(Bloomberg) — Ķīnas līderis Sji Dzjiņpins ir izmantojis politiku, kapitālu un tiešu dekrētu, lai veidotu pasaules 2. ekonomiku pēc sava tēla. Pēc vairāk nekā desmit gadus ilgas valdīšanas pie varas, saasināšanās cīņa par tehnoloģiju vadību ar ASV un spraiga vietējā ekonomika liek domāt, ka viņam atkal būs jāpārkalibrē valsts milzīgās interneta un ražošanas nozares.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
69 gadus vecajam vadītājam ir sarežģītas attiecības ar savu vietējo tehnoloģiju nozari. Sji ir padarījis zinātni un tehnoloģiju par sava ilgtermiņa redzējuma par Ķīnas nacionālo labklājību pīlāriem, un viņš par prioritāti ir izvirzījis pašmāju alternatīvu izpēti ārzemēs ražotiem pusvadītājiem, lai nodrošinātu uzticamu piegādi. Jaunākais risinājums: Pekina šonedēļ aizliedza Micron Technology Inc. atmiņas mikroshēmas izmantot jutīgas infrastruktūras lietojumprogrammas.
Taču viņa uzraudzībā Ķīnas interneta sektors ir pakļauts arī sodīšanai divu gadu represijām, lai ierobežotu tā dēvētās nesakārtotās kapitāla pieauguma pārmērības. Viņa attieksmē pret aparatūras ražošanu un tiešsaistes pakalpojumiem ir izveidojusies dihotomija.
Tagad uzmanība tiek pievērsta mākslīgajam intelektam — tas, ko eksperti abās Klusā okeāna pusēs pielīdzina interneta un iPhone ieviešanai, ņemot vērā spēles izmaiņas. Lai noskaidrotu, vai ir kādi norādījumi investoriem, kuri vēlas palikt uz priekšu, mēs esam analizējuši biržā kotētos uzņēmumus ar ne mazāk kā 1 miljardu ASV dolāru tirgus kapitālu katrā viņa valdīšanas gadā, lai noskaidrotu, kā Sji ir pārveidojis Ķīnas plašā tehnoloģiju sektora kontūras.
Parādiet mums naudu
Viena no visspilgtākajām pārmaiņām ir vērojama Ķīnas aparatūras ražotāju bagātībā — tas liecina par Sji izteikto nodomu saglabāt Ķīnas vadošo pozīciju pasaules elektronikas ražošanā. Tie galvenokārt ir valsts atbalstīti uzņēmumi, kas ražo serverus, datorus, tālruņus un tīkla iekārtas un koncentrējas uz vietējiem tirgiem.
Saskaņā ar Bloomberg News apkopotajiem datiem vērtīgāko aparatūras uzņēmumu kopējā naudas slodze pieauga no aptuveni 20 miljardiem USD 2013. gadā, kad Sji pirmo reizi kļuva par prezidentu, līdz vairāk nekā USD 100 miljardiem šodien.
Nedaudz pārsteidzoši, ka ļoti reklamētais pusvadītāju sektors nav pieredzējis neko līdzīgu naudas rezervju eksplozijai. Tas ir tāpēc, ka daudzi vietējie mikroshēmu ražotāji koncentrējās uz zemākām peļņas normām, nobriedušākām arēnām, un to kase sāka nopietni pieaugt tikai pēc tam, kad globālais pusvadītāju deficīts 2020. gadā palielināja cenas.
Turpretim interneta uzņēmumi no Alibaba Group Holding Ltd. līdz Tencent Holdings Ltd. ātri uzkrāja bagātību, kontrolējot plaukstošās uzņēmējdarbības jomas no tiešsaistes mazumtirdzniecības līdz sociālajiem medijiem. Viņu izaugsme kļuva par hiperdisku pēc tam, kad Alibaba toreizējais rekordlielais 2014. gada IPO piesaistīja globālo investoru uzmanību. Tas turpinājās līdz brīdim, kad Pekina 2020. gadā izraisīja ļoti līdzīgu debiju — Jack Ma's Ant Group Co. — un tagad bēdīgi slaveno Covid Zero valsts mēroga bloķēšanu gadu pēc tam, kad tika nodarīts kaitējums viņu uzņēmējdarbībai.
Tomēr, gadiem ilgi nepārtraukti paplašinājoties, Alibaba un Tencent joprojām ir ieguvuši visdziļākās kabatas, uzkrājot attiecīgi aptuveni 28 miljardus un 23 miljardus ASV dolāru — katrs vairāk nekā pirmajām divām aparatūras firmām BOE Technology Group Co. un Foxconn. Industrial Internet Co apvienota.
"Regulējošie riski Ķīnā ir mazinājušies, valdībai par prioritāti nosakot ekonomikas izaugsmi," sacīja Bloomberg Intelligence analītiķe Sesīlija Čana. "Intensīva konkurence var novest pie augstākām mārketinga izmaksām, taču viņiem vajadzētu spēt aizstāvēt savas spēcīgās tirgus pozīcijas, izmantojot savu lielo lietotāju un tirgotāju bāzi, labākas tehnoloģiskās iespējas un konkurences priekšrocības, pakāpeniski atjaunojoties patēriņam."
Vienradžu audzēšana
Runājot par uzņēmumu skaitu, kas pārsniedz maģisko (ja nedaudz patvaļīgu) 1 miljarda dolāru novērtējuma slieksni, tad atkal diezgan labi ir aparatūras nozare.
Sarakstā iekļauto aparatūras un pusvadītāju vienradžu skaits pēdējo desmit gadu laikā ir palielinājies septiņas reizes, padarot nozari par lielāko tehnoloģiju gigantu avotu. Programmatūras un tehnoloģiju pakalpojumi ir arī ievērojami pieauguši kā dabiskas sekas aparatūras izplatībai (tikai ne tik daudz), kamēr mediju sektors Netflix laikmetā piedzīvoja spēļu un uzņēmējdarbības uzplaukumu, piemēram, tiešraides straumēšanu.
Mazumtirdzniecības nozare nespēja radīt tik daudz lielu uzņēmumu, un joprojām dominē Alibaba.
Gadiem ilgās valsts investīcijas pusvadītāju rūpniecībā nav devušas ievērojamu sarakstā iekļauto vienradžu skaita pieaugumu. Tas izceļ problēmas, kas saistītas ar mikroshēmu izgatavošanas iespēju attīstību, finansēšanu un veidošanu. Taču tas arī atspoguļo to, kā daudzi Ķīnas vismodernākie valsts atbalstītie pusvadītāju ražotāji, piemēram, Yangtze Memory Technologies Co. vai AI mikroshēmu ražotājs Biren Technology, ir vairījušies no IPO un to veiktās kontroles.
Misiņa tapas: vērtēšana
Galu galā investori rūpējas par to, ko viņi pērk (vai izvairās), cenu zīmes. Aparatūras un interneta dihotomija atkal ir diezgan acīmredzama abu segmentu tirgus novērtējumos. Neraugoties uz sākotnējo uzmundrinājumu saistībā ar Ķīnas atsākšanu pēc Covid slimības un nemitīgajiem Sji un viņa kadru atbalsta solījumiem, kopējais tirgus ierobežojums nozarēs, kurās dominē interneta giganti, tik tikko ir atguvis 2019. gada pirmspandēmijas līmeni.
No otras puses, tehniskā aparatūra un mikroshēmas turpina sasniegt jaunus augstumus — ar vienu svarīgu brīdinājumu.
Ap 2021. gadu pusvadītāju rūpniecība sagrāva, ko izraisīja Covid vadības ierīču kombinācija, atsevišķu mikroshēmu, piemēram, atmiņas, pieaugošais pārpalikums un pieaugošie ASV centieni apturēt Ķīnas piekļuvi tehnoloģijām, rīkiem un programmatūrai, kas tai ļoti nepieciešama.
"ASV varētu pievienot sankciju sarakstam vairāk ar mākslīgo intelektu saistītu Ķīnas uzņēmumu," nesenajā piezīmē klientiem rakstīja Džeferijas analītiķis Edisons Lī. "Mēs arī sagaidām, ka ASV Kongress (īpaši republikāņi) nākamajos divos ceturkšņos nāks klajā ar agresīvākiem likumprojektiem pret Ķīnu."
Pircējs, uzmanies.
Atpakaļ pie Zinātnes
Daudzi uzskata, ka tieši pētniecības un attīstības kontūras ir bijušas noteicošās izmaiņas Sji valdīšanas laikā, kad Pekina vairākkārt uzsvēra nepieciešamību pēc fundamentāliem zinātniskiem jauninājumiem, lai patiešām apsteigtu ASV. Tas viss ir daļa no nacionālās pašpaļāvības centieniem, steidzamas nepieciešamības (no Ķīnas perspektīvas) izstrādāt alternatīvas amerikāņu tehnoloģijām, kas beidzot varētu pārtraukt tās atkarību no Rietumiem.
Ķīnas telekomunikāciju aprīkojuma mamuta Huawei Technologies Co lielie pētniecības izdevumi netika iekļauti, jo tas ir privāts uzņēmums. Pagājušajā gadā uzņēmums pētniecībai un attīstībai iztērēja vairāk nekā 160 miljardus juaņu (22.7 miljardus ASV dolāru), neskatoties uz kaitējumu, ko ASV iekļūšana melnajā sarakstā nodarīja tās pārdošanai.
Uzskatot, Ķīnai ir piemēroti apstākļi, lai apvienotu savu mašīnbūves un ražošanas nozari. Aparatūras uzņēmumi pārņēma visas nozares kopējos pētniecības izdevumos. ZTE Corp., Xiaomi Corp. un BOE ir vieni no lielākajiem tērētājiem, attiecīgi izvēršot 5G aprīkojumu, viedtālruņus, EV un nākamās paaudzes displeju tehnoloģijas.
Tas nenozīmē, ka interneta uzņēmumi ir slinki, kad runa ir par laboratoriju. Neraugoties uz valdības veiktajām izmeklēšanām, lielākās no lielajām interneta kompānijām joprojām ir izcili tērētāji: gan Tencent, gan Alibaba ik gadu tērē vairāk nekā 8 miljardus ASV dolāru, viegli atpaliekot no 3. Baidu, kas pētniecībai iztērēja aptuveni 3.5 miljardus ASV dolāru. Citi vārdi, tostarp Kuaishou un Meituan, arī pārspēja konkurentus pēc tam, kad bija nolīguši lielu skaitu izstrādātāju tiešraides straumēšanai, AI un pārtikas piegādes algoritmiem.
Tas var būt līdz ar to. Sji nākamajā pilnvaru termiņā (vai termiņos) fundamentālie pētījumi varētu iezīmēt Ķīnas arvien pieaugošā tehnoloģiju kara ar ASV fronti. Kā pats Sji teica oktobrī, atklājot Komunistiskās partijas kongresu, kas notiek divas reizes desmit gados, Pekinā, kurā tika pagarināts viņa valdīšanas laiks: “Mēs koncentrēsimies uz valsts stratēģiskajām vajadzībām, apkoposim spēkus, lai veiktu vietējos un vadošos zinātniskos un tehnoloģiskos pasākumus. pētniecību un apņēmīgi uzvarēt cīņā par galvenajām tehnoloģijām.
Metodoloģija Bloomberg News analizēja četras nozares grupu klasifikācijas, kas aptver dažādus Ķīnas tehnoloģiju pasaules aspektus: diskrecionārā mazumtirdzniecība un vairumtirdzniecība (kurā, lai gan tā aptver dažus mazumtirgotājus, kas nav vērsti uz tehnoloģijām, ietver arī lielākos interneta operatorus, piemēram, Alibaba), plašsaziņas līdzekļus (kurā ietilpst lietotņu gigants Tencent), tehnoloģiju aparatūra un pusvadītāji, kā arī programmatūra un tehnoloģiju pakalpojumi. Mēs aprobežojāmies ar analīzi, iekļaujot uzņēmumus, kuru domicils ir Ķīnā un kuru tirgus kapitalizācija ir vismaz 1 miljards USD katrā Sji paaugstināšanas gadadienā.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/xi-remade-chinas-tech-industry-230011949.html