Kāpēc Federālā rezervju sistēma tik ātri neatvieglinās cīņu pret inflāciju?

Padomājiet par Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētāju Džeromu Pauelu kā vingrotāju, kurš skrien pa paklāju, griežas spirālē, griežas, griežas, tad griežas pa gaisu un mēģina pārliecināties, ka viņš joprojām lieliski nolaižas uz kājām.

Tāda ir monetārā politika šajā straujās inflācijas, nīkuļojošās ekonomiskās izaugsmes un pastiprinātu baiļu par to, kas varētu noiet greizi, laikmetā. Powell ir tas vingrotājs, kurš stāv uz olimpiskā paklājiņa ekonomiskās versijas un viņam ir jāpārliecinās, ka viss notiek pareizi.

ar investīcijām saistītās ziņas

Starptautisko aģentūru koris aicina centrālās bankas pārtraukt likmju paaugstināšanu

Jo, ja lietas noiet greizi, tās var noiet ļoti nepareizi.

"Viņiem ir jāpieturas pie nosēšanās," sacīja Džozefs Brusuelas, ASV galvenais ekonomists RSM.. "Tas ir ekonomikas kāpņu zemākais punkts, kas uzņemsies slogu, ja Fed nenoturēs nosēšanos pareizi. Viņi zaudē darbu un samazinās tēriņi, un viņiem ir jātērē ietaupījumi un 401(k)s, lai savilktu galus kopā.

Patērētājus spiež pastāvīgi augošās cenas jau iegremdē ietaupījumus, lai segtu izmaksas.

Saskaņā ar datiem, personīgo uzkrājumu likme augustā bija tikai 3.5%. Ekonomiskās analīzes birojs. Tas bija nedaudz virs 3% likmes jūnijā, kas bija zemākais 14 gadu laikā, datējot ar finanšu krīzes sākuma dienām.

Ikdienas preču cenas ir strauji pieaugušas. Augustā olas bija par 40% vairāk nekā pirms gada, sviesta un margarīna cenas pieauga par gandrīz 30%, un benzīns, pat ar 10.6% kritumu mēnesī, joprojām bija par vairāk nekā 25% augstāks nekā tajā pašā 2021. gadā.

Sekas, ja tas netiek kontrolēts, var būt smagas, tāpat kā tad, ja Fed iet pārāk tālu, cenšoties atgūt cenu stabilitāti ASV ekonomikai.

Brusuelas sacīja, ka sliktākais scenārijs varētu izskatīties kā 5.5% bezdarba līmenis un 3.5 miljoni zaudētu darba vietu, jo uzņēmumiem ir jāatlaiž darbinieki, lai risinātu ekonomikas lejupslīdes un pieaugošās izmaksas, kas rastos, ja inflācija būtu nikns.

Pašreizējā situācijā, visticamāk, ekonomika jebkurā gadījumā virzās uz lejupslīdi. Jautājums ir par to, cik daudz sliktāk tas var beigties.

"Tas nav jautājums par to, vai mēs ieiesim recesijā vai nē, bet gan par to, kad mums tā būs un cik intensitāte būs recesija," sacīja Brusuelass. "Manuprāt, līdz 2023. gada otrajam ceturksnim esam nonākuši recesijā."

Fed nevar tikai turpināt paaugstināt likmes, ekonomikai vājinot. Tai ir jākāpj, līdz tas sasniedz līdzsvaru, kurā tas pietiekami palēnina ekonomiku, lai labotu daudzšķautņainās piedāvājuma/pieprasījuma neatbilstības, bet ne tik daudz, lai tas radītu dziļākas, nevajadzīgas sāpes. Saskaņā ar Fed jaunākā perspektīva, politikas veidotāji sagaida, ka tas turpināsies arī 2023. gadā, un etalonlikmes būs aptuveni 1.5 procentu punkti no pašreizējā līmeņa.

"Ja Fed pārspīlē, jums būs daudz dziļāka lejupslīde ar augstāku bezdarbu," sacīja Brusuelass.

Centrālās bankas kritiķu galvenās bažas rada tas, ka Fed iet pārāk tālu un pārāk nomāc ekonomiku.

Viņi saka, ka ir taustāmas pazīmes, ka 3 procentu punktu likmju paaugstināšana līdz šim 2022. gadā ir sasnieguši savu mērķi, un Fed tagad var apstāties, lai ļautu inflācijai samazināties un ekonomikai atgūties, lai gan lēni.

"Fed varētu izstāties šodien, un nākamā gada pavasarī inflācija atgriezīsies pieņemamā līmenī," sacīja Džeimss Polsens, The Leuthold Group galvenais investīciju stratēģis. "Es patiešām domāju, ka karš pret inflāciju ir uzvarēts. Mēs to vienkārši nezinām. ”

Paulsens aplūko tādas lietas kā preču, lietotu automašīnu un importēto preču cenu kritums. Viņš arī sacīja, ka ar tehnoloģijām saistīto preču cenas samazinās, savukārt mazumtirdzniecības krājumi pieaug.

Darba tirgū viņš teica līdzsvaru algu pieaugums šogad ir nākusi no ekonomikas piedāvājuma puses, ko Fed vēlas stimulēt, nevis no pieprasījuma puses, kas veicināja inflācijas sprādzienu.

"Ja viņi vēlas, viņi var izraisīt nevajadzīgu lejupslīdi," sacīja Paulsens. "Es vienkārši nezinu, kāpēc viņi vēlas to darīt."

Paulsens nav viens ar savu kritiku. Apkārt Volstrītai izplatās aicinājumi centrālajai bankai atcelt stingrāku politiku un vērot, kā ekonomika attīstās no šejienes.

Wells Fargo kapitāla stratēģijas vadītājs Kristofers Hārvijs teica Fed ziņojumā, jo īpaši no priekšsēdētāja Džeroma Pauela, ka tā ir gatava radīt "zināmas sāpes" ekonomikai tiek interpretēts kā centrālā banka, kas vēlas turpināt darbu, "līdz kaut kas sabojājas".

"Satraucošais ir kapitāla tirgus signālu acīmredzamā mazināšana, Fed virzoties uz savu 2% inflācijas mērķi," klientu piezīmē teica Hārvijs. "Tāpēc šiem signāliem būs jāpakļūst skaļākiem (ti, pat zemākām akcijām un plašākām starpībām), pirms Fed reaģēs. Tas arī nozīmē, ka lejupslīde, iespējams, būs ilgāka/smagāka, nekā liecina pašreizējie fundamentālie rādītāji un tirgus risks.

Ne mazāka iestāde kā Apvienoto Nāciju Organizācija pirmdien izdeva aģentūras ziņojumu, kurā ANO Tirdzniecības un attīstības konference brīdināja par sekām, kādas varētu būt likmju paaugstināšanai visā pasaulē.

"Pašreizējā rīcība kaitē neaizsargātiem cilvēkiem visur, īpaši jaunattīstības valstīs. Mums ir jāmaina kurss,” preses konferencē Ženēvā sacīja UNCTAD ģenerālsekretāre Rebeka Grinspana, teikts Reuters kontā.

Tomēr dati liecina, ka Fed joprojām ir jādara.

Gaidāms, ka gaidāmais patēriņa cenu indeksa ziņojums parādīs, ka dzīves dārdzība septembrī turpināja kāpt. The Klīvlendas Fed Nowcast izsekotājs no posteņiem plašā preču un pakalpojumu grozā, ko Darba statistikas birojs izmanto, lai aprēķinātu PCI, uzrāda vēl 0.5% pieaugumu, izņemot pārtiku un enerģiju, kas ir 6.6% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu. Ieskaitot pārtiku un enerģiju, tiek prognozēts, ka PCI pieaugs attiecīgi par 0.3% un 8.2%.

Lai gan kritiķi apgalvo, ka šāda veida datu punkti ir retrospektīvi, Fed saskaras ar papildu optikas problēmu pēc tam, kad tā samazināja inflāciju, kad tā pirmo reizi sāka pieaugt ievērojami vairāk nekā pirms gada, un novēloja rīkoties.

Tas atkal liek politikas veidotājiem turpināt stingrākus pasākumus, lai izvairītos no tāda scenārija kā 1970. gadi un 80. gadu sākums, kad toreizējam priekšsēdētājam Polam Volkeram nācās ievilkt ekonomiku smagā recesijā, lai vienreiz un uz visiem laikiem apturētu inflāciju.

"Šie nav nekādi 70. gadi daudzu iemeslu dēļ," sacīja Stīvs Blics, TS Lombard galvenais ekonomists. "Bet es iebilstu, ka viņi joprojām ir pārāk optimistiski, jo inflācijas līmenis samazināsies pats par sevi."

Savukārt Fed amatpersonas ir palikušas pie uzņēmuma nostājas, ka ir gatavas darīt visu, kas nepieciešams, lai apturētu cenu pieaugumu.

Sanfrancisko Fed prezidente Mērija Deilija īpaši runāja par inflācijas cilvēciskajām sekām, otrdien auditorijai stāstot, ka par to ir dzirdējusi no saviem vēlētājiem.

"Šobrīd sāpes, ko es dzirdu, ciešanas, ko cilvēki man stāsta par to, ko viņi pārdzīvo, ir inflācijas pusē," viņa teica. sarunas laikā Ārējo attiecību padomē. "Viņi ir noraizējušies par savu ikdienas dzīvi."

Konkrēti pievēršoties algu jautājumam, Deilija teica, ka viens cilvēks viņai teica: “Es skrienu ātri un atpalieku katru dienu. Es strādāju, cik varu, un atpalieku vēl vairāk.