Vai augstie valsts parādi radīs problēmas, pieaugot likmēm?

2022. gadā procentu likmes ir palielinājušās, un tas ir iespējams vairāk likmju paaugstināšanas nāks no Fed. Maz ticams, ka tas tuvākajā laikā ietekmēs ASV valdības parādu, taču turpmākajos gados tas var radīt problēmas, ja procentu likmes joprojām būs paaugstinātas.

Ja likmes paliktu aptuveni pašreizējā līmenī, tas galu galā liktu vairāk valdības izdevumu novirzīt valsts parāda procentu maksāšanai. Šīs papildu procentu izmaksas varētu dubultot to, ko valdība tērē veterāniem, vai pusi no ASV aizsardzības budžeta.

Pēdējās tendences parāda attiecībā pret IKP

Kopš finanšu krīzes 2008 ASV valdības parāds pret iekšzemes kopproduktu (IKP) ir aptuveni dubultojies no 63% līdz 121%. Tomēr tajā pašā laika posmā procentu likmes samazinājās samērā stabili.

Tas nozīmēja, ka, lai gan ASV pēdējo desmitgažu laikā bija vairāk parādu, parāda procentu izmaksas salīdzinājumā ar IKP ir bijis plaši līdzens. Zemākas procentu likmes lielā mērā kompensē lielāku parādu.

Pieaugošās procentu izmaksas

Tagad tas var mainīties. Procentu likmes kopumā ir atgriezušās tur, kur tās bija pirms 2008. gada, un kopš tā laika valsts parāds salīdzinājumā ar IKP ir dubultojies. Tas neizraisīs tūlītēju ASV valdības aizņēmumu izmaksu pieaugumu. Tas ir tāpēc, ka ASV parāda vidējais svērtais ilgums ir no pieciem līdz sešiem gadiem. Tas nozīmē, ka ASV valdības parāds vienas nakts laikā nepārcenosies atbilstoši tirgus procentu likmēm, taču valdības procentu izmaksas šajā desmitgadē varētu nepārtraukti pieaugt.

Piemēram, pašreizējās procentu likmes ASV valdības parādam 2022. gadā ir vidēji aptuveni divi procenti. Ja šis procentu likmju līmenis dubultotos līdz četriem procentiem, kas ir saprātīgs atspoguļojums tam, kur ASV valdības parāds šobrīd tirgojas otrreizējā tirgū, tad tas būtu ievērojams valdības izdevumu papildinājums.

Procentu izdevumu dubultošana palielinātu izmaksas, kas aptuveni vienādas ar pusi no Medicare budžeta. Tas ir pārvaldāms, bet ne triviāls.

Arī Fed plāno vēl vairāk paaugstināt likmes, ilustratīvi, ja procentu likmes sasniegtu sešus procentus, tad izdevumi valsts parāda procentiem galu galā varētu konkurēt ar sociālās apdrošināšanas izdevumiem, kas ir lielākais valdības izdevumu postenis. Tirgi pašlaik sagaida, ka Fed pārtrauks likmju paaugstināšanu krietni pirms sešu procentu likmju sasniegšanas, un nav pārliecināti, ka līknes īsajā galā mēs redzēsim pat piecu procentu likmes, taču tas liecina, ka, ja Fed cīnīsies ar inflāciju pārāk agresīvi, tas var parādīties. federālā budžeta pārvaldības jautājumi.

Vēsturiskais precedents

Tomēr procentu izmaksu dubultošanās salīdzinājumā ar IKP nebūtu bezprecedenta gadījums. Deviņdesmito gadu sākumā procentu izmaksas bija aptuveni trīs procenti no IKP jeb divreiz lielākas par pašreizējo līmeni. Arī parāds pret IKP ASV kopš pandēmijas ir nedaudz samazinājies no augstākā līmeņa 1990%. Patlaban augstā inflācija šo attiecību var vēl vairāk samazināt, jo inflācija nozīmē, ka IKP aug straujāk nekā parāds, jo valsts parāda vērtība lielā mērā ir fiksēta nominālā izteiksmē.

Apsvērums Rietumu ekonomikām

Tomēr tas var kļūt par problēmu tirgiem nākamajos gados, ja procentu likmes saglabāsies pašreizējā salīdzinoši augstā līmenī, salīdzinot ar neseno vēsturi. Nesenā Apvienotās Karalistes pieredze ir parādījusi riskus, kad tirgi sāk zaudēt uzticību valdības fiskālajai pozīcijai. Tas arī ir samērā plašs jautājums. Daudzām attīstītajām ekonomikām, tostarp Kanādai un lielai daļai Eiropas, šodien ir augsts parāds pret IKP, un pašreizējā tirgū pieaug procentu likmes.

Protams, mēs varam būt tuvu pašreizējā procentu likmju cikla virsotnei, kas nozīmē, ka šis jautājums var izzust, ja procentu likmes samazināsies, inflācijai samazinoties, bet, ja procentu likmes turpinās pieaugt 2023. gadā, tad šī jautājuma tēma daudziem kļūst aktuālāka. rietumu valdības un tās, kas iegulda savos valsts parādos.