Kāpēc Berkshire Hathaway komunālo pakalpojumu bizness ir kroņa dārgakmens?

Iepriekšējās vēstulēs Bafets par šo vienību ir izteicies labvēlīgi, nodēvējot to un Bērlingtonas ziemeļu Santafē dzelzceļu par Berkšīras plašās neapdrošināšanas operāciju “diviem vadošajiem suņiem”.

Berkshire Hathaway akcijas (BRK.A un BRK.B) šogad un pēdējos 12 mēnešos ir bijušas spēcīgas, ko veicināja akciju vērtības atdzimšana un izaugsme

Manzana

(AAPL), uzņēmuma lielākais ieguldījums kapitālā. A klases akcijas ir palielinājušās par 33% līdz 473,364 16 USD pagājušajā gadā, salīdzinot ar 500% S&P 314.99 indeksā. Berkshire B klases akciju cena piektdien beidzās ar USD 700. Berkshire vērtība tagad pārsniedz XNUMX miljardus USD.

Uzņēmums Berkshire Hathaway Energy 3.8 mēnešos, kas beidzās 12. gada 30. septembrī, nopelnīja 2021 miljardus ASV dolāru, ko papildināja vairāk nekā 1 miljards ASV dolāru nodokļu atlaides, kas lielā mērā bija saistītas ar federālajiem kredītiem vēja enerģijai. Tā vietā, lai pēdējos gados maksātu ienākuma nodokļus, Berkshire Hathaway Energy ir izmantojusi federālo nodokļu atvieglojumu priekšrocības un saņēmusi ievērojamus kredītus, kas saistīti ar vēja enerģijas iekārtām.

Uzņēmumam ir komunālo pakalpojumu meitasuzņēmumi Rietumkrastā, Vidusrietumos un Apvienotajā Karalistē. Tas arī pārvalda dabasgāzes cauruļvadus, kas transportē 15% no valsts gāzes, un tam ir liels nekustamo īpašumu starpniecības bizness.

2020. gada vēstulē Bafets teica:

“[BHE] nemaksā dividendes par savām akcijām, kas ir ļoti neparasta prakse elektrisko pakalpojumu nozarē. Šī Spartas politika ir bijusi spēkā visu mūsu 21 gadu. Atšķirībā no dzelzceļiem, mūsu valsts elektroapgādes uzņēmumiem ir nepieciešama masveida pārveide, kuras rezultātā galīgās izmaksas būs satriecošas. Pūles absorbēs visus BHE ienākumus nākamajās desmitgadēs. Mēs atzinīgi vērtējam izaicinājumu un ticam, ka pievienotie ieguldījumi tiks pienācīgi atalgoti.

Dividenžu trūkums ļauj BHE veikt lielus ieguldījumus, nepiekļūstot kapitāla tirgiem, tāpat kā investoriem piederošajiem komunālajiem uzņēmumiem, kas parasti izmaksā vairāk nekā pusi no saviem ienākumiem dividendēs.

Berkshire Hathaway Energy ir ieguldījusi USD 35.5 miljardus atjaunojamos enerģijas avotos, galvenokārt vējā, un 44% no savas ražošanas jaudas iegūst no atjaunojamiem enerģijas avotiem. Uzņēmums līdz 4.9. gadam plāno tērēt vēl 2023 miljardus dolāru jaunu atjaunojamo energoresursu jaudas iegādei, jo uzņēmums paplašina vienu no lielākajiem zaļajiem portfeļiem pasaulē. Kopējie kapitālizdevumi tiek prognozēti 24 miljardu ASV dolāru apmērā no 2021. līdz 2023. gadam. Starp tās lielajiem projektiem ir milzīgs pārvades tīkls ASV rietumos, kas palīdzēs nodrošināt atjaunojamo enerģiju.

 Berkshire Hathaway Energy akcijas netiek tirgotas publiski. Tā 91% pieder Berkshire. Valteram Skotam, kurš nomira 2021. gada septembrī, piederēja 8% akciju, un šo akciju tagad kontrolē viņa īpašums. Berkshire priekšsēdētāja vietniekam un bijušajam Berkshire Hathaway Energy izpilddirektoram Gregam Abelam pieder 1%. Skots bija Bafeta iekšējā loka loceklis un Berkshire Hathaway valdes loceklis no 1988. gada līdz savai nāvei. Skots bija liels MidAmerican Energy akcionārs, platforma, uz kuras Berkshire ir izveidojusi savu komunālo pakalpojumu impēriju, kad Berkshire 2000. gadā iegādājās Midwestern komunālo pakalpojumu.

Pēdējais ziņotais darījums, kas saistīts ar BHE krājumiem, no kuriem Barrons apzinās, ka 2020. gada sākumā Skots pārdeva uzņēmumu, kura vērtība bija aptuveni 53 miljardi USD. Skots pārdeva 180,000 126 uzņēmuma akciju atpakaļ Berkshire Hathaway Energy par 76 miljoniem ASV dolāru. BHE apgrozībā ir aptuveni XNUMX miljoni akciju.

Pēc Skota nāves viņa īpašums varētu tikt pārdots vairāk par skaidru naudu vai par Berkshire Hathaway akcijām. Ir arī iespējams, ka Ābels, kuram pieder aptuveni 500 miljoni USD BHE akciju, varētu tos apmainīt pret Berkshire Hathaway akcijām, ņemot vērā, ka viņš ir gatavs ieņemt 91 gadu veco Bafetu izpilddirektora amatā. Akciju īpašumtiesības ir daļa no Berkshire vadības kultūras, un Bafetam pieder aptuveni 16% kontrolpakete.

BHE, iespējams, šobrīd ir vairāk vērta nekā 2020. gada sākumā, ņemot vērā daudzu publiski tirgotu komunālo pakalpojumu uzņēmumu akciju stiprumu un uzņēmuma izaugsmi. Berkshire izveidoja biznesu no viena elektroenerģijas uzņēmuma MidAmerican Energy, ko 3. gadā Berkshire iegādājās par mazāk nekā 2000 miljardiem ASV dolāru. Kopš tā laika uzņēmuma akcijas ir pieaugušas 20 reizes, padarot to par vienu no Berkshire labākajiem ieguldījumiem.

BHE ir Bafeta iecienīts, un izpilddirektors raksta par milzīgajiem ieguldījumiem, ko uzņēmums veic atjaunojamo energoresursu un pārvades līnijās, lai transportētu vēja un saules enerģiju, jo īpaši Rietumkrastā. BHE ir viens no vērtīgākajiem atsevišķiem uzņēmumiem Berkshire, aiz tikai Burlington Northern, kura vērtība, iespējams, ir aptuveni 150 miljardi USD, pamatojoties uz konkurenta vērtību.

Savienība Klusā

(UNP).

BHE ir ievērojams akcionāru kapitāls 43 miljardu USD apmērā, kā arī ievērojams parāds aptuveni 52 miljardu USD apmērā. Tam ir viens A kredītreitings.

BHE pieder arī Berkshire 8% akciju

BYD
,
(BYDDY) Ķīnas akumulatoru uzņēmums, kura vērtība ir aptuveni 8 miljardi USD, kas ir vairāk nekā 30 reizes lielāka par tā izmaksām.

BHE, tāpat kā citi komunālie uzņēmumi, ir samazinājusi savu ogļu ražošanas jaudu, taču joprojām 24% enerģijas iegūst no oglēm, 33% no vēja un 32% no dabasgāzes. Tā plāno pakāpeniski likvidēt savas ogļu rūpnīcas līdz 2050. gadam.

Par zaļajām iniciatīvām uzņēmums prezentācijā saka: “Mēs cenšamies sasniegt nulles siltumnīcefekta gāzu emisiju tādā veidā, ko mūsu klienti var atļauties, un mūsu regulatori to ļaus un tehnoloģiju attīstība atbalsta.”

 Uzņēmuma 5.2 miljoni ASV klientu par elektroenerģiju maksā zem vidējās likmes, ko BHE uzsvēra prezentācijā. Tās ASV klienti maksā mazāk nekā 10 centus par kilovatu stundā, kas ir aptuveni uz pusi mazāk nekā augstos izmaksu štatos, piemēram, Masačūsetsā un Konektikutā.

Barrons ir mudinājusi Berkshire rīkot investoru dienu, lai izceltu Burlington Northern, Geico un tās daudzos rūpnieciskos uzņēmumus, lai investori varētu labāk izprast sarežģīto uzņēmumu.

BHE prezentācija ir paraugs pārējai Berkšīras daļai.

Rakstiet Endrjū Barijam plkst [e-pasts aizsargāts]