Penske Automotive Group dividenžu pieauguma potenciāla analīze

Kopsavilkums no decembra Picks

Pamatojoties uz cenu atdevi, dividenžu izaugsmes akciju modeļa portfelis (5.3%) pārspēja S&P 500 (+4.4%) par 0.9% no 29. gada 2022. decembra līdz 25. gada 2023. janvārim. Pamatojoties uz kopējo atdevi, modeļa portfelis (+ 5.4%) pārspēja S&P 500 (+4.4%) par 1.0% tajā pašā laikā. Akcijas ar labākajiem rādītājiem pieauga par 12%. Kopumā no 21. gada 30. decembra līdz 500. gada 29. janvārim 2022 no 25 dividenžu izaugsmes akcijām pārspēja S&P 2023.

Šī modeļa portfeļa metodoloģija atdarina “All Cap Blend” stilu, koncentrējoties uz dividenžu pieaugumu. Atsevišķas akcijas nopelna pievilcīgu vai ļoti pievilcīgu reitingu, rada pozitīvu brīvo naudas plūsmu (FCF) un ekonomiskos ienākumus, piedāvā pašreizējo dividenžu ienesīgumu >1%, un tām ir 5+ gadu secīga dividenžu pieauguma pieredze. Šis modeļa portfelis ir paredzēts investoriem, kuri ir vairāk orientēti uz ilgtermiņa kapitāla vērtības pieaugumu, nevis uz pašreizējiem ienākumiem, taču joprojām novērtē dividenžu spēku, īpaši pieaugošās dividendes.

Janvāra īpašie krājumi: Penske Automotive Group
PAG

Penske Automotive Group (PAG) ir janvāra dividenžu pieauguma akciju modeļu portfeļa akcijas.

Penske Automotive ir palielinājusi ieņēmumus par 8% katru gadu un neto darbības peļņu pēc nodokļu nomaksas (NOPAT) par 17% katru gadu kopš 2012. gada. Uzņēmuma NOPAT peļņa pieauga no 3% 2012. gadā līdz 6% pēdējos divpadsmit mēnešos (TTM) , savukārt ieguldītā kapitāla atdeve (ROIC) tajā pašā laikā pieauga no 5% līdz 12%.

1. attēls: Penske Automotive ieņēmumi un NOPAT kopš 2012. gada

Pastāvīgu dividenžu pieaugumu atbalsta FCF

Penske Automotive ir palielinājusi dividendes no USD 1.26 par akciju 2017. gadā līdz USD 2.12 par akciju salīdzinājumā ar TTM jeb par 12% katru gadu. Pašreizējās ceturkšņa dividendes USD 0.53 par akciju, ja tās tiek aprēķinātas gadā, ir vienādas ar USD 2.12 par akciju un nodrošina 1.8% dividenžu ienesīgumu.

Vēl svarīgāk ir tas, ka Penske Automotive brīvā naudas plūsma (FCF) viegli pārsniedz uzņēmuma augošos dividenžu maksājumus. No 2018. līdz 2021. gadam Penske kumulatīvie 3.3 miljardi ASV dolāru (19% no uzņēmuma vērtības) FCF ir 7 reizes vairāk nekā 463 miljoni ASV dolāru, kas izmaksāti dividendēs, kā parādīts 2. attēlā. TTM laikā Penske ir uzkrājis 465 miljonus ASV dolāru FCF un izmaksājis 150 miljonus ASV dolāru dividendēs. .

2. attēls. Brīvās naudas plūsma pret Dividenžu maksājumi

Uzņēmumi ar FCF, kas ievērojami pārsniedz dividenžu maksājumus, nodrošina kvalitatīvākas dividenžu izaugsmes iespējas. No otras puses, nevar ticēt, ka dividendes, kas pārsniedz FCF, pieaugs vai pat tiks saglabātas.

Penskei ir potenciāls

Neskatoties uz to, ka Penske peļņa pēdējā laikā ir bijusi ļoti spēcīga, tā pašreizējā akciju cena liecina par ievērojamu peļņas samazināšanos. Pie pašreizējās cenas 128 USD par akciju, PAG cenas un ekonomiskās uzskaites vērtības (PEBV) attiecība ir 0.6. Tas nozīmē, ka tirgus sagaida, ka Penske Automotive NOPAT pastāvīgi samazināsies par 40%. Šīs cerības šķiet pārāk pesimistiskas uzņēmumam, kas kopš 17. gada ir pieaudzis NOPAT par 2012% katru gadu.

Pat ja Penske NOPAT peļņa samazināsies līdz 4% (piecu gadu vidējais rādītājs pret 6% salīdzinājumā ar TTM) un uzņēmums nākamos 4 gadus katru gadu palielinās ieņēmumus tikai par 10%, akciju vērtība šodien būtu 162 USD par akciju. – 27% pieaugums. Šajā scenārijā Penske NOPAT nākamajā desmitgadē pieaugtu par mazāk nekā 1% katru gadu. Skatiet apgrieztā DCF scenārija matemātiku.

Ja uzņēmumam NOPAT pieaugs atbilstoši vēsturiskajiem izaugsmes tempiem, akcijām būs vēl vairāk augšupvērsti. Pievienojiet Penske 1.8% dividenžu ienesīgumu un dividenžu pieauguma vēsturi, un ir skaidrs, kāpēc šīs akcijas ir iekļautas janvāra Dividenžu pieauguma akciju modeļa portfelī.

Manas firmas Robo-Analyst Technology finanšu pārskatos atrodama kritiska informācija

Tālāk ir norādīti konkrēti pielāgojumi, ko veicu, pamatojoties uz Robo-Analytiķa konstatējumiem Penske Automotive 10-Ks un 10-Qs:

Peļņas aprēķins: es veicu korekcijas 332 miljonu ASV dolāru apmērā, kā rezultātā tika noņemti 221 miljoni ASV dolāru ar darbību nesaistītos izdevumus (1% no ieņēmumiem).

Bilance: Es veicu 4.7 miljardu ASV dolāru korekcijas, lai aprēķinātu ieguldīto kapitālu ar neto pieaugumu par 4.7 miljardiem ASV dolāru. Ievērojamākā korekcija bija 863 miljoni ASV dolāru (9% no ziņotajiem neto aktīviem) operatīvajā nomā.

Vērtējums: es veicu korekcijas 8.4 miljardu ASV dolāru apmērā, un tas viss samazina akcionāru vērtību. Neskaitot kopējo parādu, visievērojamākā akcionāru vērtības korekcija bija USD 1.1 miljards atliktā nodokļa saistībās. Šī korekcija veido 12% no Penske Automotive tirgus vērtības.

Informācijas atklāšana: Deivids Treneris, Kails Guske II un Italo Mendonça nesaņem nekādu atlīdzību, lai rakstītu par kādu konkrētu akciju, stilu vai tēmu.