Kā UST avārija mainīja stabilo monētu ainavu

Kādreiz trešā lielākā stabilā monēta, TerraUSD (UST) ir satricinājis visu stabilitāte tirgū pēc tā sabrukuma 9. maijā. Tā vietā, lai beidzot izdomātu risinājumu algoritmiskajiem staļļiem, kā to domāja tūkstošiem cilvēku, tas gandrīz vienas nakts laikā nonāca līdz nullei.

UST neizdevās pēkšņas un lielas izpārdošanas dēļ, kad tā tika atdalīta, izraisot pārmērīgu Terra (LUNA) daudzuma kalšanu. Neskatoties uz strauji augošo piedāvājumu,  LUNA neizdevās noenkurot UST līdz USD 1, jo tā vērtība strauji samazinājās.

UST tirgus ierobežojums aprīlī pārsniedza Binance USD (BUSD), kas nozīmē, ka tas atpalika tikai aiz Tether (USDT) un USD Coin (USDC). Tomēr sabrukums notika tik ātri, ka daudziem investoriem bija par vēlu pat izņemt naudu ar zaudējumiem. 

Pasākums ir radījis lielāko uzticības krīzi DeFi. Stabilās monētas vairs nav stabilas.

Taču krīzes sniedz savu iespēju. Kā stabilo monētu tirgus ir mainījies pēc UST?

Cilvēki ir nervozi par Tether un sasilšanu pret USD Coin

USDT un USDC veido gandrīz 80% no kopējā stabilo monētu tirgus.

Par katru izsniegto USDT Tether bankas kontā tiek iemaksāts USD finansējums 1:1. USDC ir līdzīgs USDT, un to izsniedz Circle.

USDT ir daudz strīdīgākais projekts no diviem. 2021. gada oktobrī, tas guva ievērojamu informāciju presē iespējamais pārredzamības trūkums un atkārtoti sodi no ASV regulatoriem par melošanu sabiedrībai. 

Kad UST avarēja, cilvēki nekavējoties domāja par USDT, un tā tirgus vērtība pusmēneša laikā samazinājās par vairāk nekā 10 miljardiem USD līdz 72.5 miljardiem USD.

Curve 3pool, tā lielākais baseins (ko veido DAI, USDC un USDT), atspoguļo tirgus noskaņojumu ap šiem galvenajiem staļļiem. 

USDT iepriekš bija saglabājies 20–30% no kopfonda. Tomēr, kad Terra Luna sabruka, lietotāji sāka mest savus USDT baseinā un apmainīt pret USDC un DAI. Šī izmisīgā izpārdošana noveda pie USDT maksimuma līdz 83%.

Pirms sabrukuma USDT cenai bija tendence svārstīties virs 1 USD, taču notikums to sasniedza gandrīz trīs mēnešu zemākajā līmenī. $0.996. Paolo Ardoino, Tether CTO, Twitter paziņoja, ka viņi ir izpirkuši 7 miljardus ASV dolāru, lai palīdzētu tai atgūt savu dolāru enkuru, un bija pārliecināts, ka viņš varētu turpināt to darīt, ja tirgus vēlēsies.

Šis solis ir atjaunojis zināmu pārliecību, un USDT procentuālā daļa no 3pool 61. jūnijā samazinājās līdz 5%. 

USDT tirgus ierobežojums samazinājās par 10 miljardu dolāru apmērā, taču tā daļa no kopējā stabilo monētu tirgus nav samazinājusies. 

Tas noved pie jautājuma par to, kur aizplūda UST tirgus daļa.

 Saskaņā ar Pēdu analīzeUSDC ir bijis lielākais ieguvējs, un tā tirgus apjoms ir palielinājies no 48.3 miljardiem USD līdz 54.1 miljardam USD un tirgus daļa no 27% līdz 34%. 

DAI atrod savu pamatu, kamēr Magic Internet Money paklūp

Pārmērīgi nodrošinātas stabilās monētas, ko vada Dai (DAI), Magic Internet Money (MIM) un Liquity (LUSD), tiek kaltas, noguldot nestabilās monētas, kas pārsniedz attiecību 1:1, protokolā kā nodrošinājumu.l.  

Šīs pārmērīgi nodrošinātās monētas ietekmēja UST kritums, bet netieši. Attiecīgais tirgus ierobežojums DAI un MIM samazinājās par 2 miljardiem ASV dolāru, bet šī lejupslīdes tendence sākās 6. maijā, pirms UST avārijas.

DAI galvenokārt nodrošina Bitcoin (BTC) un Ethereum (ETH), savukārt MIM nodrošina procentus nesošie aktīvi, piemēram, yvDA.I. Kad lielākā daļa kriptovalūtu cenu strauji krītas, samazinās arī pārmērīgi nodrošinātās stabilās monētas, kuras tās izmanto kā nodrošinājumu.

Nesenais BTC kritums, kas ietekmējis kriptovalūtu cenas, atkal ir saistīts ar ASV tirgu. Federālo rezervju sistēma ir veikusi procentu likmju paaugstināšanas pasākumus, lai novērstu inflāciju, kas izraisījusi arī ASV akciju kritumu. Skaidra lejupejoša tendence vērojama arī Nasdaq 100 indeksā.

Dati plkst Pēdu analīze parāda, ka BTC cena līdz 100. gada jūlijam lielā mērā nebija korelēta ar Nasdaq 2021 indeksu, taču kopš tā laika korelācija starp abiem ir kļuvusi spēcīgāka. Lai gan lietotāji kādreiz izmantoja kriptovalūtu, lai ierobežotu savu risku, kriptovalūta tagad šķiet ļoti piesaistīta akciju tirgus versija.

UST lejupslīde noteikti ir devusi vēl vienu triecienu pārmērīgi nodrošinātajām stabilajām monētām, jo ​​Terra dibinātājs Do Know nopirka lielu daudzumu BTC kā UST rezervi, radot vēl lielāku spiedienu uz tirgu un liekot vairāk cilvēku pārdot BTC bailēs. Neveiksmes Do Know plānam glābt UST arī nosūtīja BTC cenu līdz gandrīz 1 gada zemākajam līmenim, vēl vairāk ietekmējot pārmērīgi nodrošināto stabilo monētu likvidāciju.

Tomēr DAI tiek kalts ne tikai ar nodrošinājumu, piemēram, ETH un BTC, bet arī ar lielu skaitu stabilu monētu emisiju, piemēram, USDC un USDP. Tāpēc DAI izdevās kontrolēt ietekmi ierobežotā diapazonā. Turpretim MIM situācija nav pārāk laba, pēc tam, kad tirgus ierobežojums janvārī samazinājās par 2 miljardiem USD, maijā tas samazinājās vēl par USD 2 miljardiem.

Algoritmiskais stabilo monētu tirgus

UST atcelšana sagrāva jaunizveidoto uzticību algoritmiskajām stabilajām monētām, un USDN cena, kurai ir līdzīgs mehānisms Waves ķēdē, 0.8. maijā arī uzreiz noenkurojās līdz USD 11, pirms pakāpeniski atkāpās. 

Tomēr 5. jūnijā cena joprojām nebija pilnībā noenkurota pie USD 0.989. Kā redzējis Pēdu analīze, šī nav pirmā reize, kad USDN ir tik slikti noenkurots.

FRAX, kas līdz 9. maijam bija vienāds ar UST tirgus kapitalizāciju, arī samazinājās par 1 miljardu ASV dolāru. Tā kā FRAX ir nepieciešams, lai tiktu kaltas gan USDC, gan FXS, ar USDC kā nodrošinājuma daļu un FXS kā algoritmisko daļu, FTAX ir salīdzinoši stabilāka nekā pilnībā algoritmiska stabila monēta. Lai gan FXS cena arī kritās, FRAX atguvās pēc tam, kad tā tirgus vērtība samazinājās līdz 1.4 miljardiem USD.

FEI, kas ļauj lietotājiem kalt stabilas monētas ar 1 dolāra aktīviem, pašlaik ir nodrošināts 168% apmērā, un aptuveni 70% no protokolā iekļautajiem aktīviem ir ETH. FEI tirgus ierobežojums nav liels, 500 miljoni USD, un tas nav īpaši ietekmēts.

Ievērības cienīgs ir tas, ka, lai gan lielākajai daļai stabilo monētu tirgus kapitalizācija ir samazinājusies, USDD, stabilā monēta, ko emitējis Tron, ir pārsniedzis FEI tirgus maksimālo apjomu par 670 miljoniem ASV dolāru uz 5. jūniju, padarot Tron par trešo lielāko TVL ķēdi pēc Ethereum un BSC.

Kā redzams no UST panākumiem, lietotāji izvēlas stabilās monētas atkarībā no drošības un rentabilitātes. Var teikt, ka USDD ir optimizēts UST, bet USDD emisijas, dedzināšanas un primārā tirgus darbības pārvalda TRON DAO Reserve, un parastie lietotāji USDD var tirgot tikai otrreizējā tirgū. Tāpēc USDD stabilitāte galvenokārt ir saistīta ar TRON DAO rezervi un tās apstiprināto balto sarakstu, un tai nav daudz sakara ar algoritmu.

Tas novirza lietotāju uzticības līmeni no algoritma uz TRON DAO rezervi. USDD ir arī stingra procentu likme 30%, kas ir ārkārtīgi pievilcīga lietotājiem.

Kopsavilkums

Lai gan stabilo monētu tirgus guva lielu triecienu, kad UST sabruka, dažiem protokoliem, piemēram, USDC un USDD, ir arī jauna iespēja. 

Pārmērīgi nodrošinātajās stabilajās monētās DAI joprojām ir pirmais, un atšķirība no kādreiz ievērojamā MIM ir pieaugusi.

Satraukums par USDT turpinās, taču tas līdz šim ir izturējis vētru.

Datums un autors: 16. gada 2022. jūnijs, [e-pasts aizsargāts]

Datu avots: Footprint Analytics stabilās monētas pēc UST notikumu informācijas paneļa

Kas ir Footprint Analytics?

Footprint Analytics ir visaptveroša analīzes platforma, lai vizualizētu blokķēdes datus un atklātu ieskatus. Tas attīra un integrē ķēdes datus, lai jebkura pieredzes līmeņa lietotāji varētu ātri sākt pētīt marķierus, projektus un protokolus. Izmantojot vairāk nekā tūkstoti informācijas paneļa veidņu, kā arī vilkšanas un nomešanas saskarni, ikviens var izveidot savas pielāgotās diagrammas dažu minūšu laikā. Atklājiet blokķēdes datus un ieguldiet gudrāk, izmantojot Footprint.