Iknedēļas MacroSlate: kurā lielās īsfilmas daļā mēs šobrīd atrodamies? Tā kā ASV valsts kases ienesīgums turpina kāpt un apgriezties pāri ienesīguma līknei

Kritisko notikumu kopsavilkums, nedēļa, kas sākas 10. oktobrī

Kā CryptSslate apmeklēja Bitcoin Amsterdam, nebija iknedēļas MacroSlate ziņojuma par nedēļu, kas sākas 10. oktobrī. Galvenās makro tēmas, kas notika, bija;

13. oktobrī ASV PCI inflācijas ziņojums uzrādīja satraucošu cenu lēcienu, izņemot pārtiku un enerģiju septembrī, paceļot desmit gadu valsts kasi līdz augstākajam līmenim 4.08%.

Lai gan 14. oktobrī Apvienotā Karaliste piedzīvoja apgriezienu pēc fiskālās politikas ieslēgšanas. Tika pabeigti BOE lielizmēra zelta pirkumi, kas stabilizēja ražu. Tādējādi Japāna ir vienīgā G7 centrālā banka, kas joprojām atbalsta savu valdības parādu, savukārt 25 gadu valsts kase bija virs XNUMX bāzes punktiem un jenas kurss pret dolāru turpināja sasniegt jaunus maksimumus.

Lielbritānijas mārciņas krituma gadsimts

2022. gads Lielbritānijas mārciņai ir piedzīvojis jaunus zemākos līmeņus, jo valdībā valda nesakārtotība, zelta tirgus nestabils un BOE darbojās kā drošības līdzeklis. Slikto monetārās un fiskālās politikas lēmumu ietekme, jo tās ilgtermiņa obligāciju ienesīgums satricināja un apdraudēja pensiju fondu ar pārmērīgu aizņemto līdzekļu maksātspēju.

Tomēr daudzi investori uzskata, ka tas ir cikls, un mārciņa atgriezīsies. Ja to ir lēti iegādāties, investori to iegādāsies. Tomēr tas tā var nebūt; Apvienotā Karaliste saskaras ar akūtu enerģijas trūkumu un minimālām fx rezervēm, lai aizsargātu valūtu.

Pagājušajā gadsimtā Lielbritānijas mārciņa ir piedzīvojusi milzīgu kritumu, un neizskatās, ka tas drīz kļūs labāks.

Kopš ASV dolāra pastāvēšanas 1791. gadā brīvā tirgus kurss bija 4.55–1 £. Ātri uz priekšu līdz 1925. gadam, un mārciņas vērtība pret dolāru ir slīdējusi uz leju.

• 1925. gads — Vinstons Čērčils atgriež sterliņu mārciņu pie zelta standarta ar pirmskara kursu 4.86 ​​USD.
• 1931. gads — sterliņu mārciņa zaudē zelta standartu, un mārciņas vērtība ievērojami samazinās. £ 1 atbilst 3.28 USD.
• 1940. gads — Otrā pasaules kara uzliesmojuma dēļ sterliņu mārciņas nokrīt. Lielbritānijas valdība piesaista vērtību no 1 £ līdz 4.03 USD.
• 1949. gads — Lielbritānijas valdība devalvē mārciņu līdz 2.80 USD, lai atbalstītu eksportu un līdzsvarotu ekonomiku.
• 1967. gads — sākas ekonomiskā krīze. Lielbritānijas valdība devalvē mārciņu līdz 2.40 dolāriem
• 1976. gads — augstais bezdarbs un inflācija liek Lielbritānijai pieprasīt SVF aizdevumu. Sterlingiem ir atļauts peldēt.
• 1985. gads — Ronalda Regana nodokļu samazinājumi veicināja ASV ekonomiku un izraisīja milzīgu dolāra nostiprināšanos.
• 1992. gads — Apvienotā Karaliste izstājas no valūtas maiņas kursa mehānisma, un mārciņas vērtība nokrītas līdz USD 1.48.
• 2001. gads — pēc dot-com burbuļa mārciņas vērtība nokrītas līdz USD 1.40.
• 2008. gads — globālā finanšu sabrukuma dēļ dolārs darbojas kā patvēruma valūta.
• 2016. gads — Brexit referendumā mārciņas vērtība samazinās līdz 1.23 USD.
• 2022. gads – pēc paziņojuma par minibudžetu mārciņas vērtība nokrītas līdz rekordzemam līmenim — 1.03 $.

(Ja jūs interesē, no 1861. gada līdz 1864. gadam £ pieaugums līdz 9 $ bija ASV nauda, ​​kas bēga no pilsoņu kara.)

Korelācijas

10 gadi mīnus trīs mēnešu kases apvērsumi ir bijuši pirms katras lejupslīdes kopš Otrā pasaules kara

Kad 10 un 2 gadu valsts kases parādzīmes starpība apvēršas, tas parasti tiek uzskatīts par brīdinājumu par nopietnu ekonomisko vājumu; Turpretim, ja kredītu starpības palielinās finansiāla stresa laikā, bēgšana uz drošiem aktīviem, piemēram, DXY, vai tūlītēja vajadzība pēc dolāru izpirkšanas, lai segtu maksājumus.

10 gadu un trīs mēnešu starpība apgriezta 18. oktobrī, šobrīd ir -0.03 bps, jo daudzi ekonomisti uzskata, ka tas ir precīzs lejupslīdes signāls. Katras ienesīguma līknes inversija ir paredzējusi katru recesiju, kas ir vairāk nekā 40 gadus sena, un recesija parasti notiek nākamo sešu līdz divpadsmit mēnešu laikā. 

Akcijas un svārstīguma mērītājs

Bitcoin ir mazāk nepastāvīgs nekā Dow Jones

Dow Jones (30 lielākās rūpnieciskās akcijas) ir oficiāli nepastāvīgāks nekā Bitcoin, saskaņā ar desmit dienu realizēto volu izplatību. Tomēr tas ir tāpēc, ka Bitcoin vairāk nekā 3. ceturksnī ir saglabājies salīdzinoši nemainīgs USD cenas ziņā.

Bitcoin nepastāvība ir zemākajā gadā līdz šim

Ķēdes analītika parāda gada realizēto nepastāvību visu laiku zemākajā līmenī, šonedēļ nedaudz zem 50%. Kopš 2021. gada marta opciju paredzamā nepastāvība ir bijusi zem 50% četras reizes, un neilgi pēc tam ir notikušas spēcīgas cenu svārstības.

Kamēr netiešā nepastāvība attiecas uz tirgus novērtējumu par nākotnes nepastāvību, realizēto nepastāvību, kas mēra pagātnē notikušo. Apgalvojums, ka svārstīgums ir bijis ārkārtīgi zems, ir iepriecinoši, savukārt tradicionālie finanšu aktīvi un valūtas ir tikpat nepastāvīgas, cik tās ir.

Preces

ASV māju celtnieku noskaņojums sasniedz jaunu zemāko līmeni

Nacionālās māju celtnieku asociācijas mājokļu tirgus indekss oktobrī noslīdēja vēl par 8 punktiem līdz 38, atgriežoties līdz zemākajam līmenim, kāds pēdējo reizi tika novērots 2012. gadā, tieši pēc GFC atveseļošanās. Hipotēku likmes, kas tuvojas 7%, ir būtiski vājinājušas pieprasījumu.

NAHB un S&P 500 pārklāšanās ar pēdējām divām lejupslīdēm 2008. un 2020. gadā neliecina par labu tam, kas notiks šī gada beigās un 2023. gadā; akcijas varētu turpināt krist uz lejupslīdi, ja šī tendence turpinās būt jūsu draugs.

ASV būvniecības būvniecība ir lielāka problēma

Saskaņā ar MBA datiem vidējā hipotēkas likme uz 30 gadiem pieauga par 6.92%, un hipotēkas pieteikumi mājokļa iegādei ievērojami samazinājās, gandrīz 4%.

Atļauju skaita pieaugums pēc joprojām lielā pieprasījuma pēc īres vienībām, savukārt vienas mājas ģimenes atļauju skaits samazinājās līdz zemākajam līmenim kopš pandēmijas. Pašlaik tiek būvēts vairāk vienību nekā jebkad kopš 1974. gada; Šķiet, ka tas neliecina par labu daudzdzīvokļu celtniecībai.

Kursi un valūta

Nepārspējamas kustības fiksētā ienākuma tirgū

2022. gads ir bijis bezprecedenta gads aktīvu izpildei; 60/40 portfelis līdz šim ir sliktākais sniegums pēdējo 100 gadu laikā, saskaņā ar BofA, pat sliktāks nekā 1929. gada globālā depresija.

Līdz šim, 2022. gadā, ASV akciju un obligāciju tirgus ir zaudējis kopējo vērtību gandrīz 60 triljonu dolāru apmērā. Pēdējo reizi, kad ASV tirgi saskārās ar šāda smaguma samazināšanos, ASV valdība neizpildīja savu zelta piesaisti nākamo divu gadu laikā.

1933. gadā izpildrīkojums 6102 noteica, ka visām personām jāpiegādā zelta stieņi Federālajai rezervju sistēmai par 20.67 USD par Trojas unci. ASV bija zelta standarts kopš 1879. gada, bet Lielā depresija 1930. gados biedēja sabiedrību no zelta uzkrāšanas.

Otrkārt, 1971. gadā Niksona trieciena laikā prezidents Niksons aizvēra zelta logu 1971, ASV dolāru konvertējamību zeltā, lai risinātu valsts inflācijas problēmu un atturētu ārvalstu valdības no vairāk dolāru izpirkšanas zeltā.

• Bitcoin hash kurss turpināja pieaugt – 260 EH/S
• BTC denominētie nākotnes līgumi sasniedz 650 tūkstošus
• Paredzams, ka grūtības palielināsies par 3%
• Āzijas tirdzniecības prēmija ir visaugstākā kopš pēdējā lāču tirgus 2019.–2020. gadā

Neto uzkrājums pirmo reizi kopš jūlija

Uzkrāšanas tendences rādītājs ir rādītājs, kas atspoguļo to uzņēmumu relatīvo lielumu, kas aktīvi uzkrāj monētas ķēdē, ņemot vērā to BTC turējumus. Uzkrāšanas tendences rādītāja skala atspoguļo gan entītiju bilances lielumu (to dalības rādītāju), gan jauno monētu daudzumu, ko tās iegādājušās/pārdevušas pēdējā mēneša laikā (to bilances izmaiņu rādītājs).

Uzkrāšanas tendences rādītājs, kas ir tuvāks 1, norāda, ka kopumā uzkrājas lielākas entītijas (vai liela tīkla daļa), un vērtība, kas ir lielāka attiecībā pret 0, nozīmē, ka tās sadala vai neuzkrājas. Tas sniedz ieskatu par tirgus dalībnieku bilances lielumu un to uzkrāšanas uzvedību pēdējā mēneša laikā.

Kopš augusta sākuma Bitcoin ekosistēma ir redzējusi neto izplatītājus, jo baidās no makro nenoteiktības saistībā ar tradicionālajiem finanšu aktīviem. Tomēr kopš tā laika BTC ir palicis salīdzinoši nemainīgs, svārstījoties ap 20 XNUMX USD atzīmi, kas ir iepriecinoši redzēt un, visticamāk, ir brīdinājis Wall Street, ka šis īpašums ir šeit, lai paliktu.

Aplūkojot tālāk norādītās kohortas, vairākas no tām atkal uzkrājas, piemēram, vaļi, kuru BTC ir no 1 10 līdz 1 10, un mazumtirdzniecība ar mazāk nekā XNUMX BTC. Vaļi, kuriem ir XNUMX XNUMX BTC vai vairāk, joprojām ir neto pārdevēji, bet ir kļuvuši vairāk par oranžiem, nevis sarkaniem, kas liecina, ka to izplatība tiek samazināta un pārdošanas spiediens ir mazāks.

Nākotnes līgumi atklāj interesi par visu laiku augstākajām vērtībām, kas denominētas Bitcoin

Fjūčeru atvērtā procentu likme, pieejamo nākotnes līgumu kopējā summa (USD vērtība), ir sasniegusi visu laiku augstāko līmeni. Tas liecina, ka spekulāciju līmenis tirgū pieaug, neskatoties uz to, ka Bitcoin ir nokrities par vairāk nekā 70% no visu laiku augstākā līmeņa.

Atvērto nākotnes līgumu procentu likme no 2021. gada janvāra līdz 2022. gada maijam ir saglabājusies relatīvi nemainīga, aptuveni 350 640 BTC, bet ir pieaugusi līdz XNUMX XNUMX, kas denominēta Bitcoin nākotnes darījumu atvērtajā procentā.

Sviras apjoms turpina palielināties

Estimated Leverage Ratio tiek definēts kā atklātās procentu likmes nākotnes līgumos un atbilstošās biržas bilances attiecība.

No 2020. gada maija līdz 2022. gada maijam ELR ir saglabājies nemainīgā diapazonā no aptuveni 0.17 līdz 0.25; tomēr kopš 2022. gada jūnija ELR ir pieredzējis ievērojamu kāpumu. ELR ir visu laiku augstākajā līmenī, un ir jāatceļ ievērojams sviras apjoms. BTC ekosistēmai šobrīd ir zema likviditāte, jo tā atrodas lāču tirgū, kamēr ievērojams daudzums skaidras naudas paliek malā; sagaidām, ka šī svira sāks samazināties.

Kalnrači turpina tikt izspiesti

No augusta līdz oktobrim jaukšanas līmenis ir palielinājies eksponenciāli, no 220 EH/S līdz 260 EH/s, tas nav dzirdēts lāču tirgus laikā, un grūtības sagādā panākt, kas arī ir visu laiku augstākais. turpina samazināt kalnraču ieņēmumus. Kad nākamā grūtības pakāpe ir pabeigta, tiek prognozēts, ka tas pielāgosies vēl 3% augšupvērstam. Tāla atmiņa par 2021. gada maiju, kad Ķīna aizliedza kalnrūpniecību un redzēja tīkla samazināšanos līdz 84 EH/S.

Lai kontekstualizētu ogļraču sasprindzinājumu un ienākumu trūkumu, ko viņi gūst, ir rādītājs, kas ir zemāks par kalnraču ieņēmumiem salīdzinājumā ar gada vidējo rādītāju. Oranžā krāsā parāda BTC kalnračiem izmaksātos ikdienas USD ieņēmumus un salīdzina tos ar 365 dienu mainīgo vidējo. Vienlaikus vērojot arī kopējos nozares ienākumus no kalnraču ieņēmumu slīdošās 365 dienu summas.

Biržās turētais Bitcoin sasniedza zemāko līmeni pēdējo 4 gadu laikā

Biržu turētais Bitcoin ir sasniedzis zemāko līmeni pēdējo četru gadu laikā. Pašlaik biržu turētā Bitcoin summa ir nedaudz mazāka par 2,4 miljoniem USD, ko attēlo oranžā līnija zemāk esošajā diagrammā.

Ziemas laikā no biržām ir izņemti vairāk nekā 300,000 4 Bitcoin, kas liecina par strauju tendenci investoru vidū. Tas samazināja biržu piedāvājumu līdz zemākajam līmenim pēdējo 2,4 gadu laikā. Pēdējo reizi Bitcoin bilance biržās bija aptuveni 2018 miljoni USD XNUMX. gada beigās.

Pašreizējie 2,4 miljoni ASV dolāru, kas tiek turēti biržās, ir aptuveni 12% no visa Bitcoin piedāvājuma tirgū.

Kopš 2021. gada novembra vēršu skrējiena biržā tika atgriezts minimāls Bitcoins daudzums. Tajā laikā Coinbase piederēja gandrīz 4% no kopējā Bitcoin piedāvājuma. Birža gandrīz gada laikā zaudēja 1% no kopējā Bitcoin un ir nedaudz mazāk par 3% no tā.

Coinbase galvenokārt izmanto lielas iestādes ASV, kas ir pazīstamas ar savu tendenci pirkt un turēt. Kā liecina arī iepriekš redzamā diagramma, birža zaudēja ievērojamus Bitcoin daudzumus pēc lāču tirgus trieciena.

Coinbase HAD gada sākumā gandrīz 680,000 560,000 Bitcoin, un šis skaits augusta astoņos mēnešos bija samazinājies līdz XNUMX XNUMX. Apmaiņa zaudēja vēl 50,000 18 Bitcoins 525,000. oktobrī, kas samazināja kopējo Coinbase turēto summu līdz XNUMX XNUMX.

Kad Āzija pērk Bitcoin, parasti ir piemērots laiks Bitcoin iegādei

Pēdējos trīs lāču tirgos, 2016.–2017., 2019.–2020. un 2022. gadā, Āzijas daļa BTC īpašumā ir palielinājusies. Šobrīd tā ir nozīmīgākā Āzijas prēmija vairāku gadu laikā. Cryptoslate ir runājis par to, ka Āzija kļūst par viedo naudu ekosistēmā. Aplūkojot iepriekšējos lāču tirgus, ir skaidrs, ka Āzija iegūst lētu BTC.

Ilgtermiņa turētāji, kas tur cietoksni

Ilgtermiņa turētāji tiek definēti kā kohorta, kas ir turējusi Bitcoin ilgāk par 155 dienām un tiek uzskatīta par ekosistēmas viedo naudu. Tā kā 2021. gada novembrī tika sasniegts BTC visu laiku augstākais rādītājs, sešu mēnešu laikā tika atlasītas viena gada kohortas, lai parādītu, ka šī kohorta ir saglabājusies no 75 % izņemšanas un joprojām tiek turēta.

Lāču tirgus ciklu laikā LTH uzkrājas, kamēr cena tiek nomākta pēc tam, kad STH ir pametušas ekosistēmu, kad tās ir iekļuvušas cenu spekulācijās. Pašlaik 66% no piedāvājuma pieder LTH, kas ir visu laiku lielākā summa; lāču tirgu laikā LTH kolekcijas daļa pieaug, veidojot jaunu bāzi katram lāču tirgus ciklam.

Īstermiņa turētāji atrodas lāču tirgus zemākajā līmenī

Īstermiņa turētāji (6 mēneši vai mazāk) tur Bitcoin ārkārtīgi zemā līmenī, līdzīgi kā iepriekšējie lāču tirgus cikli. STH pašlaik ir aptuveni 3 miljoni no piedāvājuma; 2021. gada vēršu skrējiena laikā šī kohorta sasniedza 6 miljonus, un to pašu var redzēt arī pēdējā 2017. gada vēršu skrējienā. Ne visi STH tika pārdoti, baidoties no cenas; notika migrācija no STH uz LTH, un 10. gada beigās piedāvājums palielinājās par 13 miljoniem līdz 2021 miljoniem. 

Režīma maiņa stabilajām monētām

2021. gads bija nozīmīgs stabilo monētu jomā, un, sākot ar 2022. gadu, tikai četru labāko stabilo monētu tirgus ierobežojums vien pārsniedza 4 miljardus USD. Acīmredzami 160. gads bija burbulis, ko atbalstīja nākotnes līgumi un neilgtspējīgas ienesīgums. 2021. gada bullīšu skrējiena laikā gandrīz 2021 miljardu dolāru stabilu monētu tika laisti biržās un, visticamāk, tika izmantoti defi.

Tomēr kopš Luna sabrukuma, kad Bitcoin samazinājās no 40 20 USD līdz 12 XNUMX USD, izplatīšana ir bijusi stabilu monētu centrālais režīms, sasniedzot XNUMX miljardu USD pārdošanas spiedienu. Globālā parādsaistību samazināšanas notikumā makro pasaulē notiek pārdošana no stabilām monētām uz fiat, lai uzņemtos parādsaistības; gaidīt, ka šis režīms turpināsies.