Kvantitatīvā mīkstināšana (QE) ir kļuvusi par sinonīmu COVID-19 pandēmijai, jo bloķēšanas radītais trieciens apturēja globālās ekonomikas izaugsmi un draudēja pārvērsties finanšu krīzē.
Lai mākslīgi radītu ekonomikas izaugsmi, centrālās bankas sāka uzpirkt valsts obligācijas un citus vērtspapīrus, savukārt valdības sāka paplašināt naudas piedāvājumu, iespiežot vairāk naudas.
Visvairāk tas bija jūtams ASV, kur laikā no 27. līdz 2020. gadam Federālo rezervju sistēma palielināja apgrozībā esošo dolāru likmi par rekordlieliem 2021%. Fed bilance 8.89. gada augusta beigās sasniedza aptuveni 2022 triljonus ASV dolāru, kas ir pieaugums par vairāk nekā 106 % no 4.31 triljona USD lieluma 2020. gada martā.
Tomēr nekas no tā nespēja atturēt no finanšu krīzes. Ukrainā notiekošā kara dēļ pašreizējā krīze lēnām gatavojas kļūt par pilnīgu recesiju.
Lai mazinātu savas neefektīvās QE politikas sekas, Federālo rezervju sistēma ir uzsākusi kvantitatīvu stingrāku (QT) pasākumu. Ko sauc arī par bilances normalizāciju, QT ir monetārā politika, kas samazina Fed naudas rezerves pārdodot valsts obligācijas. Valsts kases noņemšana no tās skaidrās naudas atlikumiem likvidē finanšu tirgu un teorētiski ierobežo inflāciju.
Šā gada maijā Fed paziņoja, ka sāks QT un paaugstinās federālo fondu likmi. No 2022. gada jūnija līdz 2023. gada jūnijam Fed plāno ļaut nobriest vērtspapīriem aptuveni 1 triljona dolāru vērtībā bez atkārtotas investēšanas. Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājs Džeroms Pauels lēsa, ka tas būtu līdzvērtīgs likmju paaugstināšanai par 25 bāzes punktiem, kā tas ietekmētu ekonomiku. Tajā laikā maksimālais limits bija 30 miljardi USD mēnesī Treasurys un USD 17.5 miljardi ar hipotēku nodrošinātiem vērtspapīriem (MBS) pirmajos trīs mēnešos.
Tomēr arvien satraucošākā inflācija ir likusi Fed dubultot septembra sarukšanas tempu, palielinot to no 47.5 miljardiem USD līdz 95 miljardiem USD. Tas nozīmē, ka mēs varam sagaidīt 35 miljardu dolāru hipotēkas vērtspapīru izņemšanu mēneša laikā. Un, lai gan tirgus šķiet vairāk noraizējies par Treasurys, ar hipotēku nodrošināto vērtspapīru izkraušana varētu būt tas, kas faktiski izraisa lejupslīdi.
Bīstamība, ko Fed var izkraut ar hipotēkām nodrošinātus vērtspapīrus
Lai gan ar hipotēku nodrošinātie vērtspapīri (MBS) ir bijuši nozīmīga ASV finanšu tirgus daļa jau vairākus gadu desmitus, sabiedrība par šo finanšu instrumentu uzzināja tikai 2007. gada finanšu krīzē.
Ar hipotēku nodrošināts vērtspapīrs ir ar aktīviem nodrošināts vērtspapīrs, kas ir nodrošināts ar hipotēku kolekciju. Tie tiek izveidoti, apkopojot līdzīgu hipotēku grupu no vienas bankas un pēc tam pārdotas grupām, kas tos apvieno vērtspapīros, ko investori var iegādāties. Šie vērtspapīri tika uzskatīti par stabilu ieguldījumu pirms 2007. gada finanšu krīzes, jo atšķirībā no obligācijām, kas izmaksāja ceturkšņa vai pusgada kuponus, ar hipotēku nodrošinātie vērtspapīri tika izmaksāti katru mēnesi.
Pēc mājokļu tirgus sabrukuma 2007. gadā un tai sekojošās finanšu krīzes MBS kļuva pārāk aptraipīts privātā sektora investoriem. Lai saglabātu procentu likmes stabilas un novērstu turpmāku sabrukumu, Federālo rezervju sistēma iesaistījās kā pēdējais pircējs un pievienoja savai bilancei 1 triljonu USD MBS. Tas turpinājās līdz 2017. gadam, kad tā sāka ļaut dažām hipotekārajām ķīlu zīmēm beigties.
2020. gada pandēmija piespieda Fed doties uz kārtējo pirkšanas gājienu, savam portfelim pievienojot miljardus MBS, lai iepludinātu naudu ekonomikā, kas cīnās ar bloķēšanu. Tā kā inflācija tagad strauji pieaug, Fed uzsāk kārtējo izkraušanas pasākumu, lai apturētu cenu kāpumu.
Papildus tam, ka Fed ļauj tiem beigties, tā arī pārdod ar hipotēku nodrošinātos vērtspapīrus savā portfelī privātiem investoriem. Kad privātie investori pērk šīs hipotekārās ķīlu zīmes, tas izvelk naudu no kopējās ekonomikas, un tam vajadzētu (vismaz teorētiski) palīdzēt Fed sasniegt tieši to, ko tā ir iecerējusi darīt.
Tomēr iespēja, ka Fed plāns patiešām darbosies, ar katru dienu samazinās.
Lai gan katru mēnesi MBS izkraušana 35 miljardu USD apmērā varētu izskatīties tā, ka tā īstermiņā ierobežo inflāciju, tai varētu būt kaitīga ietekme uz jau tā grūto mājokļu tirgu.
Kopš gada sākuma hipotēku likmes pieaugušas no 3% līdz 5.25%. Lēciens līdz 3% no 2.75% fiksētās procentu likmes bija pietiekams, lai daudziem paceltu sarkanos karogus. Lēciens līdz 5.25% un potenciāls palielināties vēl augstāk nozīmē, ka simtiem tūkstošu cilvēku varētu tikt izstumti no mājokļu tirgus. Šīs problēmas nopietnība kļūst skaidrāka, aplūkojot to kā procentuālo pieaugumu, nevis kā absolūtu skaitli — kopš gada sākuma procentu likmes ir pieaugušas par 75%.
Tā kā hipotēkas maksājumi ir par 75% lielāki, tirgū daudzi cilvēki nepilda maksājumus un viņu mājokļi var tikt atņemti. Ja notiks masveida atsavināšana, piemēram, 2007. gadā, ASV mājokļu tirgus varētu tikt pārpludināts ar jaunu māju piedāvājumu.
Nacionālās māju celtnieku asociācijas (NAHB) dati liecina, ka ikmēneša vienģimenes māju un dzīvokļu piedāvājums ASV ir pieaudzis kopš 2021. gada. NAHB Mājokļu tirgus indekss, kas novērtē relatīvo vienas ģimenes māju pārdošanas līmeni. , kopš gada sākuma ir ievērojami samazinājies, ieejot astotajā krituma mēnesī pēc kārtas.
Saskaņā ar Nacionālās nekustamo īpašumu asociācijas datiem, mājokļu pieejamība ASV ir sasniegusi 2005. gada līmeni, kas liecina, ka mājokļu cenas varētu sasniegt augstāko punktu tāpat kā 2006. gadā.
Redfin un Zillow, divi lielākie nekustamo īpašumu brokeri ASV, piedzīvoja akciju cenu kritumu par 79% un 46% kopš gada sākuma. Problēmas, kas dzīvo mājokļu tirgū kopš pagājušās vasaras, liecina, ka "mīkstā piezemēšanās", ko Fed cenšas panākt ar QT, būs nekas cits kā mīksts. Arvien vairāk tirgus nosacījumu gandrīz perfekti sakrīt ar 2006. gadā redzētajiem apstākļiem, jauna mājokļu krīze varētu gaidīt aiz stūra. Mēģinot stabilizēt finanšu tirgu, Fed netīšām varētu destabilizēt mājokļu tirgu.
Mājokļu krīzes un lejupslīdes ietekmi uz kriptovalūtu tirgu ir grūti paredzēt. Iepriekšējās tirgus lejupslīdes ir novedušas kriptovalūtas uz leju, taču digitālo aktīvu tirgum izdevās atgūties ātrāk nekā tā tradicionālajiem kolēģiem.
Mēs varētu redzēt, ka kriptovalūtu tirgus gūst vēl vienu triecienu pilnīgas lejupslīdes gadījumā. Tomēr valūtas devalvācija varētu mudināt vairāk cilvēku meklēt alternatīvus "smagos aktīvus" un atrast to, ko viņi meklē. šifrēšanas.
Avots: https://cryptoslate.com/the-fed-will-huff-and-puf-and-blow-your-house-down/