Kāpēc Fed ilgu laiku saglabās likmes virs 4%.

Augstāks ilgāk. Tā par procentu likmēm jau kādu laiku runā daudzas Federālo rezervju sistēmas amatpersonas. Neskatoties uz to, daudzi investori neņem viņu vārdu un sagaida, ka centrālā banka agri vai vēlu “pagriezīsies” un ievērojami samazinās īstermiņa procentu likmes, kad inflācijas zvērs tiks uzvarēts.

Fed priekšsēdētāja vietnieks Laels Brainards nesen brīdināja sabiedrību, ka likmēm kādu laiku būs jāpaliek augstā līmenī, lai nodrošinātu, ka inflācija patiešām samazinās. Jā, inflācija atdziest, jo Patēriņa cenu indekss decembra pārskatā norādīts: slīd līdz 6.5% gadā, no 7.1% iepriekšējā mēnesī. Tomēr 6.5% ir augstāks nekā PCI četru gadu desmitu laikā. Nav noteikumu, kas garantētu, ka, ja inflācija samazināsies, tā turpinās samazināties. Tam ir vajadzīga palīdzība no Fed.

"Pat ar neseno mērenību inflācija joprojām ir augsta, un politikai kādu laiku būs jābūt pietiekami ierobežojošai, lai nodrošinātu, ka inflācija ilgstoši atgriežas pie 2%, runājot Čikāgā, sacīja Brainards. Pirms neilga laika inflācija bija krietni zem 2%, un likmes bija tuvu nullei.

Pašlaik federālo fondu likme, etalons, ko Fed kontrolē un izmanto, lai vadītu ekonomiku (vai mēģinātu to darīt), svārstās no 4.25% līdz 4.5%. Plaši tiek gaidīts un Fed telegrafēts ir tas, ka bankas politikas veidošanas institūcija trešdienas sanāksmē paaugstinās likmes tikai par ceturtdaļu. Tas ir palēninājums no Fed agresīvākiem centieniem pagājušajā gadā, kad tā izdeva četrus secīgus kāpumus par 0.75 punktiem.

Tagad Fed nevēlas palikt pie tā, baidoties no ekonomikas lejupslīdes. Tāpēc vieglākiem palielinājumiem, piemēram, rīt gaidāmajiem, ir lielāka jēga, un daži liek domāt, ka esam tuvu tā stingrāšanas režīma beigām.

Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana nākotnes līgumu tirgus prognozē, ka etalons līdz jūlijam būs robežās no 4.75% līdz 5.0%, kas nozīmē vēl vienu ceturkšņa punktu pieaugumu pēc februāra sanāksmes. Tomēr līdz decembrim tiek pieņemts, ka federālo līdzekļu rādītājs tiks samazināts līdz 4.5% līdz 4.75%. Citiem vārdiem sakot, ka Fed šogad sāks atvieglot.

Pirms mēneša, fjūčeru tirgi uzskatīja, ka Fed februāra sanāksmē pieņems kāpumu par puspunktu. Tātad jūs varat redzēt izmaiņas uztverē par to, kurp Fed virzās.

Bet, iespējams, šī prognoze ir nepareiza. Fed ir sava iekšējā dalībnieku aptauja, ko sauc par punktu diagrammām, kas atklāj, ka dalībnieki uzskata, ka gada beigās likme būs aptuveni 5.0%. Viņi arī domā, ka tas samazināsies, tikai ne drīz un ievērojami — aptuveni 4.0% 2024. gada beigās.

Vēl viens, reti pieminēts Fed kampaņas aspekts ir likmju “normalizācija”. Un likmes, kas ir tuvu nullei, reaģējot uz pandēmijas sākumu, nav normālas. Tomēr pirms tam likmes joprojām bija pārāk zemas. Kopš 2008.–09. gada finanšu krīzes tie bija zem 2 %, dažreiz zem 1 %. Tas veicināja visa veida izkropļojumus ekonomikā, piemēram, akciju steigu, kas noveda pie to pārvērtēšanas.

Patiesība ir tāda, ka labākā vieta īstermiņa likmēm ir diapazonā no 4% līdz 5%. Tieši tur viņi bija deviņdesmitajos gados, kad ekonomika uzplauka. Tas izdevās bez mākslīga stimula, kas bija tuvu nullei. Betcha tas ir tas, ko Fed plāno nākotnē. Investoriem šī realitāte ir jāapzinās.