Vēl pirms dažiem mēnešiem daudzi apgalvoja, ka starp lielākajām stabilajām monētām, kas piesaistītas ASV dolāram, visproblemātiskākā ir Tether (ti, USDT).
Tā vietā pēdējās nedēļas ir parādījušas tieši pretējo. Šajā 2023. gada sākumā gandrīz ar katru otro lielāko stabilo monētu ir bijušas problēmas, izņemot USDT.
Stabilo monētu problēmas
Līdz pagājušajam gadam bija piecas galvenās stabilās monētas, kas visas bija piesaistītas ASV dolāram: USDT, USDC, BUSD, DAI un UST.
2022. gada maijā UST sabruka, jo tā nebija nodrošināta dolāros vai līdzvērtīgā veidā, bet gan bija algoritmiska stabila monēta, kas tika nodrošināta Lunā. Ar Lunas sabrukums, sabruka arī UST stabilā monēta un visa Zemes ekosistēma.
Bija palikuši četri, bet februārī arī BUSD sāka rasties problēmas.
BUSD, jeb Binance USD, ir pilnībā nodrošināts dolāros vai dolāra ekvivalentos, taču ASV varas iestādes traucēja un pakļāva tā emitentu izmeklēšanai. Jāpiemin, ka Binance USD emitē nevis Binance, bet gan Paxos, kas ir bijis piespiedu lai pārtrauktu jaunu BUSD žetonu izsniegšanu.
Un līdz ar to, nepastāvot jaunu emisiju, no 13. februāra BUSD tirgus kapitalizācija ir samazinājusies uz pusi no 16 miljardiem USD līdz 8 miljardiem USD. Tā kā BUSD izpirkšana turpinās ar saistītiem marķieriem, kamēr netiek izsniegti jauni marķieri, ļoti iespējams, ka šī samazināšanās turpināsies.
Tajā brīdī palika trīs galvenās stabilās monētas: USDT, USDC un DAI.
Tomēr nedēļas nogalē bankrotēja Silicon Valley Bank, kur USD monētu emitents (Circle) turēja dažas no savām rezervēm, un USDC vērtība nokrita līdz 0.84 USD, lai gan kopš tā laika tā ir atguvusi daļu no piesaistes dolāram līdz USD 0.99.
Līdzīga dinamika ir piemeklējusi DAI, kuras tirgus vērtības tendence ir sekojusi USDC tendencei.
Teteras triumfs (USDT)
Tātad tikai beigās USDT starp galvenajām stabilajām monētām nebija problēmu.
Gluži pretēji, šajos 2023. gada pirmajos mēnešos tās tirgus kapitalizācija pieauga no 66 miljardiem USD līdz vakardienas gada maksimumam — 74 miljardiem USD. Tagad tas ir nedaudz samazinājies līdz 72.4 miljardiem USDCdaļēja atveseļošanās.
Tas arī nekad nav zaudējis savu piesaisti dolāram, izņemot ļoti īsus mirkļus un ar minimālām novirzēm tikai dažās biržās ar zemu likviditāti.
Tomēr jāatceras, ka pagājušajā gadā pirms UST sabrukuma tas sasniedza 83.2 miljardus, tātad tas vēl nav atguvis to, ko kopš tā laika ir zaudējis tirgus kapitalizācijas ziņā.
Tomēr, ņemot vērā kriptovalūtu tirgu samazināšanos pēdējos divpadsmit mēnešos, nevis tā tirgus maksimālās robežas absolūto vērtību, ir vērts analizēt tās dominējošā stāvokļa tendenci stabilo monētu tirgus.
Virsotne
Faktiski 2020. gada maijā, kad tas sasniedza savu augstāko tirgus kapitalizācijas līmeni, tā dominēšana bija nedaudz mazāka par 52 procentiem.
Gandrīz pilnībā izzūdot UST, tā dominēšana varēja palielināties, taču straujš kapitalizācijas zudums, kas radās bažām par tā noturību, lika dominējošajam stāvoklim samazināties līdz 44 procentiem nākamo divu mēnešu laikā.
Tomēr, sākot ar septembri, Tetera pārsvars oktobrī atkal pieauga līdz 48 procentiem, lai gan ar FTX sabrukums novembrī tas atgriezās līdz 46 procentiem.
Tas uzplauka no 2023. gada janvāra beigām, kad tas pirmo reizi atgriezās pie 50 procentiem, un pēc tam drīz pēc februāra vidus pārsniedza 52 procentus.
Citiem vārdiem sakot, lai gan tam ir mazāka tirgus kapitalizācija nekā 2022. gada maija sākumā, tā dominējošais stāvoklis ir lielāks, jo pēdējos divpadsmit mēnešos notikusi lejupslīde. kriptonauda tirgos, un jo īpaši stabilo monētu tirgū.
Šobrīd gandrīz 56 procenti no visu stabilo monētu iekšējā tirgus maksimālā apjoma ir USDT.
Salīdzinot ar citām stabilām monētām, Tether ir pārsvars
Pēdējo trīsdesmit dienu laikā BUSD ir uz pusi samazinājis savu tirgus kapitalizāciju. USDC ir palielinājies no 41.3 uz 40.2, DAI no 5 uz 6.1 un Tether no 68.4 uz 72.4.
Citiem vārdiem sakot, lai gan kopumā stabilo monētu tirgus ierobežojums ir sarucis, USDT, no otras puses, ir ievērojami palielinājies. Galvenokārt, pateicoties līdzekļu pārcelšanai no citām stabilām monētām.
Jāpiebilst arī, ka šim sarakstam tiek pievienots TUSD (True USD). Daļēji tāpēc, ka šķiet, ka Binance to izvēlējās kā alternatīvu BUSD.
Faktiski pēdējo trīsdesmit dienu laikā tā tirgus kapitalizācija ir pieaugusi no mazāk nekā viena miljarda līdz vairāk nekā diviem, vairāk nekā dubultojoties.
Citiem vārdiem sakot, gada sākumā bija tikai četras stabilas monētas ar vairāk nekā 1 miljardu dolāru kapitalizāciju, bet tagad, pateicoties TUSD, to skaits ir atgriezies pie piecām, lai gan BUSD agrāk vai vēlāk var izkļūt no šī saraksta.
Tomēr nav ne mazāko šaubu, ka šajā 2023. gada sākumā stabilo monētu tirgum ir raksturīgs īsts Tether triumfs pār visiem pārējiem.
CBDC
Daudzi apgalvo, ka stabilās monētas varētu ļoti ciest no konkurences centrālās bankas digitālās valūtas (CBDC) kad tie tiek laisti tirgū.
Patiešām, vismaz teorētiski CBDC varētu konkurēt ar stabilām monētām, jo īpaši tāpēc, ka tās emitē tieši centrālās bankas.
Taču par to ir jāizdara daži novērojumi, kas varētu atspēkot šos pieņēmumus.
Pirmais, ļoti triviāls, ir tas, ka daži CBDC jau ir apgrozībā, jo dažas centrālās bankas, piemēram, Ķīnas, jau tos pārbauda. Fakts ir tāds, ka rezultāti nešķiet īpaši interesanti.
Tas ir, CBDC darbojas, bet tie nepatīk. Piemēram, Nigērijā notiek sava veida sacelšanās pret skaidras naudas aizstāšanu ar e-Naira.
Galvenais šīs šķietamās neveiksmes iemesls ir arī otrā novērojuma galvenais varonis, kas apgrūtina iedomāties, ka CBDC var aizstāt stabilās monētas.
Faktiski stabilās monētas, kas darbojas anonīmās vai pseidoanonīmās blokķēdes, piemēram, Ethereum's, arī bieži tiek dota priekšroka tieši tāpēc, ka tos var izmantot bez KYC vai identitātes atpazīšanas.
CBDC un Stablecoin: atšķirības
Turklāt CBDC ne tikai nemaz nav anonīmi, bet faktiski ļauj centrālajai bankai uzzināt visu to cilvēku naudas kustību, kuri tos izmanto.
Citiem vārdiem sakot, CBDC nav un nevar būt alternatīva banknotēm, bet tikai alternatīva jau izmantotajai digitālajai naudai. Tā vietā stabilās monētas šajā ziņā izrādās reāla alternatīva papīra naudai. Tos var pārvietot, centrālajām bankām nezinot sūtītāja un saņēmēja identitāti.
Turklāt stabilās monētas var būt necenzējamas, tas ir, nevienai iestādei var būt neiespējami pieņemt lēmumu aizliegt, ierobežot vai bloķēt darījumus. No otras puses, CBDC nevar būt šādas funkcijas.
Tātad stabilu monētu tirgus turpināsies, un šķiet, ka tajā dominēs Tether.
Avots: https://en.cryptonomist.ch/2023/03/13/tether-triumph-over-stablecoins/