Ekonomisti saka, ka Maskava un Putins tuvākajā laikā neizsūks kara lādi

Nākamie mēneši būs kritiski, lai noskaidrotu, kā Krievijas ekonomika izturēs jaunu sankciju komplektu un cik ilgi tā var turpināt liet naudu militārajam uzbrukumam Ukrainai.

Krievijas budžeta deficīts janvārī sasniedza rekordu - 1.8 triljonus Krievijas rubļu (24.4 miljonus ASV dolāru), izdevumiem pieaugot par 58% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, savukārt ieņēmumi samazinājās par vairāk nekā trešdaļu. 

Rūpnieciskās ražošanas un mazumtirdzniecības apjomi decembrī saruka līdz sliktākajiem gada kritumiem kopš Covid-19 pandēmijas sākuma 2020. gada sākumā, mazumtirdzniecībai samazinoties par 10.5% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu, bet rūpnieciskajai ražošanai saruka par 4.3%. salīdzinājumā ar 1.8% samazinājumu novembrī. 

Krievijai vēl nav jāziņo par saviem IKP pieauguma rādītājiem decembrī, kas, domājams, tiks iekļauti visa 2022. gada datos, kas paredzēti šo piektdien.

Saskaņā ar Pasaules Bankas, Starptautiskā Valūtas fonda un ESAO datiem Krievijas IKP 2.2. gadā ir samazinājies vismaz par 2022% pēc labākā scenārija un līdz pat 3.9%, un ir sagaidāms, ka tas atkal samazināsies 2023. gadā.

Taču gan Krievijas finanšu ministrija, gan centrālā banka apgalvo, ka tas viss ir viņu modeļos. 

Saskaņā ar Maskavā bāzētās Macro Advisory izpilddirektora Krisa Vīfera teikto, vairāki unikāli apstākļi un grāmatvedības tehniskie aspekti zināmā mērā izskaidro janvāra deficīta apmēru.

Lielo nodokļu ieņēmumu kritumu galvenokārt noteica janvāra sākumā ieviestās izmaiņas nodokļu režīmā, norādīja Finanšu ministrija. Uzņēmumi iepriekš nodokļus maksāja divas reizes mēnesī, bet tagad veic vienu konsolidēto maksājumu katra mēneša 28. datumā. 

Finanšu ministrija ierosināja, ka lielākā daļa janvāra nodokļu maksājumu vēl nebija ieskaitīti līdz 31. janvārim, un tā vietā tiks ņemti vērā februāra un marta skaitļi.

Vēfers arī uzsvēra izmaiņas Krievijas naftas nodokļu manevrā, kas stājās spēkā janvārī un, domājams, tiks izlīdzināts nākamajos mēnešos, savukārt Krievijas valsts izdevumu sadalījuma raksturs nozīmē, ka tie ir ļoti koncentrēti gada beigās, paplašinot fiskālais deficīts.

Kristofers Granvils, TS Lombard globālo politisko pētījumu rīkotājdirektors, atzīmēja vēl divus faktorus, kas kropļo jaunākos deficīta rādītājus.

Pirmkārt, šī bija pirmā druka, kopš 5.decembrī stājās spēkā sankcijas ieviesušo valstu embargo Krievijas jēlnaftas importam.

"Pirms šī datuma Eiropa bija uzpildījusi Urālu jēlnaftu, pēc tam tieši līdz nullei, tāpēc Krievijas jūras eksporta tirdzniecība bija jāmaina vienas nakts laikā," CNBC sacīja Granvils. 

"Acīmredzot bija veikti daudzi sagatavošanās darbi šai maršruta maiņai (Krievija iegādājās tankkuģus, iegūst plašāku piekļuvi "ēnas" vai "tumšajai" flotei utt.), taču pāreja noteikti būs nelīdzena."

Rezultātā faktiskā Urālu cena kritās, un laika posmā no decembra vidus līdz janvāra vidum bija vidēji tikai 46.8 USD par barelu, ziņo Krievijas Finanšu ministrija. Tā bija nodokļu bāze lielai daļai janvāra federālā budžeta ieņēmumu, kas saistīti ar naftu un gāzi, kas arī cieta no neparedzēto ieņēmumu samazināšanās XNUMX. ceturksnī no dabasgāzes honorāru nodokļa palielināšanas.

Finanšu ministrija arī atzīmēja apjomīgus avansa maksājumus par valsts iepirkumu janvārī, kas kopā piecas reizes pārsniedza 2022. gada janvāra rādītājus.

"Lai gan viņi nesaka, kas tas ir, atbilde ir pilnīgi acīmredzama: priekšapmaksa militārās rūpniecības kompleksam par ieroču ražošanu karam," sacīja Granvils.

Cik ilgi var pietikt rezerves?

Janvārī kopumā Urālu vidējā cena pieauga līdz 50 USD par barelu, un gan Granvils, gan Vēfers teica, ka būtu svarīgi novērtēt ietekmi uz Urālu cenu un Krievijas eksportu kā pilnu pēdējās kārtas ietekmi. sankcijas kļūst skaidrākas.

Sankcijas noteikušās valstis no 5. februāra pagarināja aizliegumus kuģiem pārvadāt Krievijas izcelsmes naftas produktus. Starptautiskā Enerģētikas aģentūra sagaida, ka Krievijas eksports samazināsies tai ir grūti atrast alternatīvus tirdzniecības partnerus.

Krievijas jēlnaftas eksporta cena tiek uzskatīta par galveno faktoru, kas nosaka, cik ātri tiks izņemts Krievijas Nacionālais bagātības fonds, jo īpaši tā galvenā rezervju rezerve 310 miljardu Ķīnas juaņu (45.5 miljardu dolāru) apmērā no 1. janvāra.

Krievija ir palielinājusi Ķīnas juaņas pārdošanu, jo enerģijas ieņēmumi ir samazinājušies, un no 160.2. februāra līdz 7. martam plāno pārdot vēl 6 miljardus rubļu vērtu ārvalstu valūtu. trīs reizes pārsniedz FX pārdošanas apjomu salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi.

Tomēr Krievijai joprojām ir daudz tvertnē, un Granvils sacīja, ka Kremlis pārtrauks iztērēt savas juaņas rezerves krietni pirms tās būs pilnībā izsmeltas, tā vietā izmantojot citus palīglīdzekļus.

"Šīs iezīme ir MinFin izvirzītā ideja par naftas nodokļu salīdzinošo novērtēšanu Brent, nevis Urāliem (ti, būtisks nodokļu sloga pieaugums Krievijas naftas rūpniecībai, kas pēc tam varētu kompensēt triecienu, ieguldot loģistikā, lai sašaurinātu deficīts Brent) vai premjerministra pirmā vietnieka Andreja Belousova priekšlikums, ka lielākajiem uzņēmumiem, kas gūst peļņu 2022. gadā, būtu jāveic “brīvprātīgs ieguldījums” federālajā budžetā (apstrīdētā skala: Rb200–250 miljardi),” sacīja Granvils.

Pagājušajā gadā vairāki ziņojumi liecina, ka Maskava varētu ieguldīt citā juaņas un citās "draudzīgās" valūtas rezervēs, ja to ļaus naftas un gāzes ieņēmumi. Tomēr, ņemot vērā pašreizējo fiskālo situāciju, tā kādu laiku var nespēs papildināt savas valūtas rezerves, uzskata Agate Demarais, Economist Intelligence Unit globālo prognožu direktore.

"Statistika mūsdienās Krievijā ir valsts noslēpums, īpaši attiecībā uz valsts ieguldījumu fondu rezervēm - ir ļoti, ļoti grūti zināt, kad tas notiks, bet viss, ko mēs redzam no fiskālās nostājas, ir tas, ka lietas neiet uz priekšu. ļoti labi, un tāpēc ir skaidrs, ka Krievijai ir jāizņem no savām rezervēm," viņa sacīja CNBC.

“Tāpat ir plāni emitēt parādus, bet to var darīt tikai iekšzemē, tāpēc tas ir kā slēgts ķēde – Krievijas bankas pērk parādus no Krievijas valsts utt. Tas nav visefektīvākais veids, kā sevi finansēt, un acīmredzot, ja kaut kas nokrīt, sabrūk visa sistēma.

Sākotnējās sankciju kārtas pēc iebrukuma Ukrainā paredzēja izstumt Krieviju no globālās finanšu sistēmas un iesaldēt Rietumu valūtās turētos aktīvus, vienlaikus liedzot investīcijas šajā valstī.

Sankcijas nav par Krievijas ekonomikas "sabrukumu".

Krievijas ekonomikas unikālā uzbūve — jo īpaši ievērojamā IKP daļa, ko rada valsts uzņēmumi — ir galvenais iemesls, kāpēc Krievijas iekšzemes dzīvi un kara centienus, vismaz pēc nominālvērtības, sankcijas salīdzinoši neskar. , saskaņā ar Vēfera teikto.

"Tas nozīmē, ka grūtību laikā valsts spēj ieguldīt naudu valsts sektoros, radīt stabilitāti un subsīdijas un uzturēt šīs nozares un pakalpojumus," viņš teica. 

"Tas nodrošina ekonomiku stabilizējošu faktoru, taču, protams, labvēlīgos laikos vai atveseļošanās laikā tas darbojas kā enkurs."

Vēfers norādīja, ka privātajā sektorā ir daudz lielāka nepastāvība, par ko liecina nesenais aktivitātes kritums Krievijas automobiļu ražošanas sektorā. 

Tomēr viņš norādīja, ka valdības spēja subsidēt galvenās nozares valsts sektorā ir uzturējusi zemu bezdarba līmeni, savukārt paralēlās tirdzniecības tirgi caur tādām valstīm kā Indija un Turcija nozīmēja, ka Krievijas pilsoņu dzīvesveids pagaidām nav būtiski ietekmēts.

"Es domāju, ka tas arvien vairāk ir atkarīgs no tā, cik daudz naudas valdībai ir jātērē. Ja tai ir pietiekami daudz naudas, ko tērēt, sniedzot sociālo atbalstu un galveno nozares atbalstu, šī situācija var ilgt ļoti, ļoti ilgu laiku, ”sacīja Vēfers.

"No otras puses, ja budžets ir pakļauts spriedzei un mēs zinām, ka valdība nevar aizņemties naudu, ka tai būs jāsāk samazināt un jāizvēlas starp militārajiem izdevumiem, galvenajiem nozares atbalstu, sociālo atbalstu un Situācija var mainīties, taču šobrīd viņiem ir pietiekami daudz naudas militārām vajadzībām, galvenajiem nozares atbalstiem, darbavietu subsīdijām un sociālajām programmām.

Tādējādi viņš norādīja, ka uz Kremli pagaidām ir mazs spiediens no vietējās ekonomikas vai iedzīvotāju puses mainīt kursu Ukrainā.

Samazināta piekļuve tehnoloģijām

Demarais, grāmatas par ASV sankciju globālo ietekmi autors, atkārtoti uzsvēra, ka visnozīmīgāko ilgtermiņa kaitējumu radīs Krievijas piekļuve tehnoloģijām un zināšanām, kas savukārt izraisīs tās galvenās ekonomiskās naudas govs — enerģētikas sektora — pakāpenisku iznīcināšanu. .

Viņa skaidroja, ka sankciju uzbrukuma mērķis nav bijis daudz reklamēts "Krievijas ekonomikas sabrukums" vai režīma maiņa, bet gan lēna un pakāpeniska Krievijas spēju karot Ukrainā no finansiālā un tehnoloģiskā viedokļa.

"Tehnoloģiju plaisa, tās ekonomikas nozares, kuras ir atkarīgas no piekļuves Rietumu tehnoloģijām vai Rietumu zināšanām, daudzās jomās noteikti samazināsies, un plaisa starp tām un pārējo pasauli palielināsies," sacīja Vēfers. .

Krievijas valdība ir uzsākusi lokalizācijas un importa aizstāšanas programmu kopā ar uzņēmumiem tā dēvētajās draudzīgajās valstīs, lai tuvāko gadu laikā izveidotu jaunu tehnoloģisko infrastruktūru.

"Pat optimisti saka, ka, iespējams, ir beigusies desmitgade, pirms to var izdarīt, tas nav ātrs risinājums," paskaidroja Vēfers.

"Manuprāt, pat valdības ministri saka, ka brīdī, kad jūs visu sakārtosiet ar apmācību un izglītību, iekārtām utt., tā ir vismaz piecu gadu programma, un, iespējams, ir pagājuši septiņi vai astoņi gadi, pirms jūs varat sākt iesaistīties. tu saprati pareizi. ”

Krievijas Finanšu ministrijas pārstāvis nekavējoties nebija pieejams komentēšanai, kad ar viņu sazinājās CNBC.