Kāpēc finanšu tirgi cīnās

ASV fondu tirgi turpina cīnīties saistībā ar Fed politikas maiņu, inflācijas bažām un recesijas risku. Vai inflācija saglabāsies ilgi? Vai Fed politika novedīs pie mīkstas piezemēšanās? Vai ASV lejupslīde ir nenovēršama?

Inflācija

2021. gada vidū Fed priekšsēdētājs Pauels ierosināja, ka inflācija būs īslaicīga, pārejoša problēma. 2021. gada augustā vietnē Forbes.com rakstīju, ka inflācija nebūs īslaicīga un saglabāsies ilgu laiku (lai izlasītu rakstu, noklikšķiniet uz tālāk esošās saites). Inflācija rodas, ja pieprasījums ir lielāks par piedāvājumu.

Pants: Inflācijas kāpums turpināsies: 3 iemesli, kāpēc

Galvenais mūsdienu inflācijas cēlonis ir pandēmijas izraisītais piedāvājuma trūkums. Uzņēmumi nevar atrast nepieciešamos izejmateriālus un trūkst darbinieku. Kopā ar augstākām benzīna, īpaši dīzeļdegvielas, cenām, peļņas normas tiek samazinātas. Lai uzzinātu, kāpēc gāzes cenas aug, lasiet Patiesais gāzes cenu pieauguma iemesls. Augstākas darbības izmaksas ir samazinājušas korporatīvo peļņu, kā rezultātā dažos mazākos kravu pārvadājumu uzņēmumos ir notikušas darbinieku atlaišanas. Turklāt Walmart
WMT
, Mērķis
TGT
, un citi lielie mazumtirgotāji ir samazinājuši savus nākotnes aprēķinus, atsaucoties uz zemāku izaugsmi inflācijas un piegādes ķēdes problēmu dēļ. Īsāk sakot, piegādes ķēdes traucējumi prasīs kādu laiku, lai normalizētos.

Otrs inflācijas cēlonis ir spēcīgais pieprasījums. Kopš pandēmijas sākuma federālā valdība ir pieņēmusi vairākus likumprojektus, kas ienesa naudu uzņēmumu un patērētāju rokās. Šī pārmērīgā likviditāte ir veicinājusi spēcīgu pieprasījumu. Bet ir vēl viens iemesls. Pēc ilgstoša izolācijas perioda un samazinātas sociālās mijiedarbības daudziem cilvēkiem vienkārši ir pietiekami daudz un viņi ir gatavi atgriezties normālā dzīvē. Tādējādi inflācija kādu laiku saglabāsies.

Federālo rezervju politika

Vēl viens faktors, tikpat svarīgs kā inflācija, ir Fed politika. Pēc vairāk nekā 13 nulles procentu likmju gadiem un bezprecedenta ASV naudas piedāvājuma paplašināšanās Fed maina kursu. Īsāk sakot, tā virzās no vieglas monetārās politikas uz stingrāku politiku. Tas samazinās pieprasījumu, cerot ierobežot inflāciju.

Federālo rezervju sistēma jau ir paaugstinājusi procentu likmes par 0.75% un samazinās savu bilanci (proti, samazinās naudas piedāvājumu). Šie stingrāki pasākumi ir spēcīgs pretvējš finanšu tirgiem un galvenais iemesls (kopā ar inflāciju), kāpēc krājumi pēdējā laikā ir samazinājušies. Tāpat pandēmijas laikā centrālās bankas visā pasaulē samazināja procentu likmes un palielināja naudas piedāvājumu. Mēs drīz piedzīvosim vieglās monetārās politikas lielo atslābināšanos. Vissvarīgākais jautājums šeit, ASV, ir: vai Fed ies pārāk tālu?

Lejupslīdes risks

Kāds ir recesijas risks? Lejupslīde ir biznesa cikla samazināšanās, kad notiek vispārējs ekonomiskās aktivitātes kritums. Klasiskā definīcija ir divi kalendārie ceturkšņi ar negatīvu IKP. 2022. gada pirmajā ceturksnī IKP samazinājās par 1.4%. Ja arī otrā ceturkšņa IKP būs negatīvs, tas atbildīs klasiskajai definīcijai. Vai ir nenovēršama lejupslīde? Es lēstu, ka recesijas iespēja ASV būs lielāka par 50/50 līdz 2022. gada beigām vai kaut kad 2023. gadā. Fed politika ir galvenais. Ja Fed sasprindzinās pārāk daudz, lejupslīdes iespējamība kļūst daudz lielāka.

Šā gada sākumā Fed paziņoja, ka paaugstinās procentu likmes katrā no nākamajām sanāksmēm. Tā kā Fed ir paziņojis, ka tas ir atkarīgs no datiem, ņemot vērā turpmākos politikas lēmumus, un tā kā tā nevar zināt, kā dati izskatīsies pēc 3, 6, 9 vai 12 mēnešiem, kāpēc viņi teiktu, ka likmes paaugstināšana katrā sanāksmē notiks? Es uzskatu Fed paziņojumu par izmēģinājuma balonu, kurā Fed pārbaudīja, kā tirgus un ekonomika reaģēs. Tagad mēs zinām, ka reakcija bija diezgan negatīva. Tāpēc es nevēlētos, lai Fed paaugstinātu likmes tik daudz, kā minēts iepriekš.

Bottom Line

Akcijas, visticamāk, turpinās cīnīties nākamos vairākus mēnešus vai ilgāk. Ja esat investors, kurš izņem naudu no sava portfeļa, jums ir jābūt pietiekami daudz skaidras naudas (piem., naudas tirgi un kompaktdiski), lai atbalstītu šīs sadales, nepārdodot vērtspapīrus. Klientiem, kuri pievieno naudu savam portfelim, jums jābūt ļoti piesardzīgam attiecībā uz to, kad un ko pirkt. Pārējiem šis ir laiks pacietībai. Tirgi krīt un tirgi atkal pieaug. Galvenais jautājums ir, cik ilgi saglabāsies pašreizējie apstākļi? Lai gan neviens nevar atbildēt uz to, ņemot vērā gadu desmitus ilgušos pētījumus finanšu tirgu pētījumos, es varu droši apgalvot, ka arī tas pāries.