Kāpēc naftas cena ir samazinājusies, neskatoties uz jauniem Krievijas piegādes ierobežojumiem

Šī nedēļa iezīmēja izšķirošu brīdi globālajā ģeopolitikā, jo stājās spēkā Eiropas embargo un G7 cenu griesti Krievijas jēlnaftam.

Krievija, saskaroties ar rietumu lielvaru pazemošanu, diktējot cenu, ko tā nopelna par savu naftu, draudēja apturēt eksportu uz visām valstīm, kas ievēro cenu griestus. Dažu stundu laikā piegādes traucējumi bija redzami kā tankkuģu uzkrājums rindā Bosfora šaurumā.

Tas viss parasti būtu ievērojami paaugstinājis naftas cenas, it īpaši tikai dažas nedēļas pēc tam, kad OPEC+ kartelis pārsteidza tirgu, paziņojot par jauniem piedāvājuma samazinājumiem. Tomēr ceturtdien starptautiskais naftas etalons Brent sasniedza USD 76.15 par barelu, kas ir jauns minimums 2022. gadā. Kas notiek?

Krievijas piedāvājums joprojām ir spēcīgs

Eiropas aizliegums importēt jēlnaftu no Krievijas, kas ir pasaulē lielākā naftas eksportētāja, ir patiesa sankcija, kuras mērķis ir piespiest Maskavu pārorientēt piegādes un apturēt kara plosītās Ukrainas sabiedroto neglīto optiku, kas sūta naftas dolārus Vladimiram Putinam.

Taču G7 cenu griestu plāna mērķis ir novērst priekšrocības.

Kad ES paziņoja, ka tā uzliks sankcijas jebkuram tankkuģim, kas ved Krievijas jēlnaftu, pat vienam, kas kuģo uz Āziju, dažās rietumu galvaspilsētās bija bažas, ka pasākumi izraisīs Krievijas eksporta sabrukumu un naftas cenu kāpumu. Rietumu politiķi ciestu no lielākas inflācijas. Putins varētu iepludināt vairāk naftas naudas.

Tomēr cenu griesti paredz neļaut Krievijas naftai nonākt pie klientiem un naftas izmaksām nepalielināties. Arī citi pasākumi, kas saistīti ar cenu griestus, ir samazināti, sniedzot tirgotājiem zināmu pārliecību, ka plūsmas turpināsies lielā mērā.

ASV pārliecināja ES atteikties no vienas klauzulas savās sankcijās, piemēram, kas būtu uz visiem laikiem aizliegusi kuģiem saņemt Eiropas jūras pakalpojumus, ja tie pārkāptu cenu griestus. Sods samazināts līdz 90 dienu aizliegumam.

Vāciņš, iestatīts plkst 60 USD par barelu, tika izstrādāts, lai “nodrošinātu, ka straujais cenas pieaugums netiek izmantots, lai sašķeltu aliansi un vājinātu spēju atbalstīt Ukrainu [un] lai pārliecinātos, ka nav iespējas palielināt agresora ienākumus, lai samaksātu par agresijas turpināšanu. ”, sacīja Amoss Hohšteins, ASV prezidenta Džo Baidena vecākais padomnieks enerģētikas jomā.

Krievija ir atteikusies sazināties ar jebkuru pircēju, kas vēlas izmantot maksimālo robežu, taču rietumu amatpersonas saka, ka 60 USD līmenis joprojām palīdz Āzijas rafinētājiem vienoties par zemākām cenām. 

"Krievijas piedāvājums tirgū joprojām ir tikpat augsts kā jebkurā gada laikā," sacīja Florians Tālers, OilX vadītājs, kas izseko globālās naftas kustības. Jebkurš kritums būs redzams tikai vēlāk 2023. gada pirmajā ceturksnī, viņš piebilda.

Dziļie Opec+ griezumi nav tik dziļi

Oktobrī, kad Saūda Arābija, Krievija un citi OPEC+ sabiedrotie paziņoja par ražošanas kvotu samazināšanu par 2 miljoniem barelu dienā, kas uz papīra atbilst aptuveni 2% no pasaules piegādes, rietumvalstu reakcija bija ātra. Rijāda bija nostājoties ar Krieviju globālajā enerģijas karā, ierosināja Baltais nams. Starptautiskā Enerģētikas aģentūra apsūdzēja grupu pasaules ekonomikas apdraudēšanā.

Taču, lai gan enerģētikas izraisītā inflācija joprojām ir problēma rietumu ekonomikās, pēdējās piecas nedēļas liecina, ka Opec+ grupas rīcība bija samērā viltīga.

Naftas cenas nav cēlušās, bet gan slīdušas, papildinot Saūda Arābijas enerģētikas ministra prinča Abdulaziza bin Salmana argumentu, ka globālās ekonomikas vājināšanās apstākļos bija nepieciešami preventīvi samazinājumi, lai apturētu straujo tirgus kritumu.

Arī faktiskie Opec+ veiktie samazinājumi ir bijuši mazāki nekā Vīnē paziņotais virsraksts, daļēji tāpēc, ka daži ražotāji, piemēram, Angola un Nigērija, jau cīnījās, lai sasniegtu savas kvotas. Tā vietā, lai no tirgus izņemtu 2 miljonus b/d, kopējais apjoms ir tuvāks 1 miljonam b/d, norāda analītiķi — tas joprojām ir ievērojams, taču nepietiekams, lai izskalotu naftas lāčus.

Bailes no pieprasījuma pārspēj piedāvājuma bailes

Pēc mēnešiem ilgām satraukumiem par piegādes traucējumiem, tirgotāji tagad koncentrējas uz bažām par globālo lejupslīdi, jo Krievijas iebrukuma un enerģētikas kara sekas ES izplatās un centrālās bankas sacenšas, lai paaugstinātu procentu likmes, lai savaldītu straujo inflāciju.

Volstrītas bankas ir publicējušas piesardzīgas ekonomikas prognozes 2023. gadam. "Kad es runāju ar klientiem, viņi izklausās ārkārtīgi piesardzīgi," sacīja Goldman Sachs izpilddirektors Deivids Solomons. šonedēļ. "Daudzi izpilddirektori skatās datus un gaida, lai redzētu, kas notiks."

Lācīgais noskaņojums ir redzams naftas tirgus pārejā no atpalicības — tirgus struktūras, kurā tūlītējās cenas ir augstākas par līgumu cenām, lai piegādātu naftas mēnešus nākotnē, — uz tā spoguļu pretējo — contango.

Šis apvērsums liek domāt, ka tirgotāji uzskata, ka tirgū ir pārmērīgs piedāvājums, un šī kustība dažkārt tiek uzskatīta par indikatoru, kas liecina par gaidāmo ekonomikas lejupslīdi.

Naftas tirgus lielās bažas ir saistītas ar Ķīnu un ASV, kas ir divas lielākās enerģijas patērētājas pasaulē. Ķīnas nulles Covid politika un ekonomikas pavājināšanās nozīmē, ka tās kopējais naftas patēriņš šogad būs mazāks nekā 2021. gadā, liecina IEA, kas ir pirmais ikgadējais samazinājums šajā gadsimtā.

Lai gan ASV ekonomika var izvairīties no lejupslīdes, šķiet, ka arī tās patērētāju alkas pēc benzīna ir sasniegušas augstāko punktu. Patēriņš šajā gadalaikā pēdējo divu desmitgažu laikā ir bijis tik zems tikai vienu reizi — koronavīrusa pandēmijas skartajā 2020. gadā. Kopējais ASV pieprasījums pēc naftas vēl nav sasniedzis pirmsCovid laikmetu.

Bet cenas joprojām varētu atjaunoties

Naftas tirgus lāči domā, ka tas viss norāda uz ciklisku naftas cenu samazināšanos, kas ilgst. Bet buļļi ir neizpratnē. Viņi apgalvo, ka gadiem ilgi nepietiekami ieguldījumi piedāvājumā galu galā sasniegs tirgu, ja pieprasījums turpinās pieaugt, pat nedaudz. Vēl viens risks ir gausais ražošanas pieaugums ASV slānekļa naftas plāksterē. Jebkurš Krievijas piedāvājuma samazinājums var būt redzams tikai nākamgad, apgalvo daži analītiķi. Un Ķīnas vājais pieprasījums nebūs ilgs, viņi saka.

“Mēs būtībā pārejam no nulles enerģijas pieprasījuma pieauguma 2022. gadā [Ķīnā] līdz aptuveni 3 miljoniem b/d ekvivalenta enerģijas pieprasījuma pēc degvielas nākamgad,” sacīja Dens Kleins no S&P Global Commodity Insights. "Turpinājumā mēs redzēsim daudz lielāku Ķīnas pieprasījumu pēc enerģijas."

Tikmēr valdība likvidē vairākus mēnešus ilgo naftas pārdošanu no saviem ārkārtas krājumiem un plāno sākt krājumu papildināšanu, ja ASV jēlnaftas cenas nokritīsies līdz 70 USD par barelu. West Texas Intermediate jēlnaftas cena ceturtdien sasniedza 71.46 USD.

"Pie robežas 200 miljonu barelu pārdevējs 2022. gadā kļūtu par vienu no lielākajiem naftas pircējiem 2023. gadā," sacīja Bils Smids, Smead Capital Management vadītājs, atsaucoties uz šogad izlaisto ārkārtas naftas apjomu. "Vēsture apgalvo, ka mūs gaida augstākas naftas un gāzes cenas."

Papildu ziņojumi no Džastina Džeikobsa un Maila Makkorma