(Bloomberg) - Inflācija visā pasaulē palēnina, taču daži no lielākajiem naudas pārvaldītājiem saka, ka nav pienācis laiks atteikties no aizsardzības pret pieaugošajām patēriņa cenām.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
BlackRock Inc., AllianceBernstein Holding LP un Pacific Investment Management Co brīdina, ka tirgus var būt pārāk vājš attiecībā uz cenu pieauguma tempu. Investori janvārī izvilka naudu no biržā tirgotajiem fondiem, uzskaitot ar inflāciju saistīto valdības parādu sesto mēnesi pēc kārtas, kas ir garākā sērija vismaz sešu gadu laikā un kopējais neto aizplūde 10.8 miljardu ASV dolāru apmērā, liecina Bloomberg apkopotie dati.
Viņi nesaka, ka inflācija nepalēnināsies — piegādes vājās vietas ir mazinājušās un preču cenas ir samazinājušās. Viņus satrauc tirgotāju cenu samazināšanās temps un apjoms.
"Šķiet, ka cilvēki redz inflācijas samazināšanos un domā, ka viņiem vairs nav vajadzīga aizsardzība pret inflāciju, pat ja inflācijas līmenis joprojām ir augsts," sacīja AllianceBernstein globālā daudznozaru direktors Džons Teilors. "Viņi par zemu novērtē strukturālās pārmaiņas, kas varētu izraisīt augstāku inflācijas režīmu, piemēram, deglobalizāciju un darbaspēka trūkumu."
Vidēja termiņa inflācijas gaidas ASV — par ko liecina ienesīguma atšķirība starp parastajām piecu gadu obligācijām un obligācijām, kuras ir aizsargātas pret inflāciju — ir sarukušas līdz 2.5% no pagājušā gada augstākā līmeņa 3.76%. Līdzīgs rādītājs globālajiem tirgiem liecina, ka gaidas šobrīd ir zem 2% no 3.12% aprīlī, kas ir augstākais rādītājs vismaz 10 gadu laikā.
Smaga mācība
BlackRock pieturas pie sava ieteikuma investoriem saglabāt ar inflāciju saistīto obligāciju lieko svaru. AllianceBernstein nesen palielināja savu risku ASV Valsts kases inflācijas aizsargātajiem vērtspapīriem jeb TIP. Pimco arī iegādājās ASV indeksam piesaistītās obligācijas, lai nodrošinātu risku, ka cenas pieaugs, nekā gaidīts.
Investori ieguva brutālu apmācību par inflācijas nenovērtēšanas risku 2022. gadā. Pasaules akciju vērtība tika dzēsta 18 triljonu dolāru apmērā, savukārt ASV valdības obligācijām bija vissliktākais gads vēsturē, jo centrālo baņķieri centās paaugstināt likmes un apsteigt cenu spirālveida pieaugumu pēc gadiem ilgas nestabilitātes. politiku.
Vei Li, BlackRock pētniecības nodaļas galvenais investīciju stratēģis, ir pārsteigts par to, cik lielā mērā investori liek likmes uz izaugsmes kāpumu, inflācijas palēnināšanos un politikas veidotāju pāreju uz likmju samazināšanu vēlāk šogad. Viņas pamatgadījums ir viegla recesija un pastāvīgs cenu pieaugums virs mērķa. Viņa sacīja, ka tikmēr tirgus pieņem tādu makroekonomisko ainavu, kas palielinās riska aktīvus.
"Pastāvīga inflācija nav tikai ASV parādība — tā notiek visā attīstītajā tirgū," intervijā sacīja Li.
Strukturālās maiņas
Protams, daži tirgus virzieni, kas norāda uz inflācijas samazināšanos, ir izbalējuši. Taču paredzamā likme joprojām ir krietni zem BlackRock prognozēm. Pasaulē lielākais aktīvu pārvaldītājs redz, ka nākamajos piecos gados temps vidēji būs aptuveni 3.5% un noslīdēs zem 3%, jo iedzīvotāju novecošana samazina darbaspēku, ģeopolitiskā sadrumstalotība samazina ekonomisko efektivitāti un valstis pāriet uz zemas oglekļa emisijas rūpniecības modeli.
"Mūsu skatījums uz strukturālajām pārmaiņām nozīmē, ka inflācija būs augstāka par to, pie kuras mēs pieradām pirms pandēmijas," sacīja Li. “Preču cenu maiņa nozīmē, ka inflācijas samazināšana no 2022. gada jūnija maksimuma 9.1% līdz aptuveni 4% būs vienkārša lieta. Visticamāk, būs daudz grūtāk panākt, lai tas nokristos zem 3%.
Aplūkojot tuvāk globālās inflācijas tendences, rodas piesardzība.
Pamatinflācija Eiropā janvārī iestrēga rekordaugstā līmenī – 5.2%, un bezdarba līmenis ir visu laiku zemākajā līmenī – 6.6%, kas liecina, ka ECB politikas veidotāji uzsver nepieciešamību izvairīties no algu un cenu spirāles. Tikmēr ASV pieaug likmes par vēsāku Fed pēc tam, kad pārsteidzoši spēcīgais darbavietu ziņojums liecināja par bezdarba samazināšanos līdz 3.4%, kas ir zemākais līmenis kopš 1969. gada.
Lipīgs, spītīgs
AllianceBernstein pārstāvis Teilors saka, ka Apvienotā Karaliste ir nākamā vieta, kur pievienot pozīciju ar inflāciju saistītu vērtspapīru jomā, lai gan peļņas likmēm ir iespēja palielināt savu kritumu, investoriem reaģējot uz atvēsinošo kopējo inflāciju. Ekonomisti uzskata, ka pamatlikme samazināsies trešo mēnesi līdz 10.3% janvārī, ņemot vērā nākamās nedēļas datus. Pat tādā līmenī inflācija joprojām būtu tuvu 41 gada augstākajam līmenim un apmēram piecas reizes pārsniedz Anglijas Bankas mērķi.
Turpinoties debatēm par inflāciju, Pimco Alfrēds Murata iesaka pieturēties pie padomiem un paturēt prātā, ka daži galvenie cenu komponenti paliks spītīgi.
"Dažas galvenās kategorijas paliks "lipīgas", tostarp algu, pajumtes un īres inflācija," piezīmē rakstīja Murata. "Paies ilgāks laiks, līdz inflācija pietuvosies Fed 2% mērķim. Tomēr tirgus cenas nosaka daudz straujāks inflācijas kritums – līdz vasarai nedaudz virs 2%.
– Ar Denitsas Tsekovas palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-pimco-push-back-against-132833624.html