(Bloomberg) — Kārtējā rosinoša akciju atveseļošanās, un uzminiet ko: visi vēlas strīdēties, vai ir sasniegts apakšējais punkts. Tas, ka jau 2022. gadā divreiz kļūdījušies buļļi, maz mazina debašu apjomu.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Ne tāpēc, ka optimistiem nav jaunu argumentu. Šīs nedēļas akciju rallijs, tostarp S&P 5.5 monster ikdienas pieaugums par 500%, atšķīrās no iepriekšējiem, jo to veicināja reāls progress Federālo rezervju cīņā par inflāciju. Arī dolāra vērtība kritās līdz galvenajam atbalsta līmenim, Ķīna atbrīvoja dažus Covid ierobežojumus, un ienesīgums strauji atkāpās no līmeņa, kas nebija pieredzēts pēdējo desmit gadu laikā – tas viss tika uzskatīts par galveno sastāvdaļu ilgtspējīgākai attīstībai.
Ar to bija vairāk nekā pietiekami, lai Ričs Ross, Evercore ISI chartists, kurš šī gada Institucionālo investoru aptaujā tika atzīts par tehnisko analītiķi Nr. 1, izbeidza lāču tirgu, kas iznīcināja pat USD 15 triljonus no akciju vērtības. 10 mēneši.
"Lācis, kā mēs to zinām, ir miris, un ir sācies jauns vērsis," Ross piektdien rakstīja piezīmē klientiem.
Skeptiķu ir daudz. Viņi norāda uz ekonomiskajiem zaudējumiem, ko nodarījusi Fed agresīvā stingrība, un tās paziņoto nodomu turpināt. Prognozes par recesiju nākamajam gadam turpina pieaugt, un augstākas procentu likmes beidzot ir skārušas Corporate America zemāko punktu. Plānots, ka ceturtajā ceturksnī ieņēmumi, ko visu gadu veicināja uzņēmumu spēja panākt cenu pieaugumu, samazināsies. Tas liktu vēsturiskajām normām atkritušajiem vērtējumiem atkal izskatīties uzpūstiem.
"Es nedomāju, ka mēs esam izkļuvuši no meža," sacīja Roberts Tips, PGIM Fixed Income galvenais investīciju stratēģis, sacīja Bloomberg TV.
Pretrunīgi viedokļi par tirgus virzību nav nekas jauns, un abām nometnēm ir pietiekami daudz barības. Taču likmes sāk pieaugt tirgū, kur katrs mēģinājums iegādāties kritumu ir piedzīvojis niknu apvērsumu, un galvenie indeksi joprojām ir ceļā uz divciparu zaudējumiem. Tādu ralliju kā šonedēļ S&P 5.9 500% izlaišana var sabojāt portfeli.
Galvenais, lai izsauktu zemāko punktu, ir kļuvis par to, vai inflācijas tirdzniecība, kas noteica lielāko daļu 2022. gada, tagad ir notikusi. Vismaz nedēļu izskatījās, ka tā ir bijis. Izaugsmes akciju vērtība pazeminājās, uzņēmumi ar mazāku sviras efektu pārspēja un tehnoloģijas pārspēja enerģiju.
Skeptiķi uzskata, ka šo dinamiku noteica pircēji, kuri bija spiesti ieņemt vai atstāt pozīcijas. Īso vērtspapīru tirgotāji steidzās segt lāču likmes, kad atsitiens nostiprinājās, savukārt opciju tirgotājiem bija jāiegādājas akcijas, lai saglabātu neitrālu tirgus ietekmi, ņemot vērā nepietiekami ieguldīto naudas pārvaldītāju hedžēšanas satraukumu, kas vēlējās sasniegt ralliju.
Patiesībā viena no tirgus uzticamākajām pircēju grupām ceturtdienas rallijā nekur nebija pazudusi. Dienas tirgotāji masveidā dempinga akcijas, pārdodot neto 2.65 miljardus dolāru akcijās, kas ir visvairāk kopš JPMorgan Chase & Co sāka izsekot plūsmas pirms pieciem gadiem, pamatojoties uz publiskiem biržu datiem.
Lai gan izceļošanu var raksturot kā kapitulācijas zīmi, kas parasti veido pamatu ilgstošai atveseļošanai, tā var arī atspoguļot ekonomikas pasliktināšanos, kas ietekmē Main Street noskaņojumu. Mājokļu tirgus sabrūk, pateicoties augstākām hipotēku likmēm. Un uzņēmumu atlaišanas gadījumi uzkrājas.
Uzzīmējiet akciju ralliju blakus korporatīvajiem ienākumiem, un tika parādīta nepāra neatbilstība. Lai gan S&P 500 kopš septembra beigām ir palielinājies par 11%, analītiķi ir samazinājuši ceturtā ceturkšņa peļņas aplēses un tagad sagaida kritumu.
Maiks Vilsons, Morgan Stanley galvenais ASV akciju stratēģis, paredz, ka uzņēmumi nākamajos ceturkšņos nespēs pārnest cenu pieaugumu. Lai gan viņš saka, ka krājumi var turpināt pieaugt tuvāko nedēļu laikā, tirgus galīgais dibens nesasniegs līdz 2023. gadam.
"Tas, kas būs jaunas ziņas, ir tas, cik nozīmīga negatīvā darbības svira būs nākamgad daudziem uzņēmumiem," Bloomberg TV sacīja Vilsons. "Galu galā mēs sasniegsim pēdējo zemāko punktu, kur, mūsuprāt, lielais solis, iespējams, būs trīs vai četru mēnešu laikā."
Tomēr tādu vēršu kā Toms Lī acīs oktobra patēriņa cenu indeksa maigākā izdruka ir "spēļu mainītājs". Viņš vilka paralēli starp šodienu un 1982. gadu, kas iezīmēja ilgstošas inflācijas perioda beigas. Toreiz S&P 500 augustā sasniedza zemāko punktu un četru mēnešu laikā sasniedza visu laiku augstāko līmeni, izdzēšot 27% lāču tirgu.
Ja inflācija turpinās atdzist, S&P 500 tuvākajos mēnešos varētu pieaugt līdz 4,500, viņš teica. Piektdien tas slēgts pie 3,992.93 XNUMX.
"Mīkstinošs inflācijas spiediens pastiprina "mīkstas piezemēšanās" nepieciešamību, kas ir pretrunā vienprātīgajam stāstam, ka Fed virza ekonomiku uz cieto piezemēšanos," sacīja Lī, Fundstrat Global Advisors LLC līdzdibinātājs. "Mīkstajam PCI bija seismiska ietekme."
– Ar Isabelle Lee, Emily Graffeo un Jonathan Ferro palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html