Ko sagaidīt no tirgiem nākamo sešu nedēļu laikā, pirms Federālo rezervju sistēma mainīs savu vieglas naudas nostāju

Problēma ir tā, ka Fed stratēģija arī deva investoriem apmēram sešas nedēļas, lai pārdomātu, cik strauji procentu likmes varētu pieaugt 2022. gadā un cik krasi varētu sarukt tās bilance, jo Fed velk sviras, lai atdzesētu inflāciju, kas pēdējo reizi bija 1980. gadā. XNUMX. gadu sākums.

Tā vietā, lai mazinātu tirgus satricinājumus, nogaidošajai pieejai ir Volstrītas “baiļu mērītājs”, Cboe nepastāvības indekss.
VIX,
-9.28%,
gada pirmajās 73 tirdzniecības dienās pieauga par rekordaugstu 19%, saskaņā ar Dow Jones Market Data Average datiem, pamatojoties uz visiem pieejamajiem datiem, kas attiecas uz 1990. gadu.

"Tas, kas investoriem nepatīk, ir nenoteiktība," telefona intervijā sacīja Džeisons Draho, UBS Global Wealth Management aktīvu sadales nodaļas vadītājs Amerikas Savienotajās Valstīs, norādot uz izpārdošanu, kas janvārī atstājusi neskartus dažus finanšu tirgu stūrus.

Pat ar strauju ralliju piektdienas beigās, procentu likmēm jutīgais Nasdaq Composite indekss
COMP,
+ 3.13%
palika korekcijas teritorijā, kas definēta kā vismaz 10% kritums no pēdējā rekorda slēgšanas. Sliktāk ir Russell 2000 mazās kapitalizācijas akciju indekss
riests,
+ 1.93%
atrodas lāču tirgū, vismaz par 20% mazāk nekā 8. novembrī.

"Vērtēšana visās aktīvu klasēs tika izstiepta," sacīja Džons Makleins, Brandywine Global Investment Management augsta ienesīguma un korporatīvo kredītu stratēģiju portfeļa menedžeris. "Tāpēc nav bijis, kur paslēpties."

McClain norādīja uz negatīvu sniegumu, kas samazina ASV investīciju līmeņa uzņēmumu obligācijas
LQD,
+ 0.11%,
to augstā ražība
HYG,
+ 0.28%
partneriem un fiksētu ienākumu
AGG,
+ 0.07%
gada sākumā, bet arī dziļākas izaugsmes un vērtības akcijas, kā arī zaudējumi starptautiskajā tirgū
EEM,
+ 0.49%
investīcijas.

"Katrs ir mīnusā."

Gaidi un redzēsi

Pauels trešdien sacīja, ka centrālā banka "apdomā" paaugstināt procentu likmes martā. Lēmumi par to, kā būtiski samazināt gandrīz 9 triljonu dolāru bilanci, tiks pieņemti vēlāk, un tie būs atkarīgi no ekonomikas datiem.

"Mēs uzskatām, ka līdz aprīlim sāksim novērot inflācijas pieaugumu," pa tālruni sacīja Makleins, norādot uz bāzes efektiem vai cenu izkropļojumiem, kas izplatīti pandēmijas laikā, kas padara ikgadējo salīdzināšanu sarežģītu. "Tas nodrošinās pamatu, lai Fed varētu izmantot no datiem atkarīgu pieeju."

"Bet no šī brīža līdz tam laikam būs liela nepastāvība."

"Pīķa panika" par pārgājieniem

Tā kā Pauels tieši nenoraidīja ideju par likmju paaugstināšanu ar 50 bāzes punktu soli vai virkni paaugstinājumu secīgās sanāksmēs, Volstrīta ir novirzījusies uz cenu noteikšanu agresīvākā monetārās politikas ceļā, nekā daudzi gaidīja tikai pirms dažām nedēļām. .

CME grupas FedWatch Tool piektdien paredzēja gandrīz 33% iespējamību, ka federālo fondu likmes mērķis līdz Fed decembra sanāksmei pieaugs līdz 1.25% līdz 1.50% diapazonam, jo ​​galīgais ceļš virs gandrīz nulles nav iecirsts akmenī.

Lasīt2022. gadā Fed tika uzskatīts par procentu likmju paaugstināšanu septiņas reizes vai vienu reizi katrā sanāksmē, saka BofA

"Tas ir solīšanas karš par to, kurš var paredzēt lielākos likmju kāpumus," sarunā ar MarketWatch sacīja Ketija Džounsa, Švābas Finanšu pētījumu centra galvenā fiksētā ienākuma stratēģe. "Es domāju, ka mēs sasniedzam maksimālo paniku par Fed likmju paaugstināšanu."

"Mums ir trīs likmju paaugstinājumi, un tas ir atkarīgs no tā, cik ātri viņi izlems izmantot bilanci, lai padarītu tos stingrākus," sacīja Džonss. Schwab komanda noteica, ka jūlijs ir sākumpunkts, lai 500. gadā katru gadu izņemtu aptuveni 2022 miljardus ASV dolāru, bet ārēja iespēja ir samazinājums par USD 1 triljonu.

"Fed bilancē ir daudz īstermiņa vērtspapīru, tāpēc, ja viņi to vēlētos, tie varētu daudz ātri atkāpties," sacīja Džonss.

Laiks spēlēt droši?

Ir viegli saprast, kāpēc daži notriektie aktīvi beidzot var nonākt iepirkumu sarakstos. Lai gan stingrāka politika pat nav pilnībā iedarbojusies, daži sektori, kas pandēmijas laikā sasniedza galvu reibinošus augstumus, pateicoties ārkārtējam Fed atbalstam, nav izturējušies labi.

"Tam ir jānoiet savs kurss," sacīja Džonss, norādot, ka bieži vien ir nepieciešams "izzvanīt pēdējās kabatas", pirms tirgi atrod apakšā.

Kriptokultūras
BTCUSD,
-0.40%
janvārī ir bijis ievērojams negadījums, kā arī reibonis ap "blank-check" jeb īpašam nolūkam dibinātām korporācijām (SPAC), un šonedēļ ir nolikti vismaz trīs plānotie IPO.

“Jums ir lielākais likviditātes nodrošinātājs tirgiem, kas pazemina gāzi un ātri pāriet uz bremžu piespiešanu,” sacīja Dominiks Nolans, Pacific Asset Management izpilddirektors. "Kāpēc palielināt risku tieši tagad?"

Tiklīdz Fed spēs nodrošināt investoriem skaidrāku stingrāku pasākumu plānu, tirgiem vajadzētu būt spējīgiem konstruktīvi sagremot situāciju salīdzinājumā ar šodienu, viņš teica, piebilstot, ka 10 gadu valsts kases ienesīgums.
TMUBMUSD10Y,
1.771%
joprojām ir svarīgs rādītājs. "Ja līkne ievērojami saplacinās, Fed paaugstinot likmes, tas varētu nospiest Fed uz agresīvāku [stingrību], cenšoties padarīt līkni stāvas."

Kāpjot Valsts kases ienesīgumam, likmes ASV investīciju līmeņa korporatīvo obligāciju tirgū ir pietuvinājušas tuvu 3%, bet energoietilpīgo augsta ienesīguma komponenti - tuvāk 5%.

"Augsta ienesīgums 5% apmērā, manuprāt, pasaulei ir labāk nekā 4%," sacīja Nolans, piebilstot, ka korporatīvā peļņa joprojām izskatās spēcīga, pat ja pandēmijas augstākais līmenis ir pagājis un ja ekonomikas izaugsme samazinās pēc 40 gadiem. kāpumi.

Draho no UBS, tāpat kā citi, kas intervēti šim stāstam, recesijas risku nākamajos 12 mēnešos uzskata par zemu. Viņš piebilda, ka, lai gan inflācija ir 1980. gadu augstākajā līmenī, arī patērētāju parādu līmenis ir tuvu 40 gadu zemākajam līmenim. "Patērētājs ir labā formā un var tikt galā ar augstākām procentu likmēm."

ASV ekonomikas dati, kas jāskatās pirmdien, ir Čikāgas PMI, kas ierobežo mežonīgo mēnesi. Februāris sākas ar Darba departamenta darba piedāvājumiem un pamet darbu otrdien. Pēc tam tās ADP privātā sektora nodarbinātības ziņojums un mājokļu īpatsvars trešdien, kam seko lielā piektdiena: janvāra darba vietu pārskats.