SEC noraida WisdomTree ETF — The Cryptonomist

Tas ir oficiāli: vakar SEC noraidīja WisdomTree priekšlikumu izdot ETF uz vietas Bitcoin. 

SEC neapstiprina WisdomTree ETF

Iekš garš dokuments (69 lappuses), kurā SEC pavēl priekšlikumu noraidīt, teikts, ka aģentūra neuzskata, ka priekšlikums atbilst Biržas likuma prasībām un jo īpaši šī likuma 6. b) (5) punktam. 

1934. gada Vērtspapīru biržas likums ir ASV federālais likums, ar kuru tika izveidota pati Vērtspapīru un biržas komisija (SEC). 

6. (b) (5) sadaļa, vai, precīzāk sakot, ASV Juridiskā kodeksa 5. sadaļas 78.f nodaļas b sadaļas 15. apakšiedaļā ir teikts: 

"biržas noteikumi ir izstrādāti, lai novērstu krāpnieciskas un manipulatīvas darbības un praksi..."

Tādējādi būtība joprojām ir tas pats punkts, kas līdz šim nav ļāvis SEC apstiprināt nevienu ETF ASV, pamatojoties tieši uz kriptovalūtām, proti, tirgus manipulāciju risks. 

Tomēr vienmēr ir bijis pārsteidzošs fakts, ka ETF, kuru pamatā ir kriptovalūtas nākotnes līgumi, ir apstiprināti, it kā tie neradītu līdzīgus manipulācijas riskus. 

Tomēr šajā ziņā ir jāizdara dažas svarīgas atšķirības. 

Atšķirība no ETF, kuru pamatā ir kriptovalūta

Pirmais, kas ir vissvarīgākais, ir tas, ka saskaņā ar to, ko SEC vienmēr ir apgalvojusi, uz ETF tiek piemēroti atšķirīgi tiesību akti, kuru pamatā ir žetonu glabāšana, nevis uz atvasinātajiem instrumentiem. Tāpēc viņiem vienkārši ir jāievēro dažādi noteikumi. 

Saskaņā ar šo loģiku noteikumi tūlītējiem ETF būtu stingrāki, savukārt uz nākotnes līgumiem balstītiem ETF noteikumi būtu mazāk stingrāki. 

Tomēr ir vērts atzīmēt, ka kaimiņos esošajā Kanādā šī atšķirība nav veikta un patiešām pamanīt Bitcoin ETF ir jau apstiprināti kopā ar tiem, kas attiecas uz nākotnes līgumiem. Acīmredzot Kanādā ir atšķirīgi likumi. 

Otrais attiecas uz to, ka ASV pastāv divas atsevišķas aģentūras, kas pārrauga finanšu tirgus, proti, SEC, kas pārrauga vērtspapīru tirgu, un Commodity Futures Trading Commission (CFTC), kas pārrauga pašu nākotnes līgumu tirgu. 

CFTC apstiprināja Bitcoin fjūčerus jau 2017. gada decembrī, tādējādi uzņemoties atbildību par atvasināto produktu apstiprināšanu ASV finanšu tirgos, pamatojoties uz Bitcoin. 

Kad SEC tika lūgts apstiprināt ETF, pamatojoties uz nākotnes līgumiem, ko jau ir apstiprinājusi CFTC, aģentūra, kas atbild par visu ETF pieteikumu pārbaudi, uzskatīja, ka tie atbilst visiem noteikumiem, iespējams, tieši tāpēc, ka CFTC iepriekš bija apstiprinājusi tūlītējos Bitcoin nākotnes līgumus. 

Taisnības labad jāsaka, ka CFTC ASV šķiet daudz atvērtāka attiecībā uz kriptovalūtām nekā SEC, daļēji tāpēc, ka tai nav jākontrolē, vai dažas no tām ir vai nevajadzētu uzskatīt par vērtspapīriem. 

Patiešām, tieši SEC ir uzdevums noteikt, vai dažas kriptovalūtas ir vērtspapīri (Bitcoin nav), nevis CFTC.

SEC un CFTC pienākumi attiecībā uz kriptovalūtu tirgu

Tā kā Bitcoin tagad parasti tiek uzskatīts par preci, ar to rīkoties vairs nav SEC, bet gan pašas CFTC uzdevums. Patiešām, senatori Lummis un Gillibrand ir jauni kriptovalūtas rēķins uzliktu tieši CFTC pārraudzību pār kriptovalūtas tirgiem, kas tiek uzskatīti par precēm, un to atvasinātajiem produktiem, vienlaikus atstājot SEC ziņā ierosināto ETF izvērtēšanu. 

ETF (biržā tirgotie fondi) pēc definīcijas patiešām tiek uzskatīti par vērtspapīriem, tāpēc tie noteikti ir SEC atbildība. 

Tādējādi, no vienas puses, ir CFTC, kas ir diezgan atvērts attiecībā uz kriptovalūtām, kas tiek uzskatītas par precēm, piemēram, BTC, un to atvasinātajiem produktiem. Ņemot vērā, ka tieši aģentūra ir atbildīga par šo tirgu pārraudzību, tas nozīmē, ka tā neliek tam nekādus īpašus šķēršļus. 

Turpretim otrā pusē ir SEC, kas tieši nenodarbojas ar precēm vai preču atvasinātajiem instrumentiem, bet gan nodarbojas ar vērtspapīriem un jo īpaši ETF. 

SEC jau vairākas reizes ir skaidri norādījusi, ka tā uzskata daudzas kriptovalūtas par vērtspapīriem, izņemot Bitcoin un citus maksājumu marķierus, un, tā kā tie būtu nereģistrēti vērtspapīri un nav likumīgi pārdodami ASV, tai ir drīzāk pretēja attieksme. 

Tomēr Bitcoin nav vērtspapīrs, taču šī SEC attieksme, iespējams, ietekmēs arī tās lēmumus par ETF. 

Tāpēc SEC apstiprina ETF, kura pamatā ir CFTC apstiprināts atvasinātais produkts, pat ja atvasinātais instruments savukārt ir balstīts uz Bitcoin tūlītējo tirgu, savukārt ETF, kura pamatā ir neregulēts finanšu produkts, piemēram, Bitcoin, netiek apstiprināts. Ja ASV ir ETF uz kriptoatvasinājumiem, tas ir tikai pateicoties CFTC, kas tos jau sen apstiprināja. 

Ir vērts pieminēt, ka šķiet, ka nav šaubu par CFTC rīcību šajā sakarā, daļēji tāpēc, ka laiks to ir pierādījis līdz šim. Tomēr pārsteidzoši ir SEC darbības, kas piekrīt apstiprināt kriptovalūtu ETF, pamatojoties uz produktiem, kurus iepriekš apstiprinājusi CFTC, bet nepiekrīt apstiprināt kriptovalūtu ETF, pamatojoties tieši uz patieso pamatā.