Kāpēc reģionāla ASV banku bankrota izraisīja finanšu tirgus satricinājumu?

Finanšu tirgos bija smaga nedēļa, jo ASV banku krīze izplatījās Eiropā. Divas bankas cieta bankrotu ASV, bet Fed ātri rīkojās, nodrošinot glābšanas riņķi ​​nedēļas nogalē. Krājumi pieauga no zemākā līmeņa, jo izplatīšanās risks šķita ļoti mazs.

Galu galā, ātri apskatot SVB (proti, vienas no bankām, kas cieta neveiksmi) bilanci, redzams, ka banka nav nodrošinājusies pret procentu likmju risku.

Kāds ir procentu likmju risks?

Pasaule ilgu laiku bija zemas inflācijas periodā. Dažās valstīs parādījās pat deflācija (ti, negatīva inflācija). 

Ekonomisti ir vienisprātis, ka stabila inflācija ap 2% ir optimāla stabilai ekonomikas izaugsmei. Taču daudzus gadus inflācija bija tuvu nullei vai zemāka.

Tādējādi centrālās bankas ir samazinājušas procentu likmes līdz zemākajai robežai. Dažos gadījumos (piemēram, Šveicē, eiro zonā) centrālās bankas pārvietoja procentu likmi uz negatīvu teritoriju un tur to gadiem ilgi.

Visas centrālās bankas dziedāja vienu dziesmu – zemas procentu likmes ir šeit, lai paliktu. Tātad komercbankas iegādājās obligācijas, jo obligāciju cena ir apgriezti korelēta ar ienesīgumu. Zemāks ienesīgums nozīmēja augstākas obligāciju cenas, tāpēc obligāciju pirkšana bija pievilcīga stratēģija.

Covid-19 pandēmija šo parādību pastiprināja. Centrālās bankas un valdības turpināja atvieglot monetāro un fiskālo politiku, izmantojot dažādas novatoriskas programmas un stimulus, kas tika piedāvāti uzņēmumiem un mājsaimniecībām.

Bet nesen viss tika atlaists.

Pandēmija ir beigusies, pasaulei ejot uz priekšu. Tikai tagad pasaule redz visu pēdējo desmit gadu laikā veikto darbību sekas.

Inflācija strauji pieauga visā pasaulē. Lai to risinātu, centrālās bankas darīja to, kas tām bija jādara – paaugstināja procentu likmes.

Atcerieties apgriezto korelāciju starp ienesīgumu un obligāciju cenām? Procentu likmēm pieaugot, obligāciju cenas sabruka.

SVB nenodrošinājās pret procentu likmju risku vai risku, ka procentu likmes var pieaugt. Kā viņi to darīja, banka bija pakļauta spiedienam, lai apmierinātu izņemšanu, un tai bija jāpārdod savas fiksētā ienākuma daļas (ti, obligācijas). Bet, tā kā obligāciju cena sabruka procentu likmju kāpuma dēļ, tā pārdeva obligācijas par ļoti zemām cenām un ar milzīgiem zaudējumiem.

Ideālā vētra bija vietā, un nebija iespējas tikt ārā. Tātad nākamais investoru jautājums ir – ja nu tas ir jaunas banku krīzes sākums? Ko darīt, ja tas ir līdzīgs mājokļu krīzei, kas sākās 2008. gadā ASV un ātri izplatījās visā pasaulē?

Uzmanība tika pievērsta Credit Suisse un Eiropas banku sistēmai. Un tāpēc mēs atrodamies pašreizējā finanšu krīzē.