Stablecoins pievieno kriptovalūtai “jaunas ievainojamības”, finanšu stabilitāte: NY Fed

Straujā decentralizētās finanšu izaugsmeDEFI) sektors ir pilns ar vairākiem izaicinājumiem, tostarp riska risku starp galvenajiem stablecoins, saskaņā ar jaunu ziņot Ņujorkas Federālo rezervju banka.

Ziņojumā ar nosaukumu “Digitālo aktīvu ietekme uz finanšu stabilitāti” sniegts pārskats par stabilām monētām kā plašākas kriptoekosistēmas daļu, cita starpā norādot uz vairākām iezīmēm, kas “ievieš jaunas ievainojamības” gan kriptovalūtu, gan tradicionālo finanšu stabilitātē.

Tie ietver risku, kas izriet no Circle's USDC stabilā monēta, kas, pamatojoties uz pašparādīšanos, ir nodrošināts ar augstākas kategorijas aktīviem nekā, piemēram, Tether (USDT), nozares lielākā stabilā monēta pēc tirgus kapitalizācijas. Lai gan šis nodrošinājums var būt stabilāks par, piemēram, kriptovalūtu, Ņujorkas Banka apgalvo, ka šie tradicionālie aktīvi joprojām ir pakļauti nepastāvībai.

Pētnieki uzsvēra "ievērojamu ietekmi uz finansiālo stabilitāti", kas pat šo tradicionālo aktīvu likvidācijai un pārdošanai varētu radīt strauji augošām stabilām monētām. Šo aktīvu piemēri ir skaidra nauda, ​​komerciālie vērtspapīri, ASV valsts kases un uzņēmumu obligācijas.

Norādot uz notikumiem, kas saistīti ar TerraUSD sabrukums šī gada maijā, kad USDT zaudēja vairāk nekā 7 miljardus USD no tirgus kapitāla pretstatā USDC, kas redzēja vairāk nekā 4 miljardu ASV dolāru jaunu ieplūdumu Tajā pašā laika posmā rakstā teikts, ka "šī Tether aizstāšana ar USDC parāda lielākas bažas, proti, ka elastīgās stabilās monētas var palielināt risku, ko rada trauslākās monētas, jo tās ir ērts instruments, pie kā skriet."

Būtībā pētnieki apgalvo, ka, stabilām monētām pieaugot, jebkurš risks to pamatā esošajam nodrošinājumam kļūst vēl svarīgāk uzraudzīt. Pašreizējā makro vide arī ir iezīmēts kā pat visdrošākie aktīvi, piemēram, obligācijas, joprojām ir pakļauti lielām tirgus izmaiņām.

Ziņojumā secināts, ka stabilās monētas izmantošana “var radīt negatīvas atgriezeniskās saites cilpas”, izmantojot tās attiecības ar DeFi lietojumprogrammām un kriptovalūtu aktīvu cenām. USDC un USDT, piemēram, ir ļoti integrēti vadošajās decentralizētajās biržās, aizdevumu platformās un atvasinātajos protokolos.

"Tā kā tiek uzskatīts, ka stabilās monētas ir drošākais līdzeklis kriptovalūtu ekosistēmā, problēmas ar tām rada vislielāko sistēmisko risku kriptovalūtā," teikts rakstā.

Nepieciešama stabilāka monētu savietojamība

Lai mazinātu šos riskus un novērstu papildu bažas par sistēmisko risku, regulatoriem "vajadzētu būt pilnvarotiem ieviest standartus, lai veicinātu stabilu monētu savietojamību", apgalvoja Ņujorkas Banka.

Viens no iespējamiem veidiem, kā panākt lielāku sadarbspēju, saskaņā ar ziņojumu ir tā saukto “tiltu” izmantošana, kas ļauj vienā blokķēdē izmantot marķierus, lai tos izvietotu citā, paplašinot piekļuvi jauniem protokoliem un līdzekļiem.

Tomēr tiltiem ir zināmi kompromisi, jo tie var arī "kļūt par stresa pārraides kanālu", brīdina pētnieki.

"Piemēram, lietotāji var novērst likviditātes zudumu vienā blokķēdē, pārskaitot līdzekļus no citas, izraisot kaskādes izplatību vairākos tīklos," teikts rakstā. "Tilti ir arī izrādījušies galvenais tehnisko vājumu avots kā daudzu veiksmīgu kiberuzbrukumu mērķi."

Vairāki šķērsķēžu tilti šogad kļuva par uzbrukumu upuriem, tostarp 100 miljonu ASV dolāru uzlauzts Horizon Bridge jūnijā. Saskaņā ar neseno Chainalisys pētījumu aptuveni 69% no visiem šogad nozagtajiem kriptovalūtu līdzekļiem, kuru apjoms sasniedz pat USD 2 miljardus, ir iegūti no uzlaušanas protokoliem, kas savieno dažādas blokķēdes. ziņot.

Citi veidi, kā mazināt iepriekš minētos riskus, saskaņā ar Ņujorkas Bankas sniegto informāciju ietver tiesību aktus, kuros "jāpieprasa stabilu monētu emitentiem ievērot darbības ierobežojumus, kas ierobežo saistību ar komerciālām struktūrām".

"Turklāt Kongress varētu vēlēties apsvērt citus standartus brīvības atņemšanas maku nodrošinātājiem, piemēram, ierobežojumus saistībā ar komerciālām struktūrām vai lietotāju darījumu datu izmantošanu," teikts ziņojumā.

Bankas dokuments iznāca gandrīz vienlaikus ar “Ziņojumu par digitālo aktīvu finanšu stabilitātes riskiem un regulējumu”. publicēti Finanšu stabilitātes uzraudzības padome, federālās valdības organizācija, kuras uzdevums ir identificēt riskus, kas apdraud ASV finanšu stabilitāti

124 lappušu garajā dokumentā valdības regulatori un padomdevēji brīdināja par risku, ko var radīt digitālie aktīvi, ja to apjoms vai savstarpējā saikne ar tradicionālo finanšu sistēmu pieaugtu, neievērojot “atbilstošu regulējumu”.