Vairāk maratons nekā sprints

Strauji mainīgajā kriptovalūtu un digitālo aktīvu pasaulē var būt grūti pamanīt pagrieziena punktus, taču decentralizētās finanšu (DeFi) gadījumā ir pietiekami saprātīgi noteikt 2020. gadu kā galveno gadu. Kopējā bloķētā vērtība (TVL) sistēmā pieauga no 700 miljoniem ASV dolāru 2019. gada decembrī līdz vairāk nekā 20 miljardiem ASV dolāru gadā, un pašlaik tiek lēsts, ka tā pārsniedz 200 miljardus ASV dolāru.

DeFi sola veikt lielāko daļu finanšu iestāžu veikto lietu – nopelnīt procentus, aizņemties, izsniegt aizdevumus, pirkt apdrošināšanu un tirgot aktīvus –, taču darīt to ātrāk, bez starpniekiem, dokumentu kārtošanas un baņķieriem.

Tā ir digitāla vienādranga ekosistēma bez robežām un ir pieejama visiem — digitāla alternatīva Volstrītai vai Londonas Sitijai bez saistītajām izmaksām par birojiem un cilvēkiem (un baņķieru algām) ar solījumu radīt vairāk atvērti, brīvi un godīgi finanšu tirgi, kas pieejami ikvienam, kam ir piekļuve internetam.

Maker, ko daudzi dēvētu par pionieri un pašu pirmo DeFi projektu, ir neatļauta kreditēšanas platforma, kas ir atbildīga par DAI — pirmās decentralizētās stabilās monētas, kas balstīta uz Ethereum, izveidi. Maker jau sen ir ieņēmis augstāko vietu gandrīz visās DeFi izsekošanas platformās, kad runa ir par ētera TVL.

DeFi nozare neizbēgami piesaista arvien lielāku finanšu institūciju interesi un investīcijas, un biržas sāk piedāvāt klientiem DeFi produktus. ASV publiski kotētā Coinbase nesen paziņoja, ka sāks piedāvāt lietotājiem stabilu monētu ienesīgumu.

Iestādes nāk

“State Street, Fidelity un Bank of New York ir ieguldījuši lielus ieguldījumus kriptovalūtā un jau piedāvā pakalpojumus — šīs ir trīs no konservatīvākajām un lielākajām finanšu iestādēm Volstrītā. Tas jums kaut ko stāsta. ” atzīmē Tims T Šans, uzņēmuma galvenais operatīvais vadītājs kriptovalūtas birža Dexalot.

State Street, turētājbanka, kas pārrauga vairāk nekā 40 triljonu dolāru aktīvus, pagājušajā gadā izveidoja savu digitālo nodaļu, ar kuras starpniecību tā piedāvā kriptovalūtu pakalpojumus privāto fondu klientiem.

“Mēs pat redzam, ka cilvēki ļoti konservatīvajos repo tirgos, kas parasti nodarbojas ar ASV valsts kasēm un AAA korporatīvajām obligācijām, sāk aizdot BTC,” saka Šans. “Mani tas ir šokējoši. Un daži ienesīgumi, ko kotējuši šie repo dalībnieki, ir labāki par to, ko esmu redzējis dažās aizņemšanās platformās.

Lai gan pirmais DeFi produktu vilnis bija vērsts uz aizņēmumiem, aizdevumiem un ķīlām, dažas puses ir vērienīgas par nozares attīstību.

“Viena interesanta tendence, ko mēs paredzam, ir tāda, ka iestādes tiks piesaistītas DeFi Fixed Income, jo tas piedāvā uzlabotu kredītriska pārvaldību un lielāku atdevi nekā tradicionālās obligācijas. Mēs redzam augstākas ienesīguma un riskantāku “tīro” DeFi produktu izaugsmi, jo pieaug izglītība un pārliecība par šiem piedāvājumiem,” saka Džeimss Teilors, tirdzniecības platformas Unizen galvenais biznesa direktors, vieta, kas apvieno gan centralizētas, gan decentralizētas funkcijas. maiņas.

Regulējošā atbildība ir saistīta ar mērogu

DeFi straujā attīstība neizbēgami pievērš regulatoru prātus visā pasaulē. ASV Vērtspapīru un biržu komisijas priekšsēdētājs Gerijs Genslers ir brīdinājis, ka DeFi nav imūna pret pārraudzību un ka DeFi decentralizētā daļa ir nepareizs nosaukums. DeFi regulatoriem ir problēmas ar decentralizēto autonomo organizāciju (DAO) vienprātības modeļiem, un juridiskās personas identifikācija ir viena no galvenajām problēmām.

Sagaidāms, ka ASV parādīsies skaidrs normatīvais regulējums ar noteiktām lomām dažādām aģentūrām, Senātam un Pārstāvju palātai izskatot iespējamos tiesību aktus, lai aizpildītu nepilnības. 

Bijušais Starptautisko norēķinu bankas Inovāciju centra vadītājs Benuā Kurē (Benoît Cœuré) deva mājienu, ka sarunas par augsta līmeņa principiem globālai kriptovalūtu un digitālo aktīvu sistēmai pēdējos mēnešos ir pastiprinājušās līdz ar DeFi kā galveno katalizatoru straujo izaugsmi.

"Jūs nevarat regulēt okeānus, bet jūs varat regulēt ostas, ostas un kuģu ceļus," saka Stīvens Bekers, UDHC izpilddirektors, kas ir fonda ar bijušajiem Maker vadītājiem, kas pilnībā nodeva operācijas DAO. tagad koncentrējas uz ieguldījumu decentralizētas finansēšanas valsts politikā.

Stefano Žantets, DeFi aktīvu pārvaldības platformas HyperDEX valdes loceklis. saka: "Lai gan tradicionālie institucionālie investori noteikti izrāda lielāku interesi par kriptogrāfijas pasauli kopumā un jo īpaši par DeFi, labāks regulējums ļaus šīm pusēm izmantot šo graujošo tehnoloģiju strukturētāk un efektīvāk. Reālā iespēja būs DeFi izstrādātājiem novērst zināšanu plaisu un padarīt investīciju procesu draudzīgu tradicionālajiem finanšu investoriem.

Šans piekrīt: “Noteikumi nav īsti paredzēti, lai, teiksim, ļautu valsts naudu, piemēram, pensijas, viegli ieguldīt DeFi. Ņemot to vērā, es domāju, ka nākamajos gados mēs redzēsim labākus regulatoru norādījumus, kas ļaus valsts naudu brīvāk ieguldīt šajā jomā.

Institucionālā atbilžu meklēšana

Ir jaunas atbildes no uzņēmumiem, kas darbojas tirgū. Apvienotajā Karalistē bāzētā digitālā institucionālo investīciju platforma VALK ir atzīta, pateicoties tās iekļaušanai Apvienotās Karalistes Finanšu uzraudzības iestādes (Financial Conduct Authority) normatīvajā smilšu kastē, kas ļauj uzņēmumiem pārbaudīt produktus un pakalpojumus kontrolētā vidē.

VALK ir izstrādājusi Merlin, DeFi viedo maku, un tā unikālo Aggregator portfeļa pārvaldības sistēmu, kas ļauj iestādēm pārvaldīt savu DeFi portfeli vienā viedkonta interfeisā. Tās platforma DeFi Aggregator ir ar aizbildnību nesaistīta portfeļa pārvaldības sistēma digitālo līdzekļu pārvaldītājiem un riska ieguldījumu fondiem, kas ļaus tiem izveidot savienojumu un tirgoties starp DeFi protokoliem, izmantojot dažādas sarežģītas stratēģijas no viena interfeisa.

Merlin piedāvājums ir viens no vairākiem jaunajiem produktiem no arvien lielāka uzņēmumu skaita, kas izstrādā DeFi risinājumus institucionālajam tirgum.

Aave ir atvērtā koda un ar glabāšanu nesaistīts likviditātes protokols, lai nopelnītu procentus par noguldījumiem un aizņēmuma aktīviem, un tā kopējās vērtības summa ir aptuveni 12 miljardi USD.. Viens no tā vadošajiem produktiem ir “zibatmiņas aizdevumi”, pirmā beznodrošinājuma iespēja DeFi jomā. Cilvēki, kuri aizņemas caur Aave, var mainīt fiksētās un mainīgās procentu likmes.

Aave Arc, DeFi platformas institucionālais piedāvājums, piesaista TradFi investorus un kriptogrāfijas institūcijas, piemēram, Galaxy Digital un Coinshares. Arc ir Aave v2 mitināšanas līdzekļu aizdošanas un aizņemšanās izvietošana ar vienprātības līmeni, kas ir ierobežots tikai ar atļauju saņēmušām struktūrām, lai palīdzētu pārvarēt ar juridisko identitāti saistītās regulējošās problēmas.

Pašreizējais institucionālās spēles stāvoklis

VALK jaunākie globālie pētījumi liecina, ka DeFi ieviešana institucionālo investoru vidū strauji pieaug. Saskaņā ar pētījumu 30 procenti investoru pašlaik izmanto DeFi, bet vēl 39 procenti plāno to darīt sešu mēnešu laikā.

Šī nav masveida DeFi ieviešana, ko veic institucionālie investori, jo lielākā daļa tikai pārbauda tirgu, tā darbību, infrastruktūru un likviditāti. Galvenās investoru bažas joprojām ir regulējums, jo 54 procenti ir ļoti nobažījušies par aizbildniecības pakalpojumiem un 52 procenti ir ļoti norūpējušies par drošības jautājumiem.

Kopumā respondenti bija optimistiski noskaņoti, ka regulatori nāks viņiem palīgā, jo 84 procenti aptaujāto paredz, ka normatīvā vide nākamo trīs gadu laikā uzlabosies, bet 12 procenti banku uzskata par dramatisku uzlabojumu. Tas kārtīgi nodod bumbu regulatoriem.

Antuāns Lots, Valk līdzdibinātājs, saka: “DeFi strauji aug, tāpēc ir dabiski, ka institucionālie investori, kas pārvalda miljardus dolāru vērtus aktīvus, uztraucas par to, kā tie iekļaujas tirgū. Mēs sagaidām, ka turpmākajos mēnešos un gados būs liela caurskatāmība attiecībā uz DeFi protokolu izmantošanu, un līdz ar to pieaugs institucionālā interese par DeFi izmantošanu.

Likviditātes tīkla Alkemi līdzdibinātājs Braiens Mahonijs pauda līdzīgus uzskatus, piebilstot: "Lai lielas iestādes varētu iesaistīties, ir jābūt tā vērtai, lai tās varētu iesaistīties. DeFi platformām ir jābūt pietiekami plašam un dziļam aktīviem, kas nozīmē, ka tām ir nepieciešams varēs izvietot lielas summas ar sava laika cienīgu cenu un ienesīgumu. Šiem institucionālajiem spēlētājiem ir jābūt pieejamai likviditātei, lai viņi varētu spert lēcienu DeFi pasaulē.

Kāda ir nākotne?

VALK pētījums sniedz momentuzņēmumu par pašreizējo stāvokli institucionālajā DeFi tirgū un mājienu par to, kas gaidāms nākotnē. Tika konstatēts, ka aptuveni 69 procenti institucionālo investoru, kuri izmanto DeFi, savām darbībām izmanto tīmekļa pārlūkprogrammas makus, apsteidzot 48 procentus, kuri izmanto fiziskos makus, un 43 procentus, kuri paļaujas uz turētājiem. Apmēram 27 procenti izmanto daudzpusēju skaitļošanas (MPC) risinājumus, piemēram, Fireblocks, un 83 procenti paļaujas uz sistēmām, lai konsolidētu visas savas DeFi pozīcijas.

Pastāv bažas par tirgū pieejamo risinājumu klāstu, tostarp neapmierinātību ar atbilstošu pārskatu un grāmatvedības funkciju trūkumu. Institucionālie investori, kuri sagaida ikdienas ziņojumus par NAV, P&L un institucionālā līmeņa analīzi par katru darījumu, būs ļoti vīlušies par DeFi.

"Ir nepieciešams attīstīts atbilstības regulējums, kas var ieviest CeFi līdzīgas riska pārvaldības stratēģijas, neapdraudot lietotāja suverenitāti," iesaka Teilors. "Mēs pašlaik risinām politikas ietvara aspektu CeDeFi aliansē."

Decentralizētā finanšu telpa īsā laikā ir nogājusi garu ceļu, taču vēl ir ļoti tāls ceļš ejams, līdz tā tuvosies tam, lai sasniegtu savu potenciālu, aizstājot Volstrītu vai Londonas Sitiju.

Mēs esam tālu no vispārējās DeFi ieviešanas, taču institūcijām ir nozares pastāvīgās izaugsmes atslēgas. TradFi vēsturisko operatoru izaicinājums ir tas, cik veikli viņi ir ar šo jauno tehnoloģiju un mainīgo regulējošo vidi. Tas, visticamāk, noteiks, cik ātri DeFi pāriet uz vispārēju adopciju.