Fed līdz šim šogad ir nodrošinājusi divus procentu likmju paaugstinājumus par 75 bāzes punktiem. Iepriekšējā šī stāsta versijā teikts, ka tas ir piegādāts trīs.
Tā kā gan ASV akcijas, gan obligācijas otrdien tika pakļautas spiedienam, daži Volstrītas pārstāvji apgalvo, ka investori nepietiekami novērtē iespēju, ka Fed varētu nodrošināt negaidītu procentu likmju paaugstināšanu par 100 bāzes punktiem, noslēdzot savu divu dienu politikas sanāksmi trešdien. .
Lai gan federālo fondu fjūčeru tirgotāji trešdien paredz kāpumu par 75 bāzes punktiem jeb 0.75 procentpunktiem, viņu bažas rada tas, ka pagājušās nedēļas augusta patēriņa cenu indekss kopā ar joprojām spēcīgo darba tirgu, iespējams, pārliecināja Fed prezidentu. Džeroms Pauels un citi vanagi Fed politikas noteikšanas komitejā norāda, ka viņiem ir jādara vairāk, nekā vienkārši jāturas pie noteiktā kursa, cenšoties ierobežot inflāciju.
Tā vietā Fed politikas veidotāji var justies, ka viņiem jārīkojas stingrāk.
Ja tas notiktu, tas iezīmētu agresīvāko Fed stingrāku stingrības gadījumu kopš Pola Volkera laikiem, kurš bija Fed priekšsēdētājs no 1979. gada līdz 1987. gadam, pēc diviem likmju paaugstinājumiem par 75 bāzes punktiem. un 50 bāzes punktu kāpums maijā.
Sk: Lielākais Fed likmju kāpums 40 gadu laikā? Tas varētu būt šonedēļ.
Daudzi ir noraizējušies par to, ka, tik spēcīgi nolaižot āmuru, pastāv risks, ka tirgos izcelsies satraukums, būtībā novēršot ASV ekonomikas “mīkstās piezemēšanās” iespējamību. Citi ir vairāk nobažījušies par to, ka, ja tagad neizdosies panākt tirgu apgriezienus, var rasties daudz sliktākas sekas.
Kā tirgus reaģētu?
Sems Stovals, CFRA galvenais investīciju stratēģis, klientiem adresētajā piezīmē sacīja, ka 100 bāzu punktu palielinājums nozīmētu "pārmērīgu reakciju" no Fed puses.
“Mēs domājam, ka 100 bps palielinājums satrauktu Volstrītu, jo tas nozīmētu, ka FOMC pārspīlēti reaģē uz datiem, nevis pieturas pie sava spēles plāna, un palielinātu iespējamību, ka FOMC galu galā pārspīlēs un samazinās iespēju sasniegt mīksta piezemēšanās,” Stovals rakstīja piezīmē klientiem.
Tā kā īstermiņa ienesīgums jau tuvojas spiediena punktam, kas ir aptuveni 4%, vienmēr rūpīgi izstrādātā Fed, iespējams, nevēlēsies riskēt, lai tik traki izjauktu tirgus.
"Fed ir telegrafējis 75 bāzes punktus. Ja viņi sasniegtu 100 bāzes punktus, es domāju, ka tas tirgum būtu šokējoši,” pirmdien intervijā Fox Business sacīja privātā kapitāla giganta Carlyle Group miljardieris dibinātājs Deivids Rubenšteins.
Bet, pieņemot, ka Fed izvēlas pārsteidzošu pilna procentu punkta palielināšanu, daži var iedomāties scenāriju, kurā tirgi faktiski sarosīsies, saskaroties ar straujāku Fed.
"Nekādā gadījumā to neprognozēju, bet es redzu scenāriju, kurā mēs iegūstam 100 un tirgus faktiski kāpj (pēc sākotnējās skalošanas), pamatojoties uz domu, ka Fed izrauj band-Aid, nevis lēnām to noņem," sacīja. Mets Tatls, Tuttle Capital Management izpilddirektors, e-pasta apmaiņā ar MarketWatch.
Kāda tam jēga?
Protams, 100 bāzes punktu pārgājiens joprojām tiek plaši uzskatīts par zemas varbūtības iznākumu. Federālo fondu fjūčeru tirgos pašlaik ir aptuveni 80% izredzes uz 75 bāzes punktu kāpumu trešdien, un izredzes uz pilnu procentu punktu kustību saglabājas pie 20% saskaņā ar CME FedWatch rīks.
Līdz šim Japānas investīciju banka Nomura ir bijusi viena no nedaudzajām lielākajām pārdošanas institūcijām, kas trešdien aicināja veikt kāpumu par 100 bāzes punktiem.
Taču arguments, kāpēc Fed varētu nolemt atkāpties no savas rūpīgi horeografētas rīcības politikas, ir nepārprotami sasaucies ar investoriem, par ko liecina fakts, ka tik daudzi Volstrītas stratēģi ir izvēlējušies pievērsties iespējai pētījumos, ko tie sniedz klientiem un plašsaziņas līdzekļiem. .
Pētījuma piezīmē, kas publicēta otrdienas sākumā, Nomura savstarpējo aktīvu stratēģis Čārlijs Makeligots paskaidroja, kāpēc viņš uzskata, ka tirgi “ievērojami samazina” cenu pieaugumu par 100 bāzes punktiem.
Viņa argumentācija: Pēc jaunākajiem ekonomikas datiem Pauels vienkārši nevar riskēt ar pozitīvu tirgus reakciju trešdien, jo tas novestu pie “neproduktīvas” finanšu apstākļu atvieglošanas, kas notiek, kad akciju cenas pieaug un obligāciju ienesīgums samazinās.
Ja Pauela mērķis ir apturēt inflācijas nostiprināšanos, viņam ir jāpierāda, ka viņš ir "pilnībā izmantojis savu vienīgo "inflācijas" mandātu, jo īpaši tāpēc, ka ekonomiskie dati liecina, ka sākusies algu un cenu spirāle, McElligott rakstīja.
"100 b/s ir nepieciešamība, lai pēc iespējas vairāk ietekmētu inflācijas pieprasījuma pusi," otrdien klientiem adresētajā piezīmē sacīja Makeligots.
Sk: Vai Fed var savaldīt inflāciju, vēl vairāk nesagraujot akciju tirgu? Kas jāzina investoriem.
Kāda ir alternatīva?
Ja Fed nodrošinās kāpumu par 100 bāzes punktiem, šāds agresīvs solis liktu tirgiem rēķināties ar iespēju, ka federālo fondu likme nākamgad varētu sasniegt 5%, kas radītu neapmierinātību tirgiem un, iespējams, ekonomikai. Tāpēc uzņēmuma JPMorgan Chase & Co ekonomists Maikls Feroli ir izvairījies no 100 bāzes punktu noteikšanas par savu bāzes gadījumu.
Sk: ASV dolāra kāpums jau sūta "bīstamības signālu".s,” brīdina ekonomisti
"Mēs domājam, ka izredzes pārvietoties par 100 bāzes punktiem — lai gan noteikti ne nulle — ir mazākas par trešdaļu... labi vadītāji nepalielina ātrumu, tuvojoties galamērķim," Feroli rakstīja piezīmē, kas tika publicēta pagājušās nedēļas vidū.
Tā vietā, kā Feroli informēja JPM klientus pagājušajā nedēļā, ASV megabanka sagaida, ka Fed novembrī nodrošinās nedaudz lielāku pieaugumu, kā arī papildu 25 bāzes punktu pieaugumu nākamā gada sākumā. Papildu 50 bāzes punkti no paredzamās stingrības palīdzētu sasniegt Fed procentu likmes mērķa augšējo joslu līdz 4.25% līdz nākamā gada pavasarim, kas joprojām ir daudz augstāks, nekā daudzi bija gaidījuši jūlijā.
Viss, kas pārsniedz to, būs pilnībā atkarīgs no ekonomisko datu stāvokļa.
"Ja darba tirgus nav būtiski atdzisis līdz janvārim-februārim, mēs vēlētos, lai komiteja turpinātu stingrākus 25 bp kustības, līdz tas notiks," piebilda Feroli.
ASV akcijas otrdien tirgojās ar kritumu ar S&P 500
SPX,
Dow Jones rūpniecības vidējais rādītājs
DJIA,
un Nasdaq Composite
COMP,
stabili mīnusā. Tikmēr 2 gadu Valsts kases ienesīgums
TMUBMUSD02Y,
tirdzniecība bija nedaudz zem 4%, kas uzskatāma par līmeni, kas varētu radīt lielākas galvassāpes akciju tirgum.
Sk: Kāpēc pieaugošais Valsts kases ienesīgums kavē akciju tirgu
Avots: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-fear-a-full-percentage-point-fed-rate-hike-would-unnerve-wall-street-11663695546?siteid= yhoof2&yptr=yahoo