēmas liecina par tirgus cīņu pret inflāciju

Mazumtirgotāju trūkst un trūkst liela. Tas sākās pagājušajā nedēļā ar Walmart un mērķis rezultāti, kas liecināja par lielu krājumu pieaugumu un nepieciešamību pēc samazinājumiem, un tam sekoja vāji ienākumi un perspektīvas no Abercrombie & Fitch kura akcijas kritās līdzīgi tam, ko piedzīvoja lielie mazumtirgotāji.

Vai mazumtirdzniecība ir kanārijputniņš ogļraktuvēs tirgum? Ir labs iemesls uzdot šo jautājumu, lai gan šobrīd joprojām ir grūtāk atbildēt uz to apstiprinoši. Sāksim ar labāko scenāriju: patērētājs maina savus tērēšanas paradumus no precēm uz pakalpojumiem, un, lai gan mazumtirgotājus pieķēra plūdmaiņas, kas izzūd viņu pandēmijas stiprumā, nesenā rezultātu virkne neliecina par vājumu. patērētājs — mainās preferences. Atcerieties, ka neatkarīgi no tā, cik daudz amerikāņi ar zemākiem ienākumiem cīnās ar inflāciju — pārtikas preču veikalu plauktos tiek tirgoti no augstākās kvalitātes preču zīmoliem un steiki uz šķiņķi, Walmart norādīja, ka notiek pārmaiņas — divas trešdaļas patērētāju tēriņu tērē viena trešā daļa amerikāņu augstāko ienākumu grupā.

Walmart un Target rezultāti varētu atspoguļot mainīgo finanšu realitāti mājsaimniecībām ar vidējiem un zemākiem ienākumiem, ņemot vērā joprojām augsto inflāciju, saka Ketija Bostjancic., Oxford Economics galvenais ASV ekonomists. Un otrādi, mājsaimniecības ar augstākiem ienākumiem inflācijas pretvējš skar mazāk, un, pat ja tās jūt kādu negatīvu labklājības efektu, to bilances joprojām ir ļoti labā stāvoklī.

"Viņu bagātības līmenis un pandēmijas izraisītie ietaupījumi turpinās stiprināt viņu lielos patērētāju tēriņus, jo īpaši tāpēc, ka viņi turpina pāriet uz vairāk tēriņiem personīgiem pakalpojumiem," viņa sacīja, un, lai gan patērētāju pirkumu rotācija no precēm un vairāk. pakalpojumi kaitē mazumtirgotājiem, piemēram, Walmart un Target pārdošanas apjomiem, tas nav zaudējums ekonomikai kopumā.

Šis uzskats tiek uzskatīts par vienu no atslēgām, lai ekonomikas lejupslīde nepārvērstos par pilnīgu recesiju, un daudzi ekonomisti pie tā pieturas arī tagad.

"Mana reakcija uz ceļiem ir tāda, ka no recesijas var izvairīties," sacīja Skots Hoits, Moody's Analytics vecākais direktors. "Augstas klases patērētājs ir nozīmīgāks."

Best Buy otrdien paziņoja, ka tā perspektīva ir vājinājusies, taču tā neplāno "pilnīgu recesiju".

Home Depotpagājušās nedēļas rezultāti bija patērētāja vienādojuma otrā puse, ar izdevumiem par mājas pārveidošanu un no profesionāliem darbuzņēmējiem, kas uzlabo rezultātus.

Akciju tirgus kritums ietekmēs noskaņojumu, un augstākās klases patērētāji vēsturiski ir bijuši jutīgi pret to, taču šī ir unikāla vide ar pārmērīgiem ietaupījumiem, jo ​​īpaši gados vecākiem patērētājiem, kuri pēdējos gados ir izlikuši daudz vairāk naudas, jo pandēmija radīja caurumu. savos tēriņos, sacīja Hoits. “Tas nemazina manas bažas par cilvēkiem ar zemu līmeni, taču no ekonomikas perspektīvas augstākais līmenis ir svarīgāks, it īpaši, ja joprojām ir darbs. … Ja zemas klases cilvēki nevar atļauties šķiņķi, jo viņiem nav darba, tad mums ir reāla problēma,” viņš piebilda.

Mazumtirdzniecības krājumu/pārdošanas attiecības, pat neskaitot automašīnas, nav brīdinājuma signāls, ka ir liels netīšu krājumu pieaugums, kas tuvākajā nākotnē sāks ietekmēt ekonomikas izaugsmi, sacīja Bostjančičs. 

Taču tas ir ekonomikas datu punkts, kas piesaistīs lielāku pārbaudi, ņemot vērā jaunākos mazumtirdzniecības rezultātus.

"Mēs jau vairākus mēnešus esam runājuši par to, ka viens no lielākajiem riskiem ekonomikas perspektīvām ir krājumu svārstības," sacīja Hoits.

Uzņēmumi tik ļoti baidās no tā, ka viņiem nav vajadzīgā, ka viņi maldās, pasūtot “daudz”, sacīja Hoits. Viņi veic dubultu pasūtījumu, lai ievestu durvīs krājumus, un, pieprasījumam kļūstot mazākam, viņiem var būt pārāk daudz krājumu un jāsamazina un jāsamazina esošie krājumi.

"Tas ir klasiskais inventarizācijas cikls, kas vēsturiski ir izraisījis lejupslīdi, un nereti," sacīja Hoits. "Mūsu prātā tas ir ļoti skaidrs jau labu laiku."

Taču tas nenozīmē, ka Walmart un Target problēmas ir "pietiekami, lai teiktu, ka tās pastāv, un mēs nevaram no tā atbrīvoties," viņš piebilda. "Mums jāzina, cik tas ir izplatīts."

Tas ir grūts laiks mazumtirgotājiem, jo ​​īpaši tāpēc, ka ir iemesli, kāpēc pieprasījumam pēc precēm vajadzētu mazināties, bez pārbīdes par ekonomisko kanārijputnu ogļraktuvēs, un preču cenu inflācija ir bijusi augstāka nekā pakalpojumu cenu inflācija, un ekonomika joprojām ir tāls ceļš no pandēmijas tēriņu novirzīšanas no pakalpojumiem uz precēm, kas pilnībā mainīsies. "Pat ja jūs apgalvojat, ka tas nekad pilnībā neatgriezīsies, tas acīmredzami nav atgriezies līdz gandrīz līdzsvara līmenim. Tā ir ļoti sarežģīta vide, jo īpaši mazumtirgotājiem, ”sacīja Hoits.

Šīs problēmas var pasliktināties, pirms tās kļūst labākas, atgriežoties skolā un brīvdienu sezonā, un Ķīnā ieilgušās pandēmijas problēmas liek uzņēmumiem vēl vairāk uztraukties par krājumiem. Bet, ja inflācija turpina darboties un krājumi turpina samazināties pieprasījumam, sliktākais scenārijs varētu būt redzams. 

Valdība krājumu un pārdošanas attiecību dati vēl neliecina par problēmu, patiesībā tas joprojām ir zems pēc pirmspandēmijas standartiem. Mazumtirdzniecība var būt "izolētas nozares" piemērs, sacīja Hoits. Bet viņš piebilda: "tas noteikti ir brīdinājuma karogs. Tas ir risks, par kuru mēs jau kādu laiku esam apzinājušies un uzsvēruši, ka tam mums ir ļoti rūpīgi jāseko līdzi, taču es nezinu, ka tas saka, ka mēs ieejam recesijā. 

Viņš teica, ka tendence ir vērot nevis krājumu pārdošanas koeficienta pieaugumu — tas ir bijis pārāk zems —, bet gan to, cik strauji tas pieaug un cik lielā mērā tas sāk šķērsot pirmspandēmijas līmeni. Šobrīd "mēs neesam pārāk tālu no vēlamajiem līmeņiem," viņš teica.

Nekas no tā nevar izslēgt faktu, ka Walmart bija daudz atkāpies — nozvejotas ar 32% vairāk krājumu gadu salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu.

"Tas ir traki," pagājušajā nedēļā CNBC sacīja bijušais Walmart prezidents un izpilddirektors Bils Saimons. "Es domāju, ka 8% būtu bijis augsts, 15% būtu bijis briesmīgs, 32% ir apokaliptisks. Es domāju, ka tas ir miljardu dolāru krājums. Atklāti sakot, tas nav pārāk labi pārvaldīts.

Mērķis bija par 43% augstāks.

"Es domāju, ka viņi pasūtīja, lai mēģinātu palikt priekšā piegādes ķēdes problēmām, un tad produkts nāca, un tas ieradās vēlu, un viņi pasūtījumus nepārtrauca laikā, es domāju, ka bija daudz lietu, kas varētu būt , būtu bijis jādara, ja atklāti sakot, tā nebūtu,” Saimons sacīja CNBC.

Taču Diānai Svonkai, Grant Thornton galvenajai ekonomistei, mazumtirgotāju kļūdas tirgum jāuztver kā brīdinājuma zīme par kaut ko būtiskāku un potenciāli izplatītāku.

Tēriņu virzība no precēm uz pakalpojumiem un mazumtirgotāju jutīgums pret mājsaimniecībām ar zemākiem un vidējiem ienākumiem, kuras nesamērīgi izjūt cenu samazināšanos tādās jomās kā gāze, ir reālas un akūtas problēmas. "Cilvēki pērk bagāžu to lietu vietā, ko viņi iegādājās iepriekš, tāpēc visas lietas, kas sniedza labumu mazumtirgotājiem, mazinot karantīnas, tagad ir mainījušās," sacīja Svonks. "Lielākā daļa inflācijas ir pakalpojumu sektorā, tāpat kā lielākā daļa izdevumu, un tai vajadzētu samazināties preču jomā. Preces bija piedzīvojušas deflāciju līdz pandēmijai," viņa sacīja.

Bet, lai gan tas var palīdzēt Fed nedaudz samazināt preču cenas, tas pietiekami neatvēsinās ekonomiku.

Strauji veidojot krājumus lielos mazumtirgotājus, Svonks saskata inflācijas ekonomiku, kas tajā saglabā vairāk uzplaukumu un kritumu, un tam nevajadzētu mazināt bažas par makrovidi. "Fed atrodas pasaulē, kas tagad ir vairāk pakļauta uzplaukumam," sacīja Svonks. “Tas ir tā, it kā Fed būtu izgājis cauri skatam un nevarētu, tāpat kā Alise, pamosties. Tas joprojām atrodas alternatīvā Visumā, un tas vairs neatgriežas, ”viņa sacīja.

ASV ekonomikas noturība galu galā var palielināt Fed likmju paaugstināšanas priekšnoteikumus.

“Gada pirmajos četros mēnešos mēs radījām 2.1 miljonu darba vietu. Tas ir vidēji [darba pieauguma] gads 2010. gados un daudz jaunu algu,” sacīja Svonks. "Mēs nekādā gadījumā vēl neesam iekļuvuši lejupslīdē," viņa piebilda, taču vairāk uzņēmumu galveno ekonomistu nerunā tā, it kā viņi būtu izgājuši cauri stiklam, ņemot vērā peļņas rādītājus, pamatojoties uz augstām izmaksām, pat ja tie iet kopā ar cenu pieaugumu. patērētājiem.

"Tas notiek," viņa teica.

Pātaga, ko piedzīvoja Walmart un Target, nenāca no nekurienes un neaprobežojas tikai ar precēm — Amazon ir pārāk daudz darbinieku kad pasaule izgāja no omikrona, Walmart norādīja arī uz darbaspēka faktoru savā nesenajā peļņas vilšanās mirklī.

"Tie ir nepārprotami svarīgi mazumtirgotāji, un tas ir svarīgi," sacīja Svonks.

Uzņēmumiem joprojām būs domāšanas veids "mēs nezinām, vai mēs tagad varam dabūt preces", jo "Zero Covid" bloķēšana joprojām ir problēma Ķīnā, un tas skars mazākos un vidējos uzņēmumus vēl smagāk nekā mazumtirdzniecību. milži, kuri darīs savu diskontu. Lielākie mazumtirdzniecības uzņēmumi var labāk absorbēt triecienu uz peļņas normām, taču, ja tiek ietekmēti gan lieli krājumi, gan izmaksas, viņiem joprojām ir viena lieta: “Paņemt to uz zoda,” sacīja Svonks.

Piegādes ķēdes ievainojamības nepazūd, un tā izveidošana ir dārga. "Ir pagājis ilgs laiks, kopš mums nekas tāds nav bijis," sacīja Svonks.

Tas, ko tirgus droši zina no nesenās mazumtirdzniecības vilšanās, ir tas, ka notiek pāreja no precēm uz pakalpojumiem, un inflācija vispirms kaitē mājsaimniecībām ar zemiem ienākumiem, un tas sāk saspiest uzņēmējdarbības peļņas normas. Bet ar ko tā spaidīšana beidzas?

Tas ir jautājums, ko Svonks saka, uz kuru būs jāatbild jau esošam tirgum.

Optimistiskais stāstījums ir tāds, ka ekonomika var sasniegt šo mīksto piezemēšanos, izmantojot Fed “neasos” instrumentus un lēnu pieprasījumu pasaulē, kurā ir ierobežots piedāvājums bez nelīdzenumiem.

"Šis stāstījums pazuda," sacīja Svonks. "Izciļņi jau pastāv, un pat tad, ja daļa ekonomikas gūst labumu."

Kūrorti ir rezervēti vasarai, un aviokompānijas ir atgriezušās pēc gandrīz izbeigšanās, un pāreja uz pakalpojumiem ir liela pārmaiņa, bet arī ekonomikas realitātes pārbaude.

Akciju tirgus investoriem nerūp maržas spiediens, ar ko saskaras neatkarīgie restorānu īpašnieki, bet, kad tas parādās valsts lielākajos mazumtirgotājus, investori sāk uztraukties par to, kur vēl viņi redzēs maržas spiedienu. "Tas ir kurmis," sacīja Svonks. "Un jūs to redzēsit citur."

Inflācija šobrīd ir tikpat liela problēma gan uzņēmumiem, gan mājsaimniecībām, un situācija var mainīties uz nebēdu. "Tas uz kādu laiku mainījās viņiem par labu, taču patiesībā inflācija sadedzina visus," viņa sacīja.

Kad lielie uzņēmumi, kas ir pazīstami ar zemām izmaksām un zināmi ar krājumu un izmaksu pārvaldību, izjūt inflācijas karstumu, tas ir trauksmes zvans, nevis atsevišķs notikums.