Maker DAO iegulda 500 miljonus USD obligācijās

Vakar Maker DAO paziņoja par Maker Vault izveidi, lai ieguldītu USDC likvīdās obligācijās līdz 500 miljoniem DAI jeb ASV dolāru.

Maker Governance veica pirmo DAO bilances ieguldījumu augstas kvalitātes obligācijās.

MIP65: Monetalis Clydesdale aktivizēs Maker Vault, lai ieguldītu PSM USDC likvīdo obligāciju stratēģijās ar parāda griestiem 500 miljonu DAI apmērā. pic.twitter.com/LlpBUkYXxE

- veidotājs (@MakerDAO) Oktobris 6, 2022

Sākotnējais balsojums DAO ietvaros jau ir apstiprinājis pirmo 1 miljonu DAI izmēģinājuma nodošanu šim nolūkam, un būs nepieciešamas papildu balsis, lai pabeigtu procesu, līdz tiks sasniegta 500 miljonu DAI maksimālā robeža.

80% līdzekļu tiks ieguldīti ASV Valsts kases īstermiņa obligācijās, bet atlikušie 20% - IG Corporate Bonds. 

• 80% ASV īstermiņa valsts kasē (40% 0–1 g. ASV Valsts kases akcijas ETF un 60% 1–3 g. ASV Valsts kases akcijas ETF no BlackRock).

• 20% IG Corporate Bond (ASV Valsts kases indeksa sadalījums un aktīvais globālais mandāts 0–5 gadu investīciju kategorijas korporatīvajām obligācijām no Baillie Gifford).

- veidotājs (@MakerDAO) Oktobris 6, 2022

Maker DAO plāns īstermiņa likviditātes uzlabošanai

Tas viss ir daļa no MIP65 Monetalis Clydesdale, kas aktivizēs RWA glabātuvi, lai ar PSM starpniecību iegādātos USDC un ieguldītu tās augstas kvalitātes likvīdās obligācijās, kuras tur Monetalis organizēts un uzturēts fonds. 

Oficiālie iemesli, kāpēc Maker DAO izdarīt šo izvēli, pirmkārt un galvenokārt ir tas, ka Maker bilancē ir liels USDC risks, kas nenes peļņu. No otras puses, obligācijas vismaz to nodrošina. 

Turklāt par prioritāti tiek uzskatīts darbs ar profesionāliem obligāciju pārvaldītājiem un diversifikācijas stratēģijas ierosināšana.

Ir vērts atcerēties, ka DAI ir algoritmiska stabila monēta, kas piesaistīta ASV dolāra vērtībai, tādējādi pakļaujot iespējamām svārstībām, kas saistītas ar spēju saglabāt vairāk vai mazāk fiksētu tirgus vērtību ap paritāti ar USD. 

Maker DAO ir DAO, kas pārvalda DAI, tāpēc tas faktiski ir atbildīgs par tā tirgus vērtību. 

DAI ir ceturtā lielākā stabilā monēta pasaulē pēc tirgus kapitalizācijas, ar vairāk nekā Apgrozībā ir 6.3 miljardi žetonu. 

Agrāk tā vērtība svārstījās no 0.90 līdz 1.22 USD, bet no 2021. gada diapazons ir samazinājies. Patiešām, pēdējā laikā tas nekad vairs nav nokrities zem 0.99 USD, un tas nekad vairs nav palielinājies virs USD 1.01, izņemot ļoti retu gadījumu 2021. gada novembrī. 

Pat Terra ekosistēmas sabrukuma laikā maijā, jo UST algoritmiskā stabilā monēta zaudēja piesaisti dolāram, DAI turējās ļoti labi, nekad nenovirzoties no diapazona precīzi no 0.99 līdz 1.01 USD. Tas ir ±1% svārstību diapazons. 

Neraugoties uz to, Maker DAO atklāja iespējamu ievainojamību, ko izraisīja liela USDC nodrošinātā DAI vērtība, un nolēma samazināt risku, diversificējot līdzekļu piešķiršanu DAI nodrošinājumam. 

Ņemot to vērā, obligāciju un jo īpaši īstermiņa ASV valsts kases izvēle atbilst citu stabilo monētu pārvaldnieku izvēlei, jo tas faktiski palielina iespējamību, ka stabilās monētas vērtība joprojām būs piesaistīta ASV dolāra vērtībai. . 

DAI, veidotāja algoritmiskā stabilā monēta

Ir vērts atzīmēt, ka, lai gan DAI ir algoritmiska stabila monēta dažos veidos līdzīga UST, tai nekad nav bijušas līdzīgas problēmas. 

DAI pati tika iegūta no agrākas stabilas monētas, ko tagad sauc SAI, no kura tā mantoja nosaukumu un ko pilnībā aizstāja 2019. gada beigās. SAI, ko kādreiz sauca par DAI, sākotnēji nodrošināja tikai ETH (Ethereum), kas nozīmēja, ka iespējamās depeg risks nebūt nebija niecīgs. 

Neskatoties uz to, zemākā vērtība, ko jebkad ir pieskāries SAI, bija 0.92 USD, tāpēc, lai gan pagātnē ir bijušas dažas problēmas, piesaiste dolāram nekad netika īsti zaudēta. 

Lieta tāda, ka Maker vadība vienmēr ir bijusi apdomīga, un viņiem vienmēr ir izdevies iejaukties, kad radušās problēmas, lai vismaz saglabātu piesaisti vidējā/ilgtermiņā. 

Tiktāl, ka vienā brīdī viņi nolēma, ka ir pārāk riskanti tikai nodrošināt algoritmisko stabilo monētu ar ETH, un atvērās citam nodrošinājumam, tostarp Bitcoin. Kad šis jaunais virziens tika uzsākts, tika izveidota jauna stabila monēta ar nosaukumu DAI, savukārt iepriekšējā tika pārdēvēta par SAI, un galu galā to gandrīz pilnībā aizstāja. 

Šobrīd apgrozībā ir tikai nedaudz vairāk par 21 miljonu SAI, tātad tā vairs nav īsta stabila monēta, bet gan spekulatīvs žetons, kas 2021. gadā tīri spekulatīvu iemeslu dēļ uz īsu brīdi pārsniedza 25 dolāru cenu. 

Viena no izvēlēm, kas, iespējams, ir visvairāk veicinājusi jaunās DAI piesaisti dolāram, ir tieši tas, ka tas ir diversificējis nodrošinājumu, jo īpaši pievienojot USDC. USDC ir nealgoritmiska stabila monēta, bet 100% nodrošināta ar ASV dolāriem vai līdzvērtīgu valūtu, ko izdevusi Circle sadarbībā ar Coinbase. 

Tā ir otrā lielākā stabilā monēta pasaulē pēc tirgus kapitalizācijas, ar apgrozībā ir vairāk nekā 46 miljardi žetonu. 

USDC un obligācijas Maker DAO ekosistēmā

Papildinājums USDC Maker glabātuve DAI atbalstam dramatiski samazināja piesaistes zaudēšanas risku, tiktāl, ka UST sabrukšanas laikā algoritmiskās stabilās monētas DAI tirgus vērtība samazinājās mazāk nekā USDT nodrošinātā stabilā monēta. 

Turklāt fakts, ka DAI vadītājs ir DAO, nevis cilvēku komanda, kas var rīkoties patvaļīgi, padarīja neiespējamu šīs algoritmiskās stabilās monētas patvaļīgu pārvaldību. Izmaiņas vai labojumi pamatstratēģijā un konkrētas darbības vienmēr ir jāapstiprina ar īpašu balsojumu, pirms tās var izpildīt, un tas novērš sitienus ar galvu vai roku izgriešanu, kam var būt vardarbīga un pēkšņa ietekme uz tapu. 

DAO, piemēram, Maker's, ir decentralizētas autonomas organizācijas, kurām tieši tāpēc, ka tās ir patiesi decentralizētas, nav sava veida vadītāja vai šauras vadības komandas, kas varētu pieņemt lēmumus neatkarīgi un patvaļīgi. 

Visu šo iemeslu dēļ DAI ir ļoti īpaša algoritmiska stabila monēta un atšķiras no citām. Patiesībā tas ne tikai ļoti labi turas jau daudzus mēnešus, saskaroties ar visām sensacionālajām lietām, kas ir notikušas kriptovalūtu tirgos, bet arī laika gaitā ir sasniegusi tirgus kapitalizāciju, kas ir ārkārtīgi lielāka nekā jebkura cita. algoritmiskā stabilā monēta, kas nav UST. 

Tomēr UST kādā brīdī sabruka, iespējams, daļēji sliktas vai riskantas pārvaldības dēļ un galvenokārt augsta riska nodrošinājuma stratēģijas dēļ, kas ļoti atšķīrās no Maker DAO nesen izvēlētās zema riska stratēģijas. 

Tagad, lai vēl vairāk samazinātu jau tā diezgan zemo risku, Maker DAO ir pat nolēmis daļēji nodrošināt DAI ar nelielu daļu līdzekļu, kas ieguldīti ASV Valsts kases obligācijās. 

500 miljoni ASV dolāru no vairāk nekā 6 miljardiem ASV dolāru kapitalizācijas ir mazi vai nedaudz vairāk par 8%, taču tas sniedz ļoti labu priekšstatu par Maker DAO pieeju un stratēģiju, lai mēģinātu pēc iespējas samazināt DAI depeg risku. 

No otras puses, UST stratēģija bija daudz riskantāka, iespējams, ar mērķi vairāk koncentrēties uz peļņas gūšanu, nevis uz depeg risku samazināšanu. 

Galu galā DAI stratēģija atmaksājas, ņemot vērā stabilitāti, ko šī algoritmiskā stabilā monēta pierāda laika gaitā, savukārt UST stratēģija ir bijusi pilnīga neveiksme. 

Risks vispār nav labs algoritmisko stabilo monētu īpašība, tik ļoti, ka var būt nepieciešams pat salīdzinoši neliels risks, lai pilnībā uzspridzinātu to pamatstratēģiju.