Naftas kritums, tehnoloģiju sabrukums un Fed samazinājumi? Stratēģis dalās ar iespējamiem 2023. gada tirgus "pārsteigumiem"

Pēc nemierīgā gada finanšu tirgos Standard Chartered ieskicēja vairākus iespējamos pārsteigumus 2023. gadam, par kuriem, pēc tās teiktā, tirgus ir “zemākā cena”.

Ēriks Robertsons, bankas pētījumu vadītājs un galvenais stratēģis, sacīja, ka lielas tirgus kustības, visticamāk, turpināsies arī nākamgad, pat ja riski samazināsies un noskaņojums uzlabosies. Viņš brīdināja investorus sagatavoties "vēl vienam gadam nervu satricinājumiem un satricinātām smadzenēm".

Vislielākais pārsteigums, pēc Robertsona domām, būtu atgriešanās pie “labvēlīgākiem ekonomikas un finanšu tirgus apstākļiem”, vienprātībai norādot uz globālu recesiju un turpmākiem satricinājumiem starp aktīvu klasēm nākamajā gadā.

Tādējādi viņš nosauca astoņus potenciālos tirgus pārsteigumus, kuriem ir “nulles varbūtība”, kas notiks 2023. gadā un kuri ir “būtiski ārpus tirgus vienprātības” vai pašas bankas pamata uzskatiem, bet par kuriem “tirgos ir zemāka cena”.

Naftas cenu sabrukums

Naftas cenas 2022. gada pirmajā pusē pieauga pastāvīgo piegādes bloķēšanas un Krievijas iebrukuma Ukrainā rezultātā, un atlikušajā gada daļā tās ir palikušas nepastāvīgas. No 35. jūnija līdz 14. novembrim tie samazinājās par 28%, OPEC+ veiktajiem ražošanas samazinājumiem un cerībām uz ekonomikas atdzimšanu Ķīnā, kas neļaus lejupslīdei vēl vairāk paātrināties.

Tomēr Robertsons norādīja, ka dziļāka, nekā gaidīts, globālā lejupslīde, tostarp aizkavēta Ķīnas atveseļošanās saistībā ar negaidītu Covid-19 gadījumu pieaugumu, varētu izraisīt “ievērojamu naftas pieprasījuma sabrukumu” pat iepriekš noturīgās ekonomikās 2023. gadā. .

Ja notiktu Krievijas un Ukrainas konflikta atrisinājums, no naftas tiktu noņemtas "ar karu saistītās riska prēmijas" — papildu atdeves likme, ko investori var sagaidīt, uzņemoties lielāku risku, un tādējādi cenas zaudētu aptuveni 50% no savas vērtības. 2023. gada pirmajā pusē, saskaņā ar Robertsona “potenciālo pārsteigumu” sarakstu.

"Naftas cenām strauji krītoties, Krievija nespēj finansēt savas militārās aktivitātes pēc 1. gada 2023. ceturkšņa un piekrīt pamieram. Lai gan miera sarunas ir ieilgušas, kara beigas liek pilnībā izzust riska prēmija, kas bija atbalstījusi enerģijas cenas,” spekulēja Robertsons.

"Ar militāru konfliktu saistītais risks ir palīdzējis saglabāt augstākas priekšējo līgumu cenas salīdzinājumā ar atliktajiem līgumiem, taču riska prēmiju samazināšanās un kara beigas liecina, ka naftas līkne 1. gada pirmajā ceturksnī ir apgriezta."

Šajā iespējamā scenārijā naftas cenu sabrukuma dēļ starptautiskā Brent jēlnaftas etalona cena no tā pašreizējā līmeņa, kas ir aptuveni 79 USD par barelu, nonāks tikai 40 USD par barelu, kas ir zemākais punkts kopš pandēmijas maksimuma.

Fed samazināja par 200 bāzes punktiem

Galvenais centrālās bankas stāsts 2022. gadā bija ASV Federālo rezervju sistēma cenu pieauguma nenovērtēšana un Priekšsēdētāja Džeroma Pauela mea culpa ka inflācija patiesībā nebija "pārejoša".

Pēc tam Fed ir paaugstinājusi savu īstermiņa aizņēmumu likmi no mērķa diapazona no 0.25% līdz 0.5% gada sākumā līdz 3.75% -4% novembrī, un decembra sanāksmē gaidāms turpmāks pieaugums. Tirgus piedāvā maksimālo cenu aptuveni 5%.

Robertsons sacīja, ka potenciālais risks nākamajam gadam ir tas, ka Federālā atvērtā tirgus komiteja tagad par zemu novērtē ekonomisko kaitējumu, ko nodara 2023. gada masveida procentu likmju paaugstināšana.

Ja ASV ekonomika gada pirmajā pusē nonāks dziļā recesijā, centrālā banka var būt spiesta samazināt likmes līdz pat 200 bāzes punktiem, liecina Robertsona "potenciālo pārsteigumu" saraksts.

"Stāstījums 2023. gadā strauji mainās, jo pamatu plaisas izplatās no ekonomikas nozarēm ar vislielāko aizņemto līdzekļu īpatsvaru uz pat stabilākajām," viņš piebilda.

"FOMC vēstījums arī strauji pāriet no nepieciešamības ilgstoši ierobežot monetāros nosacījumus uz nepieciešamību nodrošināt likviditāti, lai izvairītos no smagas piezemēšanās."

Tehnoloģiju akcijas krīt vēl vairāk

Uz izaugsmi orientētas tehnoloģiju akcijas 2022. gadā sabruka, jo straujais procentu likmju pieaugums palielināja kapitāla izmaksas.

Bet Standard Chartered saka, ka nozare varētu būt vēl tālāk kritums 2023. gadā.

Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana NASDAQ 100 slēgta pirmdiena, samazinājusies par vairāk nekā 29% kopš gada sākuma, lai gan laikā no 15. oktobra līdz 13. decembrim tas bija par 1%. mīkstinošu inflācijas izdruku aizmugure palīdzēja mazināt ikgadējos zaudējumus.

Savā iespējamo pārsteigumu sarakstā 2023. gadam Robertsons sacīja, ka indekss varētu noslīdēt vēl par 50% līdz 6,000.

"Tehnoloģiju sektors kopumā turpina ciest 2023. gadā, ko nomāca aparatūras, programmatūras un pusvadītāju pieprasījuma kritums," viņš spekulēja.

"Turklāt pieaugošās finansēšanas izmaksas un likviditātes samazināšanās noved pie finansējuma sabrukuma privātiem uzņēmumiem, izraisot turpmākus būtiskus vērtēšanas samazinājumus visā nozarē, kā arī darbavietu zaudēšanas vilni."

Pēc tam 2023. gadā nākamās paaudzes tehnoloģiju uzņēmumi varētu piedzīvot bankrotu skaita pieaugumu, samazinot šo uzņēmumu tirgus daļu. S&P 500 no 29.5% visaugstākajā līmenī līdz 20% līdz gada beigām, norāda Robertsons.

"Tehnoloģiju sektora dominēšana S&P 500 samazina arī plašāko akciju indeksu," viņš ierosināja, piebilstot: "Tehnoloģiju sektors izraisa globālu akciju sabrukumu."