Ienesīguma līkne pārvēršas dziļumos, kas nav redzēti kopš 1980. gadiem, palielinot bažas par recesiju

Pēc zemākas tendences 2022. gadā ienesīguma līkne tagad ir dziļi apgriezta. ASV Valsts kases 10 gadu ienesīgums, atskaitot 2 gadu ienesīgumu, šobrīd ir līmenī, kas nav pieredzēts kopš 1980. gadiem. Tas rada bažas, jo tas ir labi novērtēts ASV lejupslīdes rādītājs. Ienesīguma līknei ir spēcīgs rekords recesijas prognozēšanā ar ļoti maz viltus pozitīvu rezultātu pēdējo desmitgažu laikā.

ASV Valsts kases 10 gadu ienesīgums mazāks par 2 gadu ienesīgumu no 1976. gada līdz šim brīdim

Kas tas ir nostrādājis

Ienesīguma līknes inversija bieži prognozē ASV lejupslīdi, jo tai var būt nozīme to izraisīšanā. Ja īstermiņa procentu likmes pārsniedz ilgāka termiņa procentu likmes, tad nav jēgas aizdot uz ilgtermiņa. Tā vietā bankas un citi finanšu starpnieki var gūt labāku atdevi, veicot īstermiņa ieguldījumus. Tas var izraisīt kopējo ieguldījumu samazināšanos, jo daudziem projektiem ir nepieciešams ilgtermiņa finansējums, un tie var tikt samazināti. Tas savukārt var samazināt izaugsmi.

Turklāt ienesīguma līkne bieži tiek apgriezta, kad Federālo rezervju sistēma paaugstina procentu likmes, tāpat kā to dara pašlaik. Arī tas var iegrūst ekonomiku recesijā. Federālo rezervju sistēma apzinās šo risku, taču šobrīd koncentrējas uz inflācijas samazināšanu.

Vai tuvojas lejupslīde?

Ienesīguma līknei ir spēcīga pieredze, taču tā nav ideāla. Lai gan ienesīguma līknes signāla laiks ir vēsturiski precīzs, tas ir nedaudz neskaidrs. Lielākā daļa apgalvo, ka apgriezta ienesīguma līkne nozīmē recesiju 12–18 mēnešu laikā. Tas ir daudz labāks ieraksts nekā daudziem prognozētājiem un prognozēšanas rīkiem, taču tas joprojām ir neprecīzs.

Ņujorkas Federālo rezervju sistēmas pētījumi liecina recesijas iespēja 12 mēnešu laikā, pamatojoties uz ienesīguma līkni, kas pašlaik ir 38%.. Tas var nešķist tik augsts, taču tas ir daudz augstāks nekā pēdējos gados, neņemot vērā 2020. gada pandēmiju, kad arī ienesīguma līknei izdevās sasniegt lejupslīdi.

Joprojām labāks recesijas rādītājs, iespējams, ir ekonomistes Klaudijas Sāmas (Claudia Sahm) atziņa, ka, ja 3 mēnešu vidējais bezdarba līmenis pārsniegs 0.5% virs 12 mēnešu zemākā līmeņa, tad, visticamāk, mēs nonākam recesijā. Mēs vēl neesam tur.

Tomēr ienesīguma līknes priekšrocība var būt tā, ka tā ir vadošais rādītājs, tāpēc var būt noderīgi zināt par recesiju, pirms tā nāk. Daudzi signāli liecina par recesijas iespējamību drīzumā, taču ienesīguma līkne var būt viena no ticamākajām.