in "Par neiespējamām lietām pirms brokastīm”, NYDIG izmanto Terra/LUNA sabrukumu kā gadījuma izpēti. Darba mērķis ir pierādīt, ka algoritmiskā stabilo monētu koncepcija pēc būtības ir kļūdaina. Tas arī ņem vērā pašreizējo DeFi steka stāvokli un parāda, cik tas ir trausls. Apakšvirsraksts saka visu: "Pēcnāves apskate uz Terra, pirmsnāves apskate vietnē DeFi un ieskats gaidāmajā trakumā."
Saistītie lasījumi | Ko Terras sabrukums atnesa stabilām monētām Japānā, pieņemts jauns likums
Tiem, kas dzīvo zem akmens, 7. maijā Terra algoritmiskā stabilā monēta UST zaudēja piesaisti dolāram. Vairākas atslēgu izņemšana no Enkura protokola varētu būt iemesls. Vai varbūt tas bija uzbrukums. Lieta ir tāda, ka "sistēma tika salauzta". Spēka traucējumi izraisīja bankas atrašanos no protokola un, savukārt, izraisīja nāves spirāli, kuras rezultātā UST un tās dvīņumāsa LUNA nonāca līdz nullei.
NYDIG dokumentā ir norādītas divas Terra ekosistēmas dizaina ievainojamības. Pirmais, "citi LUNA/UST iestatīšanas aspekti, prognozējot, bija pat sliktāki par nepietiekamo 19.5% enkura "ienesīgumu". Piemēram, investoriem vispirms bija jāiegādājas LUNA, lai pēc tam iegūtu UST, un tikai pēc tam viņi varēja noguldīt UST enkurā. Otrkārt, “algoritmiska atļaušana LUNA drukāšanai “neierobežotos daudzumos” bija liktenīgs dizaina trūkums, kas jau iepriekš garantēja, ka UST banku palaišana un atbilstoša LUNA hiperinflācija bija iespēja un, saskaņā ar Grešema likumu, neizbēgama.
NYDIG ienesīguma definīcija
Pretrunīgi vērtētais Enkura protokols "reklamēja 19.5% "ienesīgumu". Saskaņā ar NYDIG teikto, ne Anchor, ne DeFi kopumā šo vārdu lieto pareizi. “Vienīgais ilgtspējīgais ienesīguma avots ir ilgtspējīga ekonomiskā atdeve, kas savukārt ir atkarīga no pozitīvas summas spēles par kapitāla izmantošanu patērētāju vajadzību apmierināšanai reālajā ekonomikā. Nav cita avota. Ja kaut ko sauc par “ražu”, tas nedod peļņu.
Kā tad Enchor protokols maksāja visiem saviem klientiem? vienkārši,
“Enkura “raža” netika iegūta no ilgtspējīgi ienesīgas saimnieciskās darbības. Drīzāk Terra mātes uzņēmums periodiski pārskaitīja daļu no sava 30 miljardu dolāru kases Anchor. Tas nozīmēja, ka, ja vien Terra nespēs bezgalīgi piesaistīt milzīgas summas no jauna finansējuma, tai galu galā pietrūks naudas.
Acīmredzot visa Terra ekosistēma bija trausla.
UST cenu diagramma uz Gemini | Avots: UST/USD TradingView.com
Centralizācija un kopējā vērtība ir bloķēta
Atcerieties, ka NYDIG dokuments ir apsūdzība DeFi kopumā. Pirmie strīdīgie punkti ir TVL jeb Total Value Locked koncepcija un ideja, ka DeFi ir decentralizēta. Pēc autoru domām, nekas nevar būt tālāk no patiesības. Un viņi izmantos Terra ekosistēmu kā piemēru, lai pierādītu šo faktu
“DeFi nav decentralizēts. Terra ekosistēma nebija decentralizēta. Sākotnēji Terra ieguva finansējumu no LUNA marķiera emisijas, kas darbības sākumā tika sadalīta uzņēmumam Terraform Labs. Arī Terraform Labs finansētais Luna Foundation Guard (LFG) bija Singapūras "bezpeļņas organizācija", kas izveidota, lai palīdzētu uzturēt UST sistēmas darbību.
Centralizētās organizācijas, kas ieskauj it kā decentralizētu organizāciju, vajadzības gadījumā pārņems kontroli. Tas nozīmē, ka viņi galu galā pārņems vadību 100% droši. "Kā tas bieži notiek DeFi gadījumā, miera laika decentralizētā pārvaldība ātri padodas kara laika centralizētai pārvaldībai, kad rodas krīze." Vai šis jēdziens nav pazīstams.
Runājot par pazīstamiem jēdzieniem, “iespējams, visizplatītākā metrika, ko izmanto, lai novērtētu DeFi marķierus, “Kopējā vērtība bloķēta” (TVL), neatspoguļo ne “kopējo”, ne “vērtību”, ne “bloķētu”. 0 pret 3. Tas varētu izklausīties skarbi, taču: "Tā nav vērtīga, jo viņi bieži pārņem nodrošinājumu." Tieši tā: “DeFi projekti bieži pārstāv un paļaujas uz atkārtotu hipotēku sēriju. “Nodrošinājums” vienā pieteikumā var tikt izmantots citās, bezgalīgi.
Vai tas tomēr var darboties? NYDIG saka nē
Vismaz pagaidām ne. Pašreizējā kriptovalūtas tirgū nav iespējamas ne algoritmiskas stabilas monētas, ne DeFi. Neatkarīgi no tā, cik labi nodomi, visas algoritmiskās stabilās monētas neizdosies un lielākā daļa – iespējams, visas – DeFi pašreizējās versijas, kur “neveiksme” šeit nozīmē, ka netiek iegūta pietiekama kritiskā masa, lai tiktu uzlauzta, uzspridzināta vai mainīta. ar regulējumu līdz dzīvotspējas trūkumam.”
Saistītie lasījumi | Maiks Novogracs runā: Terra's UST bija "liela ideja, kas neizdevās"
Ko NYDIG tā vietā piedāvā? Lai izveidotu visu DeFi steku, izmantojot bitcoin Lightning tīklu. Jums būs jāizlasa "Par neiespējamām lietām pirms brokastīm” papīrs sīkākai informācijai.
Piedāvātais attēls ar Sauravs S on Unsplash | Diagrammas pēc TradingView
Avots: https://bitcoinist.com/nydig-algorithmic-stablecoins-impossible/