Tā kā Pfizer stingri atrodas vērtību apgabalā, investori pietrūkst šādi

Investori ir saskārušies ar sarežģījumu, novērtējot uzņēmumus, kas guvuši labumu no Covid-19 pandēmijas.

Pfizer's (PFE) partnerība ar BioNTech (BNTX), veidojot vakcīnu, kā arī tās pretvīrusu līdzekli Paxlovid, pēdējo divu gadu laikā būtiski palielinājuši ieņēmumus un bilanci. Tirgus jau pamatoti ir samazinājis ar Covid saistītos pārdošanas apjomu samazināšanos, kas ir iekļauts PFE 7x cenas un peļņas attiecībā.

Taču, tā kā 15. gadā Pfizer krājumi jau ir samazinājušies par aptuveni 2023%, vai tirgus ir pārāk samazinājis PFE un par zemu novērtējis tā cauruļvadu un atlikušo Covid ieguvumu?

Stingrs ieskats Pfizer finansēs var sniegt skaidrību. 2022. gadā milzīgi 40% no Pfizer ieņēmumiem bija saistīti ar Covid — 40 miljardi dolāru no 100 miljardu dolāru kopējiem ieņēmumiem.

Jāatzīmē, ka 2019. gada beigās Pfizer neto parāds bija 44 miljardu dolāru apmērā. Pēdējos divos satriecošās rentabilitātes gados Pfizer bilance tagad ir naudas neitrāla.

Divu gadu ar Covid saistītā naudas plūsma ir dzēsusi visu tās neto parādu — 8 ASV dolāru par akciju, un tā pašreizējā uzņēmuma vērtība (EV) ir 245 miljardi ASV dolāru, kas ir nedaudz zemāka par EV 260 miljardiem $ 2019. gada beigās. Lai gan Pfizer var tērēt šo atlikto kapitālu biotehnoloģiju iegādei, šķiet, ka investori nepietiekami novērtē bilances uzlabošanu un elastību.

Neapšaubāmi, Pfizer piedzīvos strauju Covid biznesa kritumu. Tomēr triks būs saprast, kad kritums ir pilnībā diskontēts akcijās.

Pagājušajā nedēļā UBS samazināja PFE reitingu nevis tāpēc, ka sagaida, ka akcijas tirgosies daudz zemāk, bet gan tāpēc, ka trūka katalizatora virzībai uz augšu. Volstrītai nepatīk, ja skaitļiem ir jāsamazinās, kā tas ir Pfizer Covid vakcīnas un pretvīrusu līdzekļu pārdošanas gadījumā.

UBS viedoklis: “Neskatoties uz neapšaubāmi pozitīvākām izaugsmes perspektīvām salīdzinājumā ar mūsu iepriekšējo modeli, mēs tagad redzam PFE noteiktā ieņēmumu/EPS samazināšanās periodā, un pastāv risks, ka aplēses ir novirzītas uz lejupslīdi salīdzinājumā ar to, kad 2021. gadā mēs uzlabojām PFE, kad PFE bija pāriet uz garantētas augstas izaugsmes periodu ar aplēsēm.

Pfizer decembrī rīkoja analītiķu dienu, lai izceltu savu spēcīgo medikamentu klāstu, galvenokārt piecās kategorijās: vakcīnas, migrēna, iekaisumi un imunoloģija, onkoloģija un aptaukošanās. Šogad Pfizer plāno palielināt ieņēmumus bez Covid par 7-9%.

Bank of America uzskata, ka "nākamajos 18 mēnešos uzsāktajam impulsam ir potenciāls atkārtoti piesaistīt investorus, jo Pfizer akcijas līdz šim ir bijušas sliktākas nekā līdz šim." Uzņēmums pozitīvi vērtē tās vakcīnas progresu pret RSV un perorālo GLP-1 aptaukošanās zāļu potenciālu agrīnā izstrādes stadijā, lai konkurētu ar Eli Lilly (LLY) un Novo Nordisk (NVO).

Kad Pfizer šonedēļ ziņos par ceturtā ceturkšņa peļņu, visticamāk, 6.50. gadā viņi būs nopelnījuši 2022 USD par akciju. Analītiķu vienprātīgie peļņas aprēķini paredz ievērojamu samazinājumu līdz aptuveni 4.30 USD 2023. gadā un 4.10 USD 2024. gadā. Wall Street, visticamāk, nenorādīs PFE daudz augstāku cenu. nekā 10–11 reizes lielāka peļņa par akciju, līdz būs skaidrāks izaugsmes ceļš.

PFE stingri atrodas vērtību teritorijā un pēc dažiem pasākumiem atgriežas pirmspandēmijas novērtējumā. Investori var ērti iegādāties akcijas no 30 USD līdz 40 USD un iekasēt veselīgas dividendes USD 1.64 apmērā, kas pašlaik ienes 3.75% ar akcijām, kuras pašlaik tirgo aptuveni USD 43.80.

Tā kā akcijas varētu būt ierobežotas visā 2023. gadā, segto zvanu rakstīšana palielinās atdevi. Tā spēcīgā bilance un lielā naudas plūsma var izraisīt akcionāriem draudzīgu akciju atpirkšanu 10% apmērā no apgrozībā esošajām akcijām.

Kad Pfizer otrdien ziņos par ieņēmumiem, jebkurš papildu trūkums, visticamāk, būs iespēja uzsākt vai papildināt pozīciju.