Fed publicē diskusiju rakstu

Ķīnas Centrālā banka ievieš digitālo juaņu ražošanā, lai tas sakristu ar ziemas olimpiskajām spēlēm, bet Fed izstrādā diskusiju dokumentu. 250 miljoni cilvēku ir lejupielādējuši maka lietotni e-CNY, Ķīnas Centrālās bankas digitālajai valūtai. mazāk nekā 250 cilvēku Bostonas Fed un MIT veido koncepcijas pierādījumu, lai pārbaudītu digitālo dolāru. Cerams, ka digitālais dolārs būs bruņurupucis, taču šogad tas sacentīsies ar Ķīnas tīģeri, nevis zaķi, un šķiet, ka sacensības jau ir beigušās. Protams, šī nav pēdu skrējiens ar beigām, tā noteikti ir ilga spēle. Šajā ziņā šī dokumenta izdošana ir svarīgs un plaši gaidīts pavērsiens Fed, un viņi ir izlaiduši 22 jautājumu sēriju diskusijām šajā dokumentā. Ikviens var sniegt atsauksmes par šiem jautājumiem, izmantojot veidlapu, ko mitina Fed. Lai gan parastie aizdomās turamie būs galvenie Fed sarunu biedri, izmantojot viņu atsauksmju portālu. Tā nebūs plaša atbilde, tikai spriežot pēc jautājumu toņa un satura. Lasot rakstu, šķiet, ka Fed ir atbildējis uz jautājumiem, kurus viņi izliekas uzdodam.

Lai izdotu jaunu valsts digitālo instrumentu, ir nepieciešama apzināta, metodiska un labi izpētīta pieeja. Federālo rezervju sistēmas veidotāji un darbinieki vairākus gadus ir rūpīgi pētījuši CBDC, teikts rakstā. Tomēr ar gedanken eksperimentiem nepietiek. Teorijai noteikti jāsatiekas ar praksi.

Fed harta paredz īstenot valsts monetāro politiku, lai veicinātu maksimālu nodarbinātību un stabilas cenas ASV ekonomikā. Šī harta nodrošina plašu Fed darbību un iespēju klāstu. Tie svārstās no finanšu sistēmas stabilitātes veicināšanas, uzraugot un kontrolējot sistēmisko risku, līdz maksājumu, klīringa un norēķinu sistēmas vadīšanai komercbankām. Instruments, kas ir Fed saistības un ir plaši pieejams sabiedrībai, ir skaidra nauda. Centrālās bankas digitālā valūta būtu skaidras naudas digitālais ekvivalents. Kredītriska un likviditātes riska samazināts instruments, kas izmantojams tūlītējiem norēķiniem. Mūsu komercbanku noguldījumi ir digitāli, tāpat arī mūsu nebanku ieguldījumi, piemēram, mūsu PayPal atlikumi, taču tie nav Fed saistības. Šķiet, ka tie ir līdzvērtīgi, jo ir novērsts kredītrisks, izmantojot FDIC apdrošināšanu, un solījums par aizstājamību. Dolārs bankā un dolārs kabatā ir līdzvērtīgi, pateicoties nominālvērtības prestižam. Mēs pat nedomājam par atšķirībām starp komercbanku noguldījumiem un skaidru naudu.

Tāpat kā skaidra nauda tiek izplatīta ar starpnieku starpniecību, diskusiju dokuments uzskata, ka arī digitālais dolārs tiktu izplatīts ar starpnieku starpniecību. Banku starpniecības pārtraukšana var radīt neparedzētas sekas kredītu radīšanai un naudas radīšanai, lai kļūtu par kapitālu produktīviem uzņēmumiem. Tā ir ierasta gudrība, un tā ir bijusi arī e-CNY dizaina princips. Tomēr šāds solis ir pretrunā ar finansiālo iekļaušanu, jo cilvēkiem, kuriem nav bankas kontu, ir nepieciešama piekļuve arī digitālajam dolāram, kā arī vajadzētu būt kanāliem pabalstu maksājumiem bez šādiem bankas kontiem. Norādītie mērķi, lai būtu stingra divu līmeņu sistēma un finansiālā iekļaušana, ir pretrunīgi, to var atrisināt, šādām personām brīvi izplatot Fed digitālo maku vai karti.

Vēl viens būtisks faktors, kas neļauj bankām izkļūt, ir digitālā dolāra īpašība nemaksāt procentus; arī līdzīgs skaidrai naudai. Tomēr pat tā sauktā skaidras naudas un CBDC nulles apakšējā robeža varētu būt pievilcīga negatīvo procentu likmju laikmetā. Tātad pat nulle varētu būt kaut ko vērta un būt pievilcīga salīdzinājumā ar komercbankas depozītu, kas maksā efektīvu negatīvu procentu likmi.

Otra pretruna ir privātums pret likumiem, lai novērstu nelikumīgi iegūtu līdzekļu legalizēšanu un teroristu finansēšanu, kas prasa zināmu identitātes pārbaudi. Skaidrai naudai ir lielisks privātums, jo darījumi ir anonīmi. Šī funkcija ir arī kļūda, nauda un noziegumi ir saistīti. Ar skaidru naudu ir viegli izvairīties no nodokļu nomaksas, atmazgāt naudu, veikt nelikumīgus un neizsekojamus ziedojumus. Viena no idejām ir izveidot veidu, kā veikt anonīmus darījumus par mazākām summām, ierobežojot kopējo iztērēto summu periodā. Tas ir e-CNY dizainā. Maks, ko var izmantot mazāku vienādranga maksājumu veikšanai pat tad, ja nav interneta savienojuma vai elektrības, izmantojot viedkartes.

Lielākais klupšanas akmens digitālā dolāra emisijai var būt Federālo rezervju sistēmas nostāja neturpināt CBDC bez skaidra izpildvaras un Kongresa atbalsta īpaša pilnvarojuma likuma veidā. Pašreizējais stāvoklis ASV Kongresā nevieš pārliecību, ka šāds likums tiks pieņemts.

Viena no interesantākajām darba daļām ir diskusija par monetārās politikas ietekmi, it īpaši daļa par digitālā dolāra ietekmi uz rezervju pārvaldību lielu rezervju režīma laikmetā. Rakstā tiek apgalvots, ka digitālais dolārs neietekmēs rezervju pārvaldību, izmantojot divus scenārijus. Šādai analīzei ir sniegta atsauce uz dokumentu par lielu rezervju režīmu. Tā kā dokuments par lielām rezervēm tika uzrakstīts pirms pandēmijas, šo rezervju maksimālā ūdens atzīme sasniedza 2.8 triljonus USD jeb 15 procentus no ASV nominālā IKP. Šis rezervju līmenis tika klasificēts kā bagātīgs vai īpaši bagātīgs. Kādi superlatīvi būtu jāizmanto šodienas rezervju līmenim, kas ir 4.18 triljoni USD! izcili-super-bagātīgi? Parāda, kā modeļiem un domu eksperimentiem veicas, saskaroties ar realitāti, kas nav iedomājama 2019. gadā. Mūs sagaida vēl vairāk šādu realitāti.

Darba A pielikumā sniegts konteksts visam darbam, kas notiek Federālajā rezervju sistēmā tehniskās un ekonomiskās politikas jomā. Tomēr trūkst detaļu, īpaši attiecībā uz tehnisko eksperimentu darbu. B pielikumā ir apskatīti dažādi naudas veidi sistēmā, un tas ir labs priekšvēsture, lai izprastu ASV monetārās sistēmas arhitektūru.

Ja tas ir jūsu iespējām un interesēm, lūdzu, sniedziet atsauksmes Federālajai rezervju sistēmai. Nav nepieciešams atbildēt uz visiem 22 jautājumiem. Šī plašā iesaistīšanās noteikti ir Amerikas Savienoto Valstu sistēmas atšķirības zīme.