Kāpēc ECB lielais likmju paaugstinājums nepalīdz sasisto eiro?

Vainojiet to enerģētikas krīzē, kas veicina straujo eirozonas inflāciju un, šķiet, ievedīs eirozonas ekonomiku recesijā.

“Bažām par recesijas iespējamību Eiropas gāzes piegādes ierobežojumu dēļ arī turpmāk vajadzētu atsvērt ieguvumu, ko eiro (eiro) gūst no monetārās stingrības, un tikmēr, kamēr ASV izaugsmes perspektīvas 2. gada otrajā pusē (otrajā pusē) joprojām būs labākas, ” teica Thierry Wizman, Macquarie pasaules valūtas maiņas un likmju stratēģis.

eiro
EURUSD,
+ 1.06%
nokritās par 0.7% līdz 0.9949 USD, kas nav tālu no gandrīz 20 gadu zemākā līmeņa zem 0.99 USD šīs nedēļas sākumā.

Vājš eiro tikai pasliktina inflācijas ainu, sadārdzinot importētās preces eirozonas pircējiem. "Eiro kursa kritums ir arī veicinājis inflācijas spiediena pieaugumu," preses konferencē norādīja ECB prezidente Kristīne Lagarda.

Lagarda uzsvēra, ka ECB nemērķē un neplāno noteiktu eiro maiņas kursu, taču norādīja, ka politikas veidotāji ir pamanījuši valūtas pavājināšanās ietekmi uz ekonomiku.

"Interesanti ir tas, ka ECB sāk koncentrēties uz eiro kā importētās inflācijas avotu, kad tā iepriekš netieši koncentrējās uz konkurētspējīgu devalvāciju," sacīja Nordea vecākais makrostratēģis Sebastjēns Galy.

Viņš sacīja, ka eiro atcelšana būtu grūts ECB uzdevums, ņemot vērā, ka procentu likmju atšķirības ASV un eirozonā ir pārāk šauras, lai satricinātu tirgu, kas jau tā ir "uzpūsts" uz garajām dolāra likmēm, sacīja Galy. .

Patiešām, ASV dolārs ir bijis nikns pret saviem lielākajiem konkurentiem, šonedēļ tirgojoties ar spēcīgāko kopš 1998. gada pret Japānas jenu.
USDJPY,
-1.38%
un 35 gadu augstākais līmenis pret Lielbritānijas mārciņu
GBPUSD,
+ 1.21%.

“ECB ir jāpārliecina tirgus, ka tā vēlas spēcīgu eiro, neveicot pārāk lielu likmju paaugstināšanu. Ņemot vērā to, ka eiro līmenis pēc būtības ir nestabils lielo dolāra garo pozīciju dēļ, mēs varam novērot strauju svārstīguma pieaugumu dažu mēnešu laikā, lai gan tuvāko nedēļu laikā ir lielāka iespējamība, ka diapazona tirdzniecība,” rakstīja Galy.

ECB Padomes paziņojumā teikts, ka likmju paaugstināšana, visticamāk, notiks, reaģējot uz inflāciju, kas joprojām ir "pārāk augsta" un "ilgstoši saglabāsies virs mērķa".

Analītiķi diskutēja par to, vai ECB paaugstinās likmes par 50 vai 75 bāzes punktiem. Lēmums nozīmē, ka ECB noguldījumu iespējas procentu likme pieaugs no 0% līdz 0.75%, bet galveno refinansēšanas operāciju likme pieaugs līdz 1.25%, bet aizdevumu iespējas uz nakti procentu likme – līdz 1.5%. Šis solis ir lielākais kopš 75 bāzes punktu kustības 1999. gadā, kuras mērķis bija tobrīd tikko ieviestās vienotās valūtas stabilizēšana.

Ceturtdienas solis sekoja 50 bāzes punktu kāpumam jūlijā un sasaucas ar citu lielāko centrālo banku, tostarp ASV Federālo rezervju sistēmas, pārsniegumiem, kas vēlāk šomēnes nodrošinās trešo 75 bāzes punktu pieaugumu.

"Ar šodienas lēmumu ir skaidrs, ka ECB ir atteikusies no inflācijas mērķa noteikšanas un prognozēšanas un ir pievienojusies centrālo banku grupai, kas koncentrējas uz faktiskās inflācijas samazināšanu," sacīja Karstens Bžeskis, ING globālais makroekonomikas vadītājs.

Lēmums atspoguļoja alternatīvu trūkumu, sacīja ekonomists.

Joprojām nav skaidrs, kā “monetārā politika var samazināt inflāciju, ko galvenokārt nosaka (ārējie) piedāvājuma puses faktori. Pat politikas procentu likmju paaugstināšanas ietekme uz inflācijas gaidām ir nekas cits kā nepārprotams," viņš rakstīja. “Tajā pašā laikā šodienas likmju paaugstināšanas apjoms nenoteiks, vai eirozonas ekonomika ieslīd recesijā, un arī nepadarīs recesiju vairāk vai mazāk smagu. Jebkuru recesiju eirozonā ziemā izraisīs enerģijas cenas, nevis procentu likmes.

Eirozonas inflācija augustā sasniedza 9.1%, un sagaidāms, ka tā turpinās pieaugt, jo Krievija ierobežo energoapgādi, reaģējot uz plašajām sankcijām, ko Rietumu lielvaras ieviesa pēc iebrukuma Ukrainā.

Savā paziņojumā ECB norādīja, ka jaunākie dati norāda uz būtisku eirozonas ekonomiskās izaugsmes palēnināšanos, paredzot ekonomikas stagnāciju gada beigās un 2023. gada pirmajā ceturksnī.

“Ļoti augstās enerģijas cenas samazina iedzīvotāju ienākumu pirktspēju un, lai gan piegādes vājās vietas mazinās, tās joprojām ierobežo ekonomisko aktivitāti. Turklāt nelabvēlīgā ģeopolitiskā situācija, īpaši Krievijas nepamatotā agresija pret Ukrainu, spiež uzņēmēju un patērētāju uzticību,” norāda ECB.

ECB darbinieki krasi pārskatīja ekonomikas izaugsmes prognozes, un iekšzemes kopprodukts 2022. gadā tagad ir 3.1%, 0.9% 2023. gadā un 1.9% 2024. gadā.