Vai akciju tirgus rallijs pārvērtīsies izpārdošanā? Šis obligāciju tirgus rādītājs varētu atbaidīt investorus

Piecu gadu rentabilitātes likme ir palīdzējusi prognozēt akciju virzību visu gadu, un tā var ļoti labi sniegt norādes par to, kurp akcijas varētu virzīties tālāk, sacīja komanda.

Piecu gadu rentabilitātes likme atspoguļo ienesīguma starpību starp piecu gadu nominālo valsts kases parādzīmi
TMUBMUSD05Y,
2.638%,
un piecu gadu Valsts kases vērtspapīru parādzīme, kas aizsargāta pret inflāciju
9128286N55,
-0.174%.
Obligāciju ienesīgums pieaug, cenām samazinoties.

Saskaņā ar Sentluisas Federālo rezervju banka, šī starpība ir prēmija, ko pieprasa pret inflāciju aizsargātu vērtspapīru turētāji, kas padara to par efektīvu aizstājēju tirgus prognozēm par vidējo inflācijas līmeni nākamajos piecos gados.

Pēc straujā kāpuma gada pirmajā pusē, kad inflācijas gaidas pieauga un ASV akciju cenas kritās, piecu gadu rentabilitātes līmenis strauji samazinājās jūnija beigās un jūlija sākumā, galu galā sasniedzot 2022. gada zemāko līmeni 6. jūlijā, kad tas noslīdēja zemāk. 2.5%, liecina Sentluisas Fed dati.

Šķiet, ka šis nesenais kritums, kas sakrita ar preču cenu kritumu un Valsts kases ienesīgumu, ir noticis pirms pēdējās akciju kāpuma. Jūlijā S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.14%
un Nasdaq Composite
COMP,
-0.18%
katrs sasniedza savu labāko mēnesi aptuveni divu gadu laikā, Nasdaq pieaugot par vairāk nekā 12%.

Deivids Zervoss, Jefferies galvenais tirgus stratēģis, sacīja, ka viņš sagaida, ka akciju kāpums turpināsies arī turpmākajās dienās un nedēļās, taču viņš rūpīgi sekos līdzi piecu gadu rentabilitātes līmenim un ekonomikas datiem svētdienas piezīmē klientiem. .

“...[Mēs sagaidām, ka [Fed priekšsēdētājs] Džejs [Pauels] ļoti uzmanīgi vēros, kā inflācijas gaidas reaģēs uz šīm būtiskajām izmaiņām politikas/norādījumu vispārējā nostājā. Tātad, ja inflācijas pārrāvumi vai inflācijas gaidu apsekojumu dati sāks lēkt, mēs ātri redzēsim izmaiņas Džeja tonī,” atzīmēja Zervos.

Fed šarnīra mērīšana

Nesenā inflācijas gaidu samazināšanās ir mudinājusi Fed fondu fjūčeru tirgotājus paredzēt, ka politikas likme sasniegs maksimumu 3.50% līmenī vēlāk šogad, kam sekos likmju samazinājumi jau nākamā gada pavasarī. CME FedWatch rīks.

Atbildot uz to, Deutsche Bank ekonomisti un Goldman Sachs analītiķi ir apšaubījuši, vai investori nav kļuvuši pārāk optimistiski par iespējamo likmju samazināšanu nākamajā gadā. Tomēr līdz šim šķiet, ka ASV akcijas ir novērsušas šīs bažas.

Raugoties nākotnē, investoriem, visticamāk, būtu jāredz būtiskas izmaiņas inflācijas gaidās vai nopietna darba tirgus un pamatā esošās ekonomikas stāvokļa pasliktināšanās, lai izraisītu vēl vienu strauju akciju pārdošanu, raksta Džeferija komanda.

Šī iemesla dēļ piecu gadu rentabilitātes likme būs "galvenais rādītājs, kas jāuzrauga, lai apstiprinātu pagriezienu" gan Fed, gan akcijām, sacīja Zervos.

Fed joprojām vēlas 2% inflāciju

Fed priekšsēdētājs Pauels pēc sanāksmes preses brīfingos vairākkārt uzsvēris inflācijas gaidu nozīmi. Trešdien viņš atkārtoja, ka Fed mērķis ir "samazināt inflāciju līdz mūsu 2% mērķim un noturēt ilgtermiņa inflācijas gaidas labi noenkurotās".

ASV inflācija saglabājās līmenī 40 gadu augstākais līmenis līdz jūnija beigāme, saskaņā ar jaunākajiem rādītājiem no personīgā patēriņa cenu indeksa, kas tika publicēts dažas dienas pēc pagājušās nedēļas Fed likmes paaugstināšanas. Dienu vēlāk otrā ceturkšņa iekšzemes kopprodukta dati apstiprināja, ka ASV ekonomika otrajā ceturksnī atkal saruka, izraisot plašākas diskusijas par to, vai Amerikas ekonomika jau ir nonākusi recesijā.

Lasīt: Vai ASV šobrīd ir recesija? Vēl ne - un lūk, kāpēc

Uz tirgu balstītie rādītāji ir bijuši īpaši noderīgi laikā, kad Fed ir pilnībā atteicies no turpmākajām norādēm, ļaujot investoriem analizēt pretrunīgos ziņojumus no Pauela un citiem Fed iekšējiem darbiniekiem.

Daudzi akciju stratēģi ir pauduši prieku par Fed pagrieziena izredzēm vai atteikšanos no agresīvas likmju paaugstināšanas vēlāk šogad. Taču Mineapolisas Fed prezidents Nīls Kaškari pēdējās dienās teica New York Times un CBS News ka Fed joprojām ir "tālu" no inflācijas cīņas atkāpšanās.

Pirmdien, Publicēts Bloomberg News bijušais Ņujorkas Fed prezidents Bils Dadlijs, kurš nosodīja investoru "vēlmju domāšanu" par FED kā "gan nepamatotu, gan neproduktīvu".

No tīri tehniskā viedokļa daži tirgus tehniķi sagaida, ka akcijas būs gatavas lielākam kāpumam pēc tam, kad tie būs atguvuši gandrīz pusi no saviem zaudējumiem līdz šim gadam.

S&P 500 nākamais galvenais pretestības līmenis būtu 4,178, norāda Džons Kosārs, Asbury Research galvenais tirgus tehniķis. Ja ASV etalons vismaz vairākas sesijas pārsniedz šo līmeni, nākamais galvenais pretestības līmenis būtu no 4,279 līdz 4,346. Nākamais galvenais S&P 500 “atbalsta” līmenis, ja tas atkāptos, būtu no 3,922 līdz 3,946.

Lasīt: ASV akcijas cīnās par virzību pēc labākā mēneša S&P 500, Dow kopš 2020. gada novembra

ASV biržas pirmdienas pēcpusdienā zaudēja kontroli pār nelieliem kāpumiem. Etalons nokritās par 0.4% līdz aptuveni 4,105, savukārt Nasdaq Composite pēcpusdienas tirdzniecībā samazinājās par 0.5% tuvu 12,316 0.4 punktiem. Indekss Dow Jones Industrial Average samazinājās par 32,698% tuvu XNUMX XNUMX punktiem.