Cenas un peļņas koeficienti saka, ka ir lejupslīde. Bet daudzkārtēji teica līdzīgas lietas 2022. gadā. Tātad, cik ilgi daudzkārtņi var palikt tik zemi? Mēs visi esam lasījuši desmitiem rakstu par to, ko mums nesīs 2023. gads. Es domāju, ka lielākā daļa ir patiesi. Viņu vienīgais trūkums, kā parasti, ir tas, ka viņi paši nepieskaras akcijām. Viņi varētu teikt, ka S&P 500, kas pašlaik tirgojas ar 18 reizēm lielāku peļņu, varētu samazināties līdz 16 reizēm, pat ja peļņa saglabāsies samērā stabila. Vai arī viņi varētu teikt, ka, ja galīgā likme ir 5% no Federālo rezervju sistēmas pakārtoto līdzekļu likmes , mēs varētu iegūt 14 reizes lielākus ienākumus. Taču šīs analīzes nepaskaidro, kā viņi sasniedza šo S&P mērķi. Tāpēc es vēlos uzbrukt S&P mērķa tēzei, aplūkojot dažas akcijas, kas norāda uz prognožu nederīgumu. Sāksim ar divām akcijām: Johnson & Johnson (JNJ) un Nucor (NUE). Farmācijas gigants J&J, viens no maniem favorītiem kluba portfelī, tirgojas ar 18 reizēm lielāku peļņu 2023. gadā. Un es domāju, ka tas liecina, ka tuvojas lejupslīde, ņemot vērā, ka palēninājumam nevajadzētu kaitēt tās ienākumiem. Ja mēs iegūsim lejupslīdi, akcijas tiks tirgotas augstāk, nevis zemākas, jo lejupslīde, visticamāk, liecinātu par Fed procentu likmju paaugstināšanas beigām. Tagad ņemsim vērā Nucor, pasaulē izcilāko tērauda ražotāju. Tiek prognozēts, ka šogad tā nopelnīs 28 USD par akciju un pēc tam nākamgad samazināsies līdz 12 USD par akciju, jo iespējama lejupslīde. Man ir grūti gūt četrkārtīgus ienākumus, ar kuriem tā pašlaik tirgojas, taču ir acīmredzams, ka akciju tirgus gatavojas nopietnai lejupslīdei, kuras dēļ Nucor peļņa samazināsies vairāk nekā uz pusi. Bet no kurienes rodas šie ienākumi? Lielākais ienākumu sektors būs infrastruktūra, kurai, tā vietā, lai gūtu triecienu, vajadzētu palielināties, ņemot vērā jaunus federālās valdības izdevumu pieaugumus nākamajā gadā. Šie infrastruktūras izdevumi ietver visu, sākot no tiltiem un tuneļiem līdz ēkām, kurās dominē Nucor. Tad Nucor ir arī naftas un gāzes iedarbība, izmantojot cauruļvadus un smago iekārtu uzņēmumus. Tajā pašā laikā industriālais Caterpillar (CAT) pieprasījuma dēļ pārdod par 18 reizēm lielāku peļņu. Tas izsmej Nucor 4 reizes. Ar šiem gala tirgiem un ar ievērojami augstāku CAT reizinājumu kaut kas ir jāsniedz. Kaut kas nav kārtībā. Manuprāt, tās ir Nucor peļņas aplēses 2023. gadam — tās ir pārāk zemas. Mans viedoklis ir tāds, ka jums ir cikliskākās akcijas, kas tirgojas tā, it kā tās sabrūk, bet smagākas iekārtas tradicionālās cikliskās preces tirgo ne tikai augstāk, bet arī daudz augstāk. Mans secinājums ir tāds, ka JNJ ir “pareizi” attiecībā uz to, ko tas pārdod, Caterpillar un tamlīdzīgie izstrādājumi, visticamāk, ir nedaudz nepareizi — pārāk augsti, bet joprojām ir sajaukti — un Nucor un tamlīdzīgi izstrādājumi ir vienkārši nepareizi. Tātad, kāpēc mēs nepērkam Nucor? Jo es domāju, ka tas var iet zemāk. Tikmēr automobiļu sektors ir liels, un tiek uzskatīts, ka automobiļi nākamgad kritīsies, jo pieprasījums samazinās. Es domāju, ka tirgus par šo tēzi pieņem nopietnu nepareizu spriedumu. Cilvēki ir aizturējuši pirkšanu, jo vieglās un kravas automašīnas ir nedabiski pārāk augstas piedāvājuma ierobežojumu un augstāku procentu likmju dēļ. Galu galā es domāju, ka lejupslīdes laikā automobiļi būs spēcīgi. Tāpēc labākais kompromiss ir Ford (F), kam, izņemot vēl vienu piegādes triecienu no Ķīnas, vajadzētu būt vissaprātīgākajam. Ceturtdien mēs papildinājām savu pozīciju Fordā. Tomēr, ņemot vērā visas lietas, ļaujiet man uzsvērt vēl vienu piezīmi: ja Caterpillar vai Deere (DE) nonāktu zemākā līmenī, to pirkt būtu ļoti jēga. Vēl viena problēma: Aviācija. Lejupslīdei vajadzētu samazināt pieprasījumu pēc lidmašīnām, taču nomaiņa ir ļoti svarīga. Kluba holdings Honeywell (HON), kas ražo kabīnes un lidmašīnu dzinējus, pārdod par 24 reizēm lielāku peļņu, savukārt uzņēmums Raytheon Technologies (RTX) strādā ar 21 reizi lielāku peļņu. Pēdējais, visticamāk, ir nenovērtēts Krievijas kara Ukrainā rezultātā. Vai tie ir attaisnojami? Tie ir augstākie reizinātāji visā tirgū, ieskaitot Club holdingus Apple (APPL) un Alphabet (GOOGL). Tas viss varētu sanākt pa vidu. Es redzu, ka lielie vāciņi nedaudz sarūk. Pusvadītāji ir kustīgs, lai arī sarūkošs mērķis, izņemot Nvdia (NVDA) ar 44 reizēm lielāku peļņu, kas tagad ir maza kluba pozīcija tās neaizsargātības dēļ. Visi uzņēmumi, izņemot visstraujāk augošos uzņēmumus, varētu tirgoties ar aptuveni 16–17 reizēm lielāku peļņu. Tas būs mūsu plašais pieņēmums nākamajam gadam — vieglo preču sajaukums ar lielākiem reizinājumiem un ciklisku preču sajaukums ar zemākiem. Apstrīdamās akcijas ir tehnoloģiju jomā, kas ir gatavas pievilt pat tad, ja galu galā notiktu tā sauktais klīringa notikums. (Skatiet šeit pilnu Jim Cramer's Charitable Trust akciju sarakstu.) Kā CNBC Investing Club abonents ar Džimu Krameru jūs saņemsit tirdzniecības brīdinājumu, pirms Džims veiks darījumu. Džims nogaida 45 minūtes pēc tirdzniecības brīdinājuma nosūtīšanas, pirms pērk vai pārdod akcijas sava labdarības fonda portfelī. Ja Džims ir runājis par akciju CNBC TV, viņš nogaida 72 stundas pēc tirdzniecības brīdinājuma izdošanas, pirms veic darījumu. IEPRIEKŠ MINĒTĀ IEGULDĪJUMU KLUBA INFORMĀCIJA ATTIECAS AR MŪSU NOTEIKUMIEM UN NOSACĪJUMIEM UN KONFIDENCIALITĀTES POLITIKU KOPĀ AR MŪSU ATRUNA. NEKĀDAS UZTICĪBAS SAISTĪBAS VAI PIENĀKUMS NEPASTĀV, VAI TIEK IZVEIDOTS, SAŅEMOT JEBKURU INFORMĀCIJU, KAS SNIEGTA SAISTĪBĀ AR IEGULDĪJUMU KLUBU. 
Ceturtdien, 30. gada 2012. augustā, tiek pārdoti Nucor Corp. tērauda saišķi Thompson Building Materials Lomitā, Kalifornijā, ASV.
Patriks Falons | Bloomberg | Getty Images
Cenas un peļņas koeficienti saka, ka ir lejupslīde. Bet daudzkārtēji teica līdzīgas lietas 2022. gadā. Tātad, cik ilgi daudzkārtņi var palikt tik zemi?
Avots: https://www.cnbc.com/2022/12/30/cramers-final-thoughts-for-the-year-making-sense-of-multiples-.html