Kāpēc Apvienotās Karalistes kredītkrīzei vajadzētu jūs šokēt un satraukties

Finanšu pasaule ir krīzē, un kārtējo reizi vainīgi ir politiķi un baņķieri. Diemžēl investori maksās lielo cenu.

Krīzes izraisītājs notika 23. septembrī, kad jaunais Apvienotās Karalistes budžets izraisīja Lielbritānijas valdības obligāciju viļņošanos un iestūma pensiju pārvaldītājus piespiedu aktīvu pārdošanas apburtajā lokā.

Investoriem visā pasaulē vajadzētu uztraukties par inficēšanos. Ļauj man paskaidrot.

Lielbritānijas valdības obligācijas, sauktas jauncūkas jo tie sākotnēji bija iesaiņoti zeltītās mapēs, finansisti visā pasaulē tos cienījuši kopš 1694. gada to drošības dēļ. Galu galā jauncūkas būtībā ir Lielbritānijas valdības izdots IOU sertifikāts, kas vēsturiski ir viens no stabilākajiem pasaulē.

Finanšu pasaules stabilitāti 2008. gadā satricināja augsta riska hipotekāro kredītu krīze ASV. Pensiju pārvaldītājus no visas pasaules bija apmānījuši starptautiskie baņķieri un nodrošināto aizdevumu saistību finanšu alķīmija. CLO ir vērtspapīri, kas izveidoti, lai iegūtu un droši pārvaldītu piesaistīto aizdevumu kopumus.

CLO kļuva slikti, kad miljoniem zemu kredītreitingu aizņēmēju nepārsteidzoši sāka nemaksāt savus hipotēkas. Izcēlās finanšu krīze, jo pensiju un ieguldījumu fondu pārvaldnieki visur sacentās, lai pārdotu pozīcijas tikai nedaudziem pretendentiem. Apvienotajā Karalistē galu galā Anglijas Banka — līdzvērtīga Federālo rezervju bankai Amerikas Savienotajās Valstīs samazināt banku kredītu procentu likmes līdz tuvu nullei. BoE arī sāka nikni pirkt obligācijas, lai radītu likviditāti.

Nulles procentu likmju politikas neparedzētās sekas iedzina Lielbritānijas pensiju pārvaldītājus. Gilts nesaņēma pietiekamus procentu ienākumus, lai segtu turpmākos maksājumus pensionāriem. Tātad 2011. gadā radās uz saistībām orientēts ieguldījums. LDI ļāva pensiju fondu pārvaldniekiem veikt riskantākus ieguldījumus akcijās, augsta ienesīguma obligācijās un jo īpaši CLO.

Pensiju pārvaldītāji ieņēma visu.

Zemās procentu likmes veicināja kapitāla vērtspapīru novērtējumus, kā rezultātā vienmērīgi pieauga piesaistīto LDI portfeļi. Šīs tendences pastiprinājās 2020. gadā, kad globālā pandēmija lika centrālajiem baņķieriem, tostarp BoE, dubultot nulles procentu likmju politiku.

Saskaņā ar ziņot no Reuters.

2022. gadā viss mainījās. Inflācija sasniedza augstāko līmeni pēdējo četru gadu desmitu laikā.

Krievija iebruka Ukrainā, kā rezultātā pieauga enerģijas un pārtikas cenas. Krievija apgādā lielāko daļu Eiropas ar dabasgāzi, ko izmanto māju un elektroenerģijas rūpnīcu apkurei. Ukraina ir a nozīmīgs piegādātājs kviešu, miežu, kukurūzas un saulespuķu eļļas. Un nulles Covid-19 politika Ķīnā kropļoja pasaules piegādes ķēdi. Inflāciju izraisa pārāk daudz naudas un pārāk maz aktīvu.

BoE ir palielinājusi savu galveno banku aizdevumu apjomu visu 2022. gadu, un septembrī centrālās bankas sāka samazināt obligāciju turējumus, kas iegūti kopš 2008. gada. Tomēr, tā kā procentu likmes Apvienotajā Karalistē strauji pieauga, finanšu tirgos sāka veidoties plaisas.

Septembra beigās, kad jaunā konservatīvā valdība publicēja savu pirmo budžetu, Gilts jau bija samazinājies par 45%. Finanšu plāns bija izaugsmi veicinošs nodokļu samazinājumu un cenu subsīdiju sajaukums. Tas atcēla plānoto uzņēmumu ienākuma nodokļa likmju paaugstināšanu, mainīja neseno algu nodokļu kāpumu un samazināja nodokļu likmes tiem, kas saņem ienākumus virs 150,000 50 mārciņu. Vēl viens noteikums, kas pilnībā finansēts no jauniem parādiem, paredzēja XNUMX miljardus ASV dolāru enerģijas cenu iesaldēšanai.

Tirgotāju reakcija bija ātra un negatīva. Trīsdesmitgadīgas jauncūkas ienira brīvā kritienā. Ienesīgums, kas mainās apgriezti jauncūku cenām, pieauga līdz 5.15%, kas ir augstākais rādītājs kopš 2020. gada marta.

Kad jauncūkas sabruka, pensiju fondu pārvaldnieki sāka saņemt papildu nodrošinājuma pieprasījumus saviem LDI. Viņi bija spiesti nonākt apburtajā lokā, pārdodot jauncūkas, lai izpildītu kapitāla prasības, kas izraisīja lielāku vājumu un papildu nodrošinājuma pieprasījumus. Kādā brīdī 23. septembrī Financial Times ziņots ka 30 gadu jauncūkām vispār nebija piedāvājumu.

BoE beidzot iejaucās, apsolot katru dienu pirkt jauncūkas par USD 5 miljardiem, lai atbalstītu obligācijas, tomēr tirgus vājums tika atklāts.

Investoriem ir taisnība, ka uztraucas, ka zelta krīze ļoti atgādina Amerikas augsta riska kredītu haosu. Konservatīvie portfeļi ir bijuši piesārņoti ar ļoti sarežģītiem atvasinātiem instrumentiem, kuriem ir piesaistītas sviras. Baņķieri piespiedīs pensiju fondu pārvaldniekus pārdot likvīdos aktīvus, lai izpildītu prasības par nodrošinājumu. Šajos aktīvos ietilps blue chip akcijas. Politiķi ir aizmirsuši, īpaši savas rīcības sekas.

Atvasināto instrumentu izraisīto krīžu mācība ir tāda, ka tās reti ir reģionālas, kā arī tās nav specifiskas aktīvu klasei. Globālās finanses ir savstarpēji saistītas. Tā ir liela problēma visiem investoriem.

Gaidiet zemākas cenas akcijām, obligācijām un citiem riska aktīviem, līdz būs skaidrība par jauncūkām.

Drošība ir piesūcekņiem. Mēs jums palīdzēsim, kā pārvērst bailes par a laime. Klikšķiniet šeit 2 nedēļu izmēģinājumam par 1 $.