Ko vienlīdzīgi parakstīt? Lūk, kā

Lai noskaidrotu galveno iemeslu, kāpēc sievietēm un dažādiem uzņēmumiem piederoši uzņēmumi kontrolē tikai 1.4% no vairāk nekā 82 triljoniem ASV dolāru, ko pārvalda ASV aktīvu pārvaldības nozare, ir jāpārbauda pārvaldnieku novērtēšanas process, lai novērtētu, vai standarti, ko izmanto, lai novērtētu prasmes un sasniegumus neobjektīvs. Saskaņā ar vadošā ietekmes investora un bijušā Ilinoisas štata galvenā investīciju direktora Rodrigo Garsijas teikto, minimālās ģimenes ārsta saistības, minimālie fondu lielumi, minimālie sasniegumi, minimālais čeku lielums, minimālā komandas pieredze un ieguldījumu stili, kas var pilnībā neatbilst portfeļa veidošanai un dizains ir visi izplatīti šķēršļi, kas nevienlīdzīgi ietekmē dažādus vadītājus. Apskatīsim stratēģijas šo šķēršļu pārvarēšanai.

Šis raksts — piektais raksts sērijā par daudzveidīgu un iekļaujošu institucionālo ieguldījumu portfeļu veidošanu — ir balstīts uz a vadīt aktīvu īpašniekiem, kurus Blērs Smits un Trojs Dafijs no Milkenas institūta un es esam līdzautori ar nozīmīgu Milkena institūta ieguldījumu DEI Asset Management izpildpadomē, Institucionālie piešķīrēji dažādības vienlīdzībai un iekļaušanai un tā radniecīgās organizācijas, tostarp Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute un IDiF. Konkrētāk, tā koncentrējas uz trešo no četriem pīlāriem ceļā uz iekļaujošu kapitālismu: parakstieties taisnīgi.

12. stratēģija: atsakieties no minimālajām vispārējā partnera un ierobežotā partnera saistībām

Saprotams, ka konsultanti un VP izmanto ģimenes ārstu saistības kā portfeļa pārvaldnieku nopietnības un to saskaņošanas ar VP aizstājēju. Tajā pašā laikā dažādie ģimenes ārstu saistību sliekšņi, ko dažādi konsultanti un LP uzskata par “ādu spēlē”, rada neskaidrības.

Turklāt augstāki sliekšņi ir de facto bagātības pārbaude vai šķērslis jaunpienācējiem. Būt patstāvīgam turīgam ir kļuvis par priekšnoteikumu, lai ģimenes ārstam piesaistītu jaunu fondu, ko institucionālie piešķīrēji uzskata par nozīmīgu. Kopā ar bagātības plaisu starp melnādainiem un baltajiem indivīdiem ASV šie augstākie sliekšņi ierobežo ieguldījumu portfeļu dažādību.

Tas ir izaicinājums VP, kuriem ir jāiegulda miljardiem dolāru, lai efektīvi veiktu jaunu un mazu fondu apmēru. Tā vietā, lai ieviestu jauninājumus par to, kā parakstīties un piešķirt līdzekļus mazākiem, jaunākiem pārvaldītājiem, daudzi VP paļaujas uz savu līdzīgu parakstīšanu: dažiem ir koncentrācijas ierobežojumi 10–20% no fonda kapitāla, savukārt citiem ir nepieciešams, lai citi līdzīgi ieguldītāji jau būtu ieguldīti. fondā. Šādas prasības var izraisīt pārmērīgu koncentrēšanos dažos līdzekļu pārvaldītājos — pieci vadošie līdzekļu pārvaldītāji 23% no ārēji pārvaldītiem aktīviem un 10 lielākie līdzdalība 34%. Lai atbalstītu topošos pārvaldniekus, ja viņi kļūst apmierināti ar fonda komandu un ieguldījumu procesu, VP var apsvērt iespēju darboties kā pirmajam institucionālajam investoram vai pārstāvēt lielāku procentuālo daļu un pat lielāko daļu fonda kapitāla.

13. stratēģija. Attīstīt līdzvērtīgas alternatīvas minimālajiem sasniegumiem

Ir vispāratzīts, ka LP dod priekšroku topošajiem menedžeriem, kuriem ir sasniegumi. Lielākajai daļai LP pirmais filtrs ir ģimenes ārsti, kuriem ir likumīgas tiesības izsekot ierakstus. Tomēr reģistrēti aktīvu pārvaldītāji reti nodrošina portfeļu pārvaldniekiem likumīgas tiesības uz viņu darbības uzskaiti. Daži privātā kapitāla pārvaldītāju institucionālie sadalītāji cenšas izsaukt portfeļa uzņēmumus un paši ekstrapolēt sasniegumus.

Ja vien LP neizstrādā standartus, kas ar attiecināšanu raugās tālāk par sasniegumiem, augstas kvalitātes topošie vadītāji var tikt ignorēti. Kā piemērs taisnīgākai alternatīvai minimālo sasniegumu pārskatīšanai, Cambridge Associates arī seko atsevišķiem menedžeriem viņu karjeras gaitā, kas potenciāli var atklāt jaunus talantus, kas citādi varētu tikt palaisti garām.

14. stratēģija. Vienošanās par taisnīgām maksām

Tā kā mazākiem līdzekļu pārvaldītājiem ir lielāki izdevumi kā procentuālā daļa no pārvaldāmajiem aktīviem, viņiem ir nepieciešamas lielākas maksas, lai līdzsvarotu. Pieprasot topošajiem vadītājiem pieņemt zemākas maksas un zemākus vērtējumus, viņi var zaudēt ienākumus, kas tiem nepieciešami, lai piesaistītu un noturētu talantus un izveidotu veiksmīgus uzņēmumus. VP var apsvērt iespēju atteikties no maksas pārtraukumiem no dažādiem topošajiem vadītājiem. VP būtu arī jānodrošina konsultantu un fonda fondu stimulu saskaņošana ar DEI. Palīgvēstules, kurās konsultanti un fondu fondi pieprasa maksas pārtraukumus vai bez maksas vai bezpārnēsāšanas līdzieguldījumus, sadarbojoties ar dažādiem un topošiem vadītājiem, var atturēt dažus no spēcīgākajiem topošajiem vadītājiem no sava uzņēmuma izaugsmes un paplašināšanas.

15. stratēģija: visaptveroši novērtējiet iekļaušanu

Kā aktīvu pārvaldnieka piemērs, Illumen Capital, Kalifornijā bāzēta riska kapitāla sabiedrība, kas iegulda līdzekļus, kuru pamatā ir cilvēki no nelabvēlīgas vides, pieprasa ģimenes ārstiem, kuros tas iegulda, savos ieguldījumu procesos iekļaut apmācību pret aizspriedumiem. Līdzīgi, Trident, institucionālo aktīvu pārvaldnieks, kas izmanto patentētu tehnoloģiju un sistemātisku pieeju, lai ieguldītu liela potenciāla mazajos uzņēmumos, savā stratēģijā komerciāli iekļāva melnādaino amerikāņu firmu, piegādātāju un profesionāļu lielāku iekļaušanu un apņēmās, ka 13% Amerikas sapņu fonda radītā vērtība tiktu realizēta, palielinot melnādaino amerikāņu iespējas, nosacījumus, piekļuvi, bagātību un pārstāvību.

Attiecībā uz portfeļa daudzveidību Trinity Church Wall Street ieguldījumu komanda novērtē trīs pārvaldnieku pamatā esošo līdzdalības dažādības aspektus: (1) veidu, kā pārvaldnieki veicina dažādību ieguldījumu saņēmējos; (2) portfeļa uzņēmumu dažādības statuss, kas norāda uz pārvaldnieka spēju iegūt un pārbaudīt iekļaujošus ieguldījumus; un 3) pārvaldnieka centienus veicināt dažādību un iekļaušanu ieguldījumu saņēmējos, kā arī pašu ieguldījumu saņēmēju daudzveidību un iekļaušanu.

Aicinājums uz vadošo praksi

Jebkāda labākā prakse un gūtā atziņa par taisnīgu parakstīšanu, ar kuru jūs dalāties, var informēt un paātrināt daudzveidības kapitāla un iekļaušanas institucionālo sadalītāju centienus virzīt DEI institucionālo ieguldījumu komandās un portfeļos, kā arī visā ieguldījumu pārvaldības nozarē.

Šīs sērijas pēdējā rakstā tiks apspriestas divas praktiskas un uz pierādījumiem balstītas stratēģijas vienlīdzīgai uzraudzībai un iesaistei, kā arī uzsvērta vadošā prakse to īstenošanā.