Big Tech kritums palielina akciju daudzumu Volstrītā

(Bloomberg) — kārtējais tehnoloģiju lejupslīde, kārtējais akciju daudzums, kas gūst lielu atgriešanos Volstrītas šausmīgajā gadā.

Visvairāk lasītie no Bloomberg

Federālo rezervju sistēmai šonedēļ pastiprinot savas stingrās politikas vadlīnijas attiecībā uz joprojām nikno inflāciju, kādreiz plaukstošie Faang megapcaps tirgus vērtību zaudēja vēl par 568 miljardiem USD, tādējādi kohortas kopējo kapitalizāciju sasniedzot līdz zemākajam līmenim kopš 2020. gada vidus.

Procentu likmju kāpumam strauji izbeidzot Big Tech vadību, lielākajiem tehnoloģiju uzņēmumiem ir arvien mazāka ietekme pār plašākiem indeksiem, jo ​​bijušie vadošie uzņēmumi, piemēram, Meta Platforms Inc. un Amazon.com Inc., pēdējā laikā no jauna sabrūk. pārdošanas vilnis. Apgriežot lētas naudas gadu galējības, kapitalizācijas svērtais S&P 500 sasniedza zemāko līmeni salīdzinājumā ar līdzvērtīgu etalona versiju kopš 2019. gada.

Tas viss ir svētīgs tā sauktajiem faktoru investoriem, kuri izšķir akcijas atbilstoši savām matemātiskajām iezīmēm, sākot no lētu akciju izskata līdz to pieauguma tempam. Šiem fondiem parasti ir mazāks svars nekā tehnoloģiju lielkapitāliem, un tiem ir tendence sadalīt savus riska darījumus, kas ir labvēlīgs uzstādījums šajā uzlabotā tirgus plašuma laikmetā.

Saskaņā ar Dow Jones tirgus neitrālajiem indeksiem 11 no pēdējām 13 sesijām, kad S&P 500 ir nokrities vairāk nekā par 2%, tādas faktoru fondu iecienītās stratēģijas kā vērtība, kvalitāte, impulss un zems svārstīgums ir nopelnījušas naudu.

“Jums ir daudz daudzveidīgāks iespēju kopums, kas ļauj iesaistīties vairāk faktoru,” sacīja Šons Phairs, Abrdn Investment Management kvantitatīvo ieguldījumu vadītājs. “Iepriekš 2019. gads, 2020. gads bija ļoti viendimensionāls tirgus.

Stāsts turpinās

Sistemātiski vadītāji, kuri vienā vai otrā veidā izmanto faktoru stratēģijas, ir uz uzvaru sērijas. AQR Akciju tirgus neitrālais fonds kopš oktobra ir no jauna palielinājies, līdz šim šogad sasniedzot 21% pieaugumu. Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund, kas zaudēja aktīvus visā tehnoloģiju vēršu skrējiena laikā, ir pieaudzis gandrīz par 7%.

Volstrītas matemātika apkopo datus, lai atrastu modeļus visā akciju tirgū. Tas nozīmē, ka viņi lielākoties izkliedē savas likmes daudziem vērtspapīriem. Tātad, ja tirgus ieguvums ir koncentrēts dažos megakapos, kvantiem gandrīz pēc definīcijas piederēs daudz mazāk šo akciju nekā lētam un jautram S&P 500 izsekotājam. Tā tas bija tajos zemās likmes gados, kad Faang bloks — Facebook Inc., tagad pazīstams kā Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. un Google mātes uzņēmums Alphabet Inc. — virzīja buļļu tirgu.

Tagad plašāka uzvarētāju grupa sniedz naudas pārvaldītājiem vairāk iespēju. Apvēršoties tendencēm pirms 2021. gada, S&P 500 oktobrī sasniedza aptuveni 8% pieaugumu, pat ja puse no Faangs kritās.

Pēdējā laikā partijai ir pievienojies arī impulsa faktors, populārs kvantu tirdzniecība. Hameleonu ieguldījumu stils, kas vienkārši liek likmes uz pagājušā gada uzvarētājiem, tas neveicas tādos pagrieziena punktos kā 2022. gada sākums. Taču, līdzsvarojoties uz labākiem rādītājiem, piemēram, veselības aprūpes un enerģētikas akcijām, stratēģija šajā ceturksnī ir palielinājusies kā zīme. noturīgām tendencēm, ko veicina nemainīga inflācija.

12 miljardu dolāru vērtais iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (ticker MTUM) pagājušajā mēnesī piesaistīja rekordlielu pieplūdumu 2 miljardu dolāru apmērā pēc tam, kad tā 13% pieaugums plašākā tirgū pārspēja visvairāk tā deviņu gadu pastāvēšanas vēsturē. Tirgus neitrāla versija, ko apkopojusi Bloomberg, ir ceļā uz labāko gadu kopš 2015. gada.

“Momentum ir stratēģija jebkuriem laikapstākļiem,” savā piezīmē rakstīja Kristofers Hārvijs, Wells Fargo akciju stratēģijas vadītājs. Viņš sagaida lielāku kaitējumu tirgum, ko izraisīs inflācijas un darbavietu dati, norādot uz impulsa stratēģijām, jo ​​​​tiem ir tendence strādāt labi saspringtos apstākļos.

Tikmēr 87% uzņēmumu ar lielu impulsu šajā sezonā ir pārsnieguši peļņas prognozes, salīdzinot ar 70% no S&P 500, saskaņā ar Hārviju. Šie uzvarējušie vārdi tiek arī vairāk apbalvoti par labiem rezultātiem un mazāk sodīti par sliktiem.

Lētu akciju pirkšanas vērtības stratēģija ir piedzīvojusi arī vēl vienu triecienu ar pieaugošām likmēm, kas atstumj investorus no akcijām ar augstiem koeficientiem. Tikmēr tirdzniecība ar zemu svārstīgumu spīd, jo uzvar stabilākas akcijas, piemēram, veselības aprūpes nosaukumi.

Šīs tendences pēdējā laikā ir tikai pastiprinājušās, jo amerikāņu smagsvari, piemēram, Amazon, Alphabet un Microsoft, ir publicējuši neapmierinošus ienākumus — tas ir liels pavērsiens salīdzinājumā ar nevaldāmo tehnoloģiju optimismu zemo likmju laikmetā.

"Vienīgā dimensija, kas lika šiem nosaukumiem gūt pārmērīgu atdevi, šis modelis ir nedaudz bojāts," sacīja Phayre no Abrdn. “2021. gadā, 2022. gadā mēs apzināmies, ka par visu lēto naudu būs kaut kāda veida atmaksa.”

– Ar Lu Vanga palīdzību.

Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP