Diska disku bizness jau sen ir bijis uzplaukuma un krituma cikli. Pieprasījums pieauga, ko parasti izraisīja personālo datoru pārdošanas pieaugums, palielinot cenas. Tas mudināja spēlētājus palielināt kapacitāti, pārsniedzot visus racionālos līmeņus. Jaudas pārpalikums izraisītu cenu kritumu un bankrotus. Cieto disku industrija, kurā kādreiz bija simtiem spēlētāju, ir samazināta līdz trim un tikai diviem...
Konsolidācija ir notikusi arī atmiņas mikroshēmu biznesā vai patiesībā uzņēmumos. Ir mikroshēmas, ko sauc par DRAM vai dinamisko brīvpiekļuves atmiņu, kas uz laiku saglabā datus personālajos datoros, serveros un viedtālruņos. Un ir arī zibatmiņa jeb NAND, kas ir digitālā loģika, kas nozīmē “NOT AND”. NAND tiek izmantots cietvielu diskos, atmiņas kartēs un USB atmiņas kartēs, kā arī personālajos datoros, serveros un viedtālruņos. DRAM dominē Micron Technology (MU) un pāris Korejas uzņēmumu,
Samsung Electronics
(005930.Koreja), un
SK Hynix
(000660.Koreja). NAND spēlētāji ir Micron, Western Digital un tā kopuzņēmuma partneris Kioxia, kā arī Samsung un Hynix.
Man ir izdarīja lietu dažas reizes šajā vietā, kas paredzēta Western Digital un Micron, un tagad es vēl kādu laiku piesitīšu pie galda, vienlaikus sniedzot jaunus iemeslus savai pārliecībai.
Sāksim ar apakšējo līniju, burtiski. Micron ir vienas no lētākajām akcijām tirgū pēc cenas/peļņas principa — nākamajos 12 mēnešos tas tirgojas ar aptuveni piecas reizes lielāku peļņu. Es nevaru atrast lētākus tehnoloģiju krājumus. Tikmēr Western Digital tirgojas ar sešas reizes lielāku peļņu tajā pašā periodā. Tas padara to par otro lētāko tehnoloģiju akciju.
Reģistrēšanās jaunumiem
Pārskatīšana un priekšskatīšana
Katru darba dienas vakaru mēs izceļam attiecīgās dienas tirgus ziņas un izskaidrojam, kas rīt varētu būt svarīgi.
Tomēr tie ir vairāk nekā lēti krājumi. Micron un Western Digital pagājušajā nedēļā rīkoja analītiķu sanāksmes Sanfrancisko, un parādījās dažas kopīgas tēmas. Abiem uzņēmumiem ir radikāli atšķirīgi gala tirgi nekā tikai pirms pieciem gadiem — to ciešās saiknes ar datoru tirgu izzūd.
Western Digital un konkurējošais Seagate tagad galvenokārt nodrošina lielas ietilpības diskus mākoņa lietojumprogrammām. Un, ja tu nebūtu pamanījis, tēriņi mākonī joprojām strauji pieaug.
Amazon.com
(AMZN),
microsoft
(MSFT), un
Alfabēts
(GOOGL) turpina ziņot par spēcīgu un straujāku izaugsmi mākoņdatošanas biznesā. Es nezinu, vai metaversums kādreiz patiešām pastāvēs, bet, ja tā pastāvēs, tas dzīvos uz diskdziņiem. Jūs nevarat veikt kriptovalūtu, mašīnmācīšanos vai mākslīgo intelektu bez Western Digital un Seagate disku plauktiem.
Tāpat kā disku uzņēmumi, arī Micron biznesā ilgu laiku dominēja gan personālie datori, gan viedtālruņi. Bet tas arī ir ātri mainās. Micron galvenais biznesa direktors Sumits Sadana pagājušajā nedēļā sacīja, ka uzņēmums paredz, ka datoru un mobilo ierīču gala tirgi veidos 38% no uzņēmuma kopējiem ieņēmumiem 2025. gadā, salīdzinot ar 55% 2021. gadā. Viņš prognozē, ka datu centri būs 42 % no uzņēmējdarbības līdz 2025. gadam, pieaugot no 30%. Un automobiļu, rūpniecības un tīklu tirgiem vajadzētu palielināties līdz 20% no ieņēmumiem no 15%. Sadana sacīja, ka izmaiņas izraisīs lielāku izaugsmi, samazinātu sezonalitāti un prognozējamākus finanšu rādītājus.
Deivids Gēkelers, Western Digital izpilddirektors.
Deivids Pols Moriss / Blumbergs
Daži investori cenšas izmantot agresīvāku pieeju vērtības atrašanai. Aktīvistu investors Elliot Management nesen atklāja 6% Western Digital akciju, aicinot uzņēmumu nodalīt cieto disku un NAND biznesu. Western ienāca NAND biznesā 2016. gadā, iegādājoties SanDisk 16 miljardu dolāru apmērā. Pēc sešiem gadiem visa uzņēmuma tirgus vērtība ir 17 miljardi USD.
Elliots vēstulē Western valdei apgalvoja, ka uzņēmuma akcijas varētu dubultoties, ja uzņēmumi tiks atsaistīti. Elliots lēš, ka Rietumu NAND biznesa vērtība ir no 17 līdz 20 miljardiem USD. Ja tas ir pareizi, investori iegūst cieto disku biznesu bez maksas.
Micron izskatās tikpat traki lēts, bet neņemiet vērā manu vārdu. "Mēs uzskatām, ka mūsu akcijas ir nepietiekami novērtētas," pagājušajā nedēļā man teica Sadana.
Uzņēmuma analītiķu sanāksmē pagājušajā nedēļā Micron novērtēja savu ražotņu un pētniecības un attīstības iekārtu nomaiņas izmaksas aptuveni 100 miljardu ASV dolāru apmērā. Un tas uzņēmumam neliek nekādu atzinību par tā inženieru talantu un 50,000 75 patentu. Pamatojoties uz šo vien, Micron 700 miljardu dolāru tirgus vērtība izskatās muļķīga. Micron ir paātrina savu akciju atpirkšanas programmu — uzņēmums paziņoja, ka pašreizējā ceturksnī jau ir atpircis akciju XNUMX miljonu ASV dolāru vērtībā, un tas nav pabeidzis pirkšanu.
Sanāksmē Micron galvenais finanšu direktors Marks Mērfijs izstrādāja uzņēmumam jaunu ilgtermiņa finanšu modeli, kas ietver ieņēmumu pieaugumu ciklos ar lieliem viencipara skaitļiem, 30% darbības peļņas normu un labāk nekā 10% brīvas naudas. plūsmas robežas. Un viņš atzīmē, ka Micron plāno 100% no brīvās naudas plūsmas izmaksāt īpašniekiem, kas virzās uz priekšu. Pagājušajā nedēļā uzņēmums palielināja dividendes par 15%. Nākamajos gados varat sagaidīt vairāk pārgājienu.
Nav šaubu, ka pašreizējā vidē dažiem investoriem radīsies kārdinājums pazemīt dažus no sagrautajiem tehnoloģiju krājumiem, un daudzi no tiem pieaugs ātrāk nekā Western vai Micron. Taču šie uzņēmumi ir divi vislētākie tehnoloģiju akcijas jebkur, ar labākām perspektīvām, paplašināmo adresējamo tirgu un tauku atdeves potenciālu.
Viņi ir nenovērtēti katrā vārda nozīmē.
Rakstīt Ēriks J. Savics plkst [e-pasts aizsargāts]