(Bloomberg) — uzņēmums Bed Bath & Beyond Inc. bija tikai dažu dienu attālumā no bankrota pieteikuma iesniegšanas, pirms piektdien notika konferences zvans, kurā piedalījās arvien nepacietīgākie aizdevēji.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Volstrītas baņķieri pieauga neapmierinātībā un panikā, draudot iespiest uzņēmumu 11. nodaļā, lai apturētu zaudējumus pēc tam, kad tas neizpildīja kredītu, ko pārvaldīja JPMorgan Chase & Co nedēļas iepriekš. Dažiem bija jārīkojas ātri: bankas joprojām atguva lielāko daļu savu ieguldījumu, ja mājas preču uzņēmums likvidētu savus aktīvus.
Taču šī izredzes zuda ar katru stundu. Uzņēmums strauji dedzināja skaidru naudu, kamēr krājumi saruka un klienti pazuda.
Tomēr, neskatoties uz jebkādām pretrunām, firmas padomdevējiem izdevās nodrošināt vēl divas dienas, lai sarunātu par Hail Mary kapitāla palielināšanu, saskaņā ar diskusijām pazīstami cilvēki, jo viņi spēlēja uz baņķieru bažām, ka viņi tiks vainoti tūkstošiem zaudēto darbu. Kapitalējot pieprasījumu pēc mēmu akciju akcijām, Bed Bath konsultanti pirmdienas vakarā organizēja šokējošu darījumu 1 miljarda ASV dolāru apmērā, kas novērsa nenovēršamu sabrukumu.
Lielu darba vietu zaudēšanas draudi tās 30,000 3 darbinieku paaugstināja likmes, saskaņā ar XNUMX. februāra konferences zvana dalībniekiem, kuri atteicās atklāt savu vārdu. Kirkland & Ellis advokāts Džošua Susbergs atgādināja aizdevējiem par cilvēkresursu izmaksām, ja uzņēmuma krāteris būtu izsmelts, pirms visas kapitāla piesaistes iespējas būtu izsmeltas, sacīja cilvēki, mainot savu taktiku bankrota sarunās Toys 'R' Us un JC Penney Inc vārdā.
Susbergs brīdināja, ka, ja viņš pirmdien nonāks bankrota tiesneša priekšā, tiesa uzklausīs par pašu kapitāla darījumu, kas varēja būt, un par bankām, kas to nepieļāva, sacīja cilvēki.
Plāns nostrādāja. Naudas iepludināšana tiks nodrošināta, pārdodot konvertējamās priekšrocību akcijas un garantijas, ko vadīs investīciju banka B. Riley Securities Inc., izmantojot galveno investoru Hudson Bay Capital Management, Ņujorkā bāzētu daudzstratēģiju riska ieguldījumu fondu, ziņo Bloomberg. Tas uzņēmumam sniedz pēdējo elpu — darījums, pēc Volstrītas analītiķu domām, šķiet izstrādāts, lai izmantotu mēmu akciju investoru noturības spēku pat šajā Federālo rezervju ēras laikmetā.
Tas ir augsts pasūtījums. Otrdien akcijas saruka par 49% un turpināja kristies trešdien, jo vairāki analītiķi teica, ka akciju piedāvājums vienkārši aizkavēja neizbēgamo nāves spirāli. Agrīnās norādes par mazumtirdzniecības pieprasījumu nebūt nav iepriecinošas.
B. Railija, Kērklendas, Hudson Bay Capital un JPMorgan pārstāvji komentārus šim stāstam nepiedāvāja. Paziņojumā Bed Bath & Beyond pārstāve sacīja, ka darījums "nodrošinās skrejceļu, lai izpildītu mūsu apgrozījuma plānu, jo mēs pozicionēsim savu uzņēmumu tā, lai tas apkalpotu mūsu klientus tur, kur viņi atrodas, arī nākotnē."
Darījuma riskanto raksturu uzsver tā mērķa apjoms 1 miljarda ASV dolāru apmērā salīdzinājumā ar Bed Bath & Beyond tirgus kapitalizāciju, kas trešdien bija samazinājusies līdz aptuveni 300 miljoniem ASV dolāru. Akciju tirgi atzina, ka piedāvājums, radot vairāk akciju, mazinātu esošo akciju vērtību.
Pati Bed Bath & Beyond pirmdien, iesniedzot vērtspapīru pieteikumu, brīdināja, ka tai, iespējams, būs jāiesniedz bankrota aizsardzība pat pēc akciju darījuma pabeigšanas. "Tirdzniecība ar mūsu vērtspapīriem ir ļoti spekulatīva," teikts tajā.
Tikmēr vairums institucionālo investoru pēdējo mēnešu laikā ir izvairījušies no mazumtirgotāja vērtspapīriem, atzīmē Kristīna Fernandesa, Telsey Advisory Group analītiķe. "Tas viņiem ir pārāk augsts risks."
Tomēr darījums rada iespēju Hudson Bay iegādāties parastās akcijas ar atlaidi un pēc tam izkraut tās citiem investoriem, tostarp mazumtirdzniecības grupai, saskaņā ar cilvēkiem, kas pārzina stratēģiju.
Mēmu mānija
Bed Bath & Beyond pirmo reizi piesaistīja Reddit pūļa uzmanību mājās palikšanas pandēmijas laikmetā, kad nulles komisijas maksas tirdzniecības uzplaukums izraisīja spekulatīvas derības uz grūtībās nonākušiem uzņēmumiem. Akcijas popularitāte ziņojumu dēļos tika nostiprināta pagājušajā gadā, kad akciju ieņēma aktīvists Raiens Koens.
Pagājušā gada augustā trīs nedēļu laikā akcijas pieauga par vairāk nekā 300%, jo dienas tirgotāji spekulēja par Koena iesaistīšanos, neskatoties uz to, ka tajā laikā strauji pazeminājās reitingi un tā vērtspapīru kapitāla tirgi tika efektīvi slēgti. Lielāko šī gada daļu uzņēmuma akciju cena ir bijusi krietni virs 2 USD, pat ja tā publiski uzsvēra savas ciešanas un akcionāru vērtības pilnīgas iznīcināšanas risku. Tradicionāli jebkura uzņēmuma, kas atsaucas uz bankrota risku, pašu kapitāls būtu tuvu nullei.
Tomēr jaunākās norādes liecina, ka pat Reddit pūlis nepērk tik daudz, cik tas bija agrāk. Saskaņā ar Vanda Research datiem individuālie investori pēdējo divu nedēļu laikā akcijās ir ieguldījuši tikai 34 miljonus ASV dolāru, kas ir ļoti tālu no 73 miljoniem ASV dolāru, ko viņi vienā dienā augustā ienesa uzņēmumam.
"Ja es vadītu mēmu krājumus, es būtu idiots, lai nemēģinātu gūt labumu no pūļa neprāta," sacīja Metjū Tutls no Tuttle Capital Management, investīciju konsultāciju firmas.
Uzņēmuma jaunajai pagaidu finanšu direktorei Holijai Etlinai, restrukturizācijas veterānei, viss var nebūt zaudēts. Ieņēmumiem no darījuma vajadzētu palīdzēt ar inventāra pasūtījumiem un dažiem kavētiem parādu maksājumiem. Tam vajadzētu dot tai tūlītēju finansiālu elpu un iespēju pārliecināt trakos piegādātājus nosūtīt tai vairāk preču, lai aizpildītu retos veikalu plauktus.
Taču, lai izdzīvotu ilgāk par dažiem mēnešiem, mazumtirgotājam ir jāpanāk darbības uzlabojumi, piemēram, jāpiedāvā vairāk nacionālo zīmolu, pie kuriem vadītāji ir strādājuši vairāk nekā sešus mēnešus.
Augustā uzņēmums piesaistīja aptuveni 500 miljonus ASV dolāru no savām bankām un jauna aizdevēja Sixth Street Partners, kas šīs nedēļas darījuma ietvaros pagarināja vēl 100 miljonus ASV dolāru. Sestās ielas pārstāvis atteicās komentēt.
Tomēr mazumtirgotājam joprojām bija grūti nodrošināt savus plauktus, jo piegādātāji joprojām uzmanījās nesaņemt samaksu. Pat pēc pēdējā akciju darījuma daži piegādātāji saka, ka ir skeptiski par uzņēmuma spēju atgriezties uz pareizā ceļa.
Tikmēr tās pēdējā ceturksnī bija negatīva brīvā naudas plūsma 403 miljonu ASV dolāru apmērā un kasē bija 153 miljoni ASV dolāru, otrdien pētījuma ziņojumā atzīmēja Wedbush analītiķis Sets Bašams. Viņš sagaida, ka pašreizējā ceturksnī negatīva brīvā naudas plūsma būs aptuveni 170 miljoni USD.
Izmaksu samazināšana varētu palīdzēt apturēt zaudējumus, un Bed Bath & Beyond otrdien paziņoja, ka tā samazina savu vadošo veikalu skaitu uz aptuveni pusi līdz aptuveni 360, nenorādot slēgšanas termiņu. Bet pat ar to, visticamāk, nepietiks, lai atdzīvinātu grūtībās nonākušo mazumtirgotāju.
"Mēs redzam zemu varbūtību, ka uzņēmums sasniegs savu 2023. gada apgrozījuma plānu," trešdienas ziņojumā rakstīja Bašams. "Mēs uzņēmuma pašu kapitālam piešķiram nelielu vērtību vai vispār nekādu vērtību, pamatojoties uz varbūtības svērto pamatu."
– Ar Hannas Levitas, Rešmi Basu, Beilijas Lipšulca, Džeremija Hila un Kristāla Tse palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-pushed-bed-bath-201355438.html