Akciju tirgus šogad ir bijusi biedējoša vieta, taču pārtikas preču krājumi var būt patvērums.
S&P 500 atrodas lāču tirgū, nokrītot par 23% no janvāra sākuma visu laiku augstākā līmeņa, jo debesīm augsta inflācija.
Tas ir mudinājis Federālo rezervju sistēmu atcelt īstermiņa procentus, lai samazinātu ekonomisko pieprasījumu. Un a ilgtermiņa obligāciju ienesīguma kāpums padara nākotnes peļņu mazāk vērtīgu, kas ir viens no faktoriem, kas izraisa vērtējumu kritumu.
Taču pārtikas preču krājumiem nereti klājas labāk grūtos laikos, jo tie pārdod būtiskas preces, tāpēc to pārdošanas apjomi un ienākumi ir daudz stabilāki — pat tad, ja patērētāji atliek tēriņus.
Pārtikas tirgotāji bieži vien var paaugstināt cenas, neiznīcinot patērētāju pieprasījumu, jo viņi cenšas to kompensēt pieaugošās izmaksas un novērstu viņu peļņas normu pārāk lielu samazināšanos.
Tas bija redzams jaunākajā patēriņa cenu indeksa lasījumā, kas atklāja, ka pārtikas cenas mājās ir pieaugušas par vairāk nekā 10% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu, kas pārsniedz kopējo PCI pieaugumu.
Turklāt pārtikas preču tirgotāju novērtējumi tik daudz nesamazinās, kad pieaug ilgtermiņa obligāciju ienesīgums, jo šie uzņēmumi netiek novērtēti, pamatojoties uz to, ka tie gūs lielāko daļu savas peļņas līdz šim. Viņi tagad nes lielu peļņu.
Visu šo iemeslu dēļ "mūsu viedoklis ir tāds, ka šie puiši [pārtikas tirgotāji], visticamāk, izturēs nedaudz labāk nekā vairums [akciju]," saka Džo Feldmens, Telsey Advisory Group analītiķis.
Conagra Brands
(ticker: CAG) ir viens no labākajiem piemēriem. Gada laikā akcijas ir samazinājušās par aptuveni 8%. Tas ir gandrīz nemainīgs kopš 20. maija, kad sākās S&P 500 straujš kāpums, kas tagad ir samazinājies par dažiem procentpunktiem, salīdzinot ar šo datumu.
Daļēji Conagra salīdzinoši spēcīgo akciju cenu rādītāju veicinājis produktu cenu pieaugums.
Uzņēmums savā aprīļa peļņas zvanā paziņoja, ka tas ir pacēlis cenas, lai kompensētu augstākas izmaksas. Protams, analītiķi sagaida, ka uzņēmuma bruto peļņa šajā kalendārajā gadā joprojām samazināsies līdz 25.5% no 26.4% 2021. gadā, liecina FactSet.
Taču paredzams, ka nākamgad šī starpība atgriezīsies līdz 26%, jo izpilddirektors Šons Konolijs sacīja, ka ceturksnī, kas beidzās augustā, gaidāms lielāks cenu pieaugums un ka nesenie cenu kāpumi vēl nav likuši klientiem būtiski samazināt klientu skaitu. preces, ko viņi pērk.
Otrs faktors, kas atbalsta akcijas, ir to stabilais novērtējums. Akciju nākotnes cenas/peļņas koeficients šogad ir samazinājies par aptuveni 8% līdz aptuveni 12 reizēm. Tas nav tik slikti, ņemot vērā, ka S&P 500 kopējās nākotnes peļņas koeficients ir samazinājies par vairāk nekā 25% līdz nedaudz vairāk kā 15 reizēm.
Albertsons uzņēmumi
(ACI) atrodas vienā laivā ar Conagra. Tās krājumi ir samazinājušies tikai par 9% gadā un ir aptuveni nemainīgi kopš 20. maija.
Pārtikas veikala īpašnieks arī ir spējis saglabāt peļņas normu, izmantojot augstākas cenas. Analītiķi prognozē, ka bruto peļņa šogad samazināsies līdz 28.6% no 29% 2021. gadā.
Tas nemaz nav slikti, ņemot vērā to, ka Target (TGT), kas pārdod daudzas izvēles preces patērētāji vairs nav gatavi maksāt tik augstas cenasParedzams, ka tā bruto peļņa šogad samazināsies par 3 procentu punktiem līdz 26%.
Albertson's "ir bijis efektīvs inflācijas pārvaldībā," raksta
Morgan Stanley
analītiķis Simeons Gūtmens.
Arī Albertsona vērtējums ir samazinājies mazāk nekā plašākā tirgū. Tā peļņas koeficients ir samazinājies tikai par 20% un ir nedaudz mazāks par 14 reizēm, kas nav tik liels kā S&P 500 daudzkārtējais kritums.
Šogad daudzi krājumi ir samazinājušies, un tas varētu turpināties. Bet vismaz pārtikas preču krājumi, visticamāk, netiks skarti tikpat smagi.
Rakstiet Jēkabam Sonenshine plkst [e-pasts aizsargāts]