Ko akciju tirgum nozīmē pieaugošā “izaugsmes bailes” iespējamība, norāda Citigroup

"Lejupslīdes riski ir ierobežotāki 2022. gadā, bet ievērojami palielināsies līdz 2023. gada vidum vai beigām," sacīja Citi analītiķi. "Akciju tirgi jau ir sākuši noteikt cenu, bet mēs sagaidām, ka nokrišņi galvenokārt būs jūtami" nākamā gada pirmajā pusē, viņi rakstīja. 

Saistītie: Goldman Sachs saskata zināmu risku, ka nākamajos 24 mēnešos ASV ekonomika paklups un iestāsies recesijā

S&P 500
SPX,
-0.02%
pirmdienas pēcpusdienā pazeminājās līdz aptuveni 4,385, jo uzņēmumu peļņas sezona pirmajā ceturksnī šonedēļ rit pilnā sparā. Līdz šim šogad ASV akciju etalons ir samazinājies par aptuveni 8%, liecina FactSet dati.

Saskaņā ar pētījuma ziņojumu S&P 500 peļņa 10. gadā tiktu sasniegta par 2023% saskaņā ar Citi "bāzes lejupslīdes scenāriju", indeksam samazinoties par aptuveni 20% līdz aptuveni 3,650. Smagākas lejupslīdes rezultātā peļņa uz akciju ir samazinājusies vidēji par 15%, liecina ziņojums.

Lasīt: Bailes no recesijas un akciju tirgus — vai ir par vēlu spēlēt aizsardzību?

"Investoru neprātība lejupslīdes sākumposmā parasti noved pie vairākkārtēja reitinga samazinājuma 2-3 pagriezienu diapazonā," raksta analītiķi, atsaucoties uz S&P 500 cenas un peļņas attiecības kritumu. "Patiesās bažas rodas, kad Fed politikas virziens atšķiras no makro izaugsmes fona," tas nozīmē, ka centrālā banka turpina stingrāku monetāro politiku, kamēr "izaugsme ietekmē negatīvi", sacīja Citi analītiķi. "Tas varētu aizņemt vēl 1-2 pagriezienus no S&P 500 P/E attiecības," viņi rakstīja.

Fed ir pastiprinājis savu politiku, paaugstinot procentu likmes, vienlaikus plānojot arī samazināt savu bilanci, jo tās mērķis ir atdzesēt ekonomiku, lai pazeminātu augsto inflāciju ASV. 

Tradicionāli aizsardzības nozares, piemēram, komunālie pakalpojumi,
SP500EW.55,
-0.30%
plaša patēriņa preces, nekustamais īpašums, sakaru pakalpojumi un veselības aprūpe
SP500EW.35,
-1.30%,
Kļūs pievilcīgi investoriem, kuri ir noraizējušies par recesiju, jo viņu ienākumi ir “mazāk jutīgi pret saimniecisko darbību”, teikts ziņojumā. 

Taču šīs nozares veido tikai 35% līdz 40% no S&P 500 indeksa, sacīja analītiķi. "Aizsardzības sektoros nav pietiekami daudz tirgus ierobežojumu, lai izveidotu recesijai izturīgu portfeli."

Saskaņā ar "vieglas recesijas scenāriju izaugsme var izrādīties arī aizsargājoša, kas padarītu tehnoloģiju salīdzinoši pievilcīgu", viņi teica. "Tomēr dziļāka atkāpšanās ar turpmākiem likmju paaugstinājumiem, iespējams, rada spiedienu uz vairākām grupām, kas nozīmē kvalitātes pārklājumu" tādās cikliskās jomās kā materiāli, finanses.
SP500EW.40,
+ 0.27%,
"un pat rūpniecībā
SP500EW.20,
-0.39%,
tam vajadzētu būt jēgai,” uzskata analītiķi.

Bažās par procentu likmju pieaugumu, izaugsmes akcijām
RLG,
-0.14%
ir atpalikuši vērtības krājumi
RLV,
-0.12%
šogad ar lielu starpību, liecina FactSet dati.

Pēdējo nedēļu laikā investori bieži ir jautājuši Citi analītiķiem par to, kā papīra un iepakojuma krājumi varētu darboties lejupslīdes vai “asas tirgus korekcijas” laikā, teikts ziņojumā. "Mūsu analīze liecina, ka iepakojums ir salīdzinoši droša vieta investoriem," viņi teica, "daudz labāk nekā papīrs."

Savā ziņojumā Citi analītiķi pieļāva, ka "akciju tirgi sāka noteikt jēgpilnāku cenu, kas varētu rasties pēc gada lejupslīdes aptuveni marta beigās, kad parādījās ASV likmju līknes inversijas, un cerības uz iespējamu Fed monetārās politikas samazināšanu darbojās federālajos fondos. nākotnes līgumu tirgi. Tajā brīdī "S&P 500 tirgojās ap 4600," viņi teica.

Lasīt: Iespējams, tuvosies "Calamity", kas līdzinās 1999. gadam: Džefrijs Gundlahs

Cieši novērotā daļa no Valsts kases tirgus ienesīguma līknes bija īslaicīgi apvērsusies tirdzniecības laikā pagājušā mēneša beigās un noslēdzās inversijā aprīļa sākumā, kas nozīmē, ka 2 gadu ienesīgums pārsniedza 10 gadu valsts parāda vērtspapīru ienesīgumu.

Saskaņā ar Dow Jones tirgus datiem pēdējo reizi 2 un 10 gadu valsts parādzīmju ienesīgums bija apgriezts 2019. gadā. Šīs Valsts kases tirgus ienesīguma līknes daļas inversija vēsturiski ir bijusi pirms lejupslīdes, lai gan parasti gadu vai vairāk pirms ekonomikas lejupslīdes.

Lasīt: Valsts kases ienesīguma līkne riskē apgriezties salīdzinoši agri pēc Fed likmju paaugstināšanas cikla sākuma, brīdina Deutsche Bank

Skatīt arī: Kāpēc apgrieztā ienesīguma līkne ir slikts instruments akciju tirgus laika noteikšanai

Tomēr šī ienesīguma līknes daļa vairs nav apgriezta ar 10 gadu valsts parādzīmes ienesīgumu.
TMUBMUSD10Y,
2.856%
tirdzniecība ar 2.86% pirmdienas pēcpusdienā, liekot to virs 2 gadu valsts parādzīmes ienesīguma
TMUBMUSD02Y,
2.444%
aptuveni 2.47%, pēdējā pārbaudē liecina FactSet dati.

Saskaņā ar Citi ziņojumu, nākamā gada laikā recesijas iespējamība ir 20% salīdzinājumā ar 9% februāra beigās. 

"Investori saskata pieaugošu varbūtību, ka nākamajos 12 līdz 18 mēnešos var rasties bailes no makroekonomiskās izaugsmes," sacīja Citi analītiķi. "Salīdzinājumā ar iepriekšējām lejupslīdēm," viņi sagaida, ka akciju tirgus reakcija "būs agrāk gan ceļā, gan izejot." 

Visi trīs galvenie ASV akciju etaloni šogad ir noslīdējuši, tostarp S&P 500, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.11%
un Nasdaq Composite. Tehnoloģiju ziņā smags Nasdaq
COMP,
-0.14%
ir piedzīvojis līdz šim straujāko kritumu 2022. gadā ar kritumu par aptuveni 15%, pamatojoties uz pirmdienas pēcpusdienas tirdzniecību, jo pastāv bažas, ka likmju pieaugums īpaši ietekmēs strauji augošu akciju vērtējumu.