Pasaules tirgi atkal krīt, atbalsojot 2018. gada traģēdiju

(Bloomberg) — Labas pašsajūtas dienas pasaules tirgos marta beigās ir beigušās.

Visvairāk lasītie no Bloomberg

Viss, sākot no akcijām un beidzot ar obligācijām, krītas — pat naftas cena ir atkāpusies no gandrīz rekordiem — saskaņotā aktīvu savstarpējā izpārdošanā ar atbalsīm no 2018. gada oktobra likmju izraisītās krīzes.

Vainojiet to uz Federālo rezervju sistēmas nodomu ierobežot politiku, lai samazinātu sliktāko inflāciju pēdējo četru gadu desmitu laikā, pat ja tas apdraud ekonomisko izaugsmi. Atšķirībā no pirms četriem gadiem, kad priekšsēdētājs Džeroms Pauels saskārās ar tirgus satricinājumiem, kas galu galā liktu viņam mainīt politiku, investori pēdējās nedēļās ir bijuši pakļauti vienai Fed amatpersonai pēc otras, kas solīja arvien augstākas likmes.

Strauji atkāpjoties monetārajam atbalstam un pieaugot lejupslīdes riskiem, investori krīt uz leju. Uzņēmumi, kas ir izturīgi pret ekonomikas lejupslīdi, piemēram, veselības aprūpe, atkal atbalsta. Tāpat skaidras naudas un dividendes maksājošas akcijas. Tikmēr opciju tirgū pieaug pieprasījums pēc riska ierobežošanas.

"Katrā gadījumā kopsaucējs ir bailes no lejupslīdes, kas ir aizstājis pieaugošo procentu likmju mācību efektu," sacīja Roberts DeLucia, pensiju pakalpojumu uzņēmuma Empower vecākais ekonomikas padomnieks. "Mēs redzam, ka uzbrukumi aizsardzības akcijām un nepatika pret ekonomiski jutīgām akcijām."

Vairāk nekā nedēļu pirms aprīļa S&P 500 nozaru uzvarētāju sarakstā dominē ziepju ražotāji, zāļu ražotāji un komunālie uzņēmumi. Apakšā ir skaidu ražotāji un kuģniecības uzņēmumi — uzņēmumi, kuru peļņas prognozes ir cieši saistītas ar ekonomiku. Kopumā pasaulē skatītākais etalona indekss šomēnes ir samazinājies par 2.6%, tostarp pirmdien kritums par 1.7%.

Stāsts turpinās

Arī attīstības tirgi piedzīvo zaudējumus, indeksiem, kas seko līdzi akcijām un obligācijām šajā aktīvu klasē, samazinoties attiecīgi par 2.6% un 1.4%.

Tā kā Fed ir iestrēdzis tajā, kas, domājams, būs agresīvākais stingrības cikls kopš 1994. gada, recesijas brīdinājumu zvans kļūst arvien skaļāks. Šī mēneša sākumā sniegtajā ziņojumā Deutsche Bank AG stratēģi Binky Chadha un Parag Thatte teica, ka viņi paredz, ka S&P 500 20. gada beigās samazināsies par 2023% no maksimuma līdz minimumam, kas sakrīt ar ekonomikas lejupslīdi.

Tomēr šobrīd ir maz pierādījumu par augšanas samazināšanos. Darba tirgus plaukst, patērētāju finanses izskatās labi, un uzņēmumu plāni attiecībā uz kapitāla izdevumiem joprojām ir stabili. Tātad, vai jaunākais lidojums uz drošības akcijām atspoguļo izaugsmes vai novērtējuma bailes, ir diskutējams. Taču skaidrs ir fakts, ka Fed neprātīgums joprojām spēj šokēt tirgus.

Neseno notikumu pamatā bija Fed atklātā informācija, ka bilances sarukums sāksies ātrāk un attīstīsies ātrāk, nekā daži tirgus dalībnieki gaidīja. Ziņojums, ko pagājušajā otrdienā pirmo reizi nosūtīja Fed gubernators Laels Brainards, tika pastiprināts nākamajā dienā notikušās federālās federālās tirgus komitejas sanāksmes protokolā.

Valsts kases tika izpārdotas, 10 gadu ienesīgumam pieaugot par 2.75%, un inflācijas koriģētajām likmēm pieaugot arvien augstākai. Bloomberg indekss, kas izseko valdības obligācijām, aprīlī ir samazinājies gandrīz par 2%, kas ir piektais mēneša kritums pēc kārtas, kas ir ilgākais kopš 2016. gada.

Samazinājušies arī indeksi, kas seko investīciju līmeņa obligācijām un augsta ienesīguma kredītiem. Ja akciju, obligāciju un naftas cenas aprīļa beigās pazeminātos, tā būtu pirmā reize kopš 2018. gada, kad visi galvenie aktīvi cieš zaudējumus.

"Tikai pirms divām nedēļām Tirgus kungs noteica cenu cikliskā pārkaršanas stāstam, ko Fed risinātu, kamēr ilgtermiņa izaugsmes un inflācijas gaidas palika nemainīgas," sacīja Deniss DeBušers, 22V Research dibinātājs. "Breinards uzspridzināja argumentu, ka Fed nevēlas pieņemt risku ātri palēnināt inflāciju, un tirgi reaģēja atbilstoši."

Valsts obligācijām zaudējot labvēlību, investoru grupa meklē patvērumu skaidrā naudā. Bank of America Corp. martā veiktajā naudas pārvaldītāju aptaujā skaidras naudas uzkrājumi pieauga līdz augstākajam līmenim kopš 2020. gada aprīļa.

Tirgotāji arī pārlādē aizsardzību opciju tirgū pēc to dzīvžogu samazināšanas marta atsitiena laikā. Cboe svārstīguma indekss, S&P 500 opciju cenu mērītājs, šomēnes ir pieaudzis par 3.62 punktiem līdz 24.18, noslēdzot retu diskontu salīdzinājumā ar 30 dienu realizēto svārstīgumu pamata etalonā. Tikmēr 20 dienu vidējais Cboe put-call apjoma koeficients atsevišķām akcijām pieauga no četru mēnešu zemākā līmeņa.

"Necīnieties ar Fed, kad Fed cīnās ar inflāciju," sacīja Ed Jardeni, Yardeni Research Inc prezidents. "Karš Ukrainā ir palielinājis iespējamību, ka inflācija būs augstāka un stingrāka uz ilgāku laiku monetārā politika. , un lejupslīdi ASV un Eiropā.

Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP